反弹或难持续 投资黄金不宜追涨  
 
 
 贺辉红 2008-05-23 【中国证券报】 

 
 
　　近几日金价的走强更多受到了来自油价走强的提振，连续4个交易日最大累计涨幅超过60美元，截至周五午盘时分报收917.20美元。但分析人士认为，金价反弹或不具备持续性，投资者不宜追涨。

　　资金流入贵金属

　　原油价格不断创下新高，周三晚间国际原油更是突破了130美元/桶。在原油价格突飞猛涨的情况下，与油价走势相关度达80%以上的黄金价格奋起直追。黄金价格用4个交易日时间，最大累计涨幅超过60美元。分析人士普遍认为，原油价格走高和美元再度走弱是黄金上涨的主要原因。

　　3月中旬，国际黄金价格成功突破1000美元，不过好景不长，3月17日开始，国际金价在1030美元的高点演绎了一轮“跳水”行情，时间跨度长达近2个月，最低时达到847.6美元。一直以来，市场对黄金的长期大牛市深信不疑，但前期的下跌走势令投资者信心受挫。更令人不解的是，在此期间，油价一直在高位运行，美元虽有反弹，但幅度并不大，黄金走势明显偏弱。如今，随着国际金价的反弹，市场对黄金的热情再度燃起。相关信息显示，上周四黄金多头展开反攻，两交易日上涨超过40美元，周三晚间，纽约期金突破920美元，飙升走势引发了空头回补并刺激了新的买盘，与此同时，白银亦大幅上涨。有迹象表明投资者正在重新进行资产配置，重返贵金属市场。

　　反弹或不具持续性

　　威尔鑫高级黄金分析师杨易君表示，美元的跌势基本在欧洲初盘前的亚欧盘面即告完成，但金价的上行步伐基本与油价同步于美国盘面一段时间后，而弱势美元虽未进一步扩大跌幅，但其关联的弱势环境却利于金市多头氛围的进一步延续。短期而言，美元的回软格局或将进一步延续，但可能不会拉开新的中期下跌步伐。而金价最终的反弹步伐可能很大程度上会进一步依赖原油走势。基于这样的运行性质，金价回升时间可能难以持续，因为油价已很典型地进入了加速拉升的牛市末段。如果要参与金市的多头行情，投资者不宜追涨买进，而宜回挡介入。

　　杨易君还表示，考察黄金的价格主要还是从需求方面看，特别是投资和投机需求。他认为，现在黄金投资的参与价值并不高，技术上存在超买，中长线投资亦显得有些不成熟，中期调整并不充分。不过他也指出，如果做为战略性投资品种，做长线投资黄金价格依然看涨。

　　广发期货的贵金属研究员谢贞联则表示，目前铂金和银的走势比黄金好一点。主要原因是，黄金受外汇影响偏重，而黄金目前的走势主要是相对原油的补涨，但目前很难想像原油不会回调，支撑油价的仍是隐约的供应忧虑，市场传言的130美元处的大量期权头寸亦是重要原因，提请投资者注意油价短暂上冲后的快速回落风险。另外，美元升息的可能性也在加大。黄金的上涨动力并不强。整体来看，目前市场上的信息反映比较混乱，后市金价可能仍有涨幅，但不能看得太高。

　　还有分析师认为，现在金价僵持在高位，做多做空的机会都还不明朗，因为时间周期未到。当前点位要是继续做多的话，主要担心两点：一是金价离下方的均线支撑太远，再涨有点虚；二是原油持续上涨，一直没有像样调整过，一旦原油突然跳水，黄金势必受累，所以投资者不能冒进。若金价突然急跌(比如受突发利空消息的影响)，出现中长阴下挂，那么就不要犹豫了，因为那是一次做多的良机。反之，如果金价于当前高位结束盘整直接拉出阳线，则要警惕强弩之末，超涨回落的风险。

　　买实物投资者不多

　　记者在采访时了解到，金银首饰店里的客人并不多，买首饰的就更少了。据深圳振华路某大型首饰店的营业员介绍，来店里买金银首饰的大多是结婚或装扮用。

　　据记者接触到的一位张小姐表示，目前她有少量的股票，其余全部是存款。由于股市风险较大，不敢全部投进去，想买点金银首饰保值。但是她也认为，目前金价太高。她说：“前年才一百出头，有一阵甚至才八十多块，现在要两百多了，太贵了。另外，买了之后，保管和安全也是个问题。”

　　不过，首饰店的员工告诉记者，不管是否用来投资，买贵金属首饰一定要去大店。大店品种多，而且货比较真。据她介绍，买金银首饰最主要是会判真假。一般黄金饰品都刻印厂家的字号和黄金的成色。如果商标无误，字迹清晰，其成色就基本明确；若无戳记，重新翻制的金饰品，可在试金石上进行试验。此外，黄金的比重仅次于白金。真黄金托在手中应感觉沉重，假黄金感觉较轻。还可轻轻地用手弯折饰品感觉较软是真黄金，否则为假黄金。

　　至于白银，高成色白银洁白且光亮细腻，低成色白银呈微黄或灰色且不光洁。银铜合金饰品颜色偏黄白，成色越低颜色越黄；银白铜合金颜色偏灰白，成色越低颜色越灰甚至灰黑色，如800银呈灰白色，700银呈灰色，500银呈黑灰色。白银韧性良好，成色高者易弯不易断。成色低者不易弯但易断。足白银硬度比黄金还低，用指甲即能刻划，如果饰品软而不韧，则可能是锡或铅，若硬而不韧则可能是白铜。

　　分析人士认为，金银首饰的确具备保值增值的功能，特别是在通货膨胀程度比较高的时候。但正如一些从业人员所说，购买实物贵金属，对于金银真假的判别非常重要。事实上，目前黄金已经具备一定的流通功能，如工商银行的网上银行已经可以交易黄金，这样可以免去辨别黄金成色的苦恼。
威尔鑫高级黄金分析师杨易君