威尔鑫点金：金市长阳再被雨打风吹去

2008年6月11日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周二国际现货金价以892.7美元开盘，最高上试894.9美元，最低下探863.8美元，报收866.6美元，较上个交易日大幅下跌27.4美元，跌幅3.06％，日K线呈现一根继周一乌云盖顶后倾盆大雨的长阴线。

近五个交易日的汇率及商品市场让我们充分感受到，神仙打嘴仗引发的金融市场风云突变。这几位大神是欧洲央行行长特里谢，美国财长保尔森，美联储主席贝南克。当然，其中还有欧洲央行及美联储其它官员等小神仙。目前我们认为消息面仍可能对汇率及商品市场形成进一步纵深影响。

上周二开始，美联储主席贝南克开始在政策舆论上大肆强调，美联储可能会忽略经济的疲软而加大对通胀风险的关注，使得市场认为美联储恐将在年底调升美元利率来抑制通胀，美元受到消息面提振反弹。上周三同样的论调继续提振美元延续反弹。但市场随后对美联储在年底升息的可能性产生了怀疑，因为经济合作暨发展组织(OECD)关于美国经济前景及利率政策分析认为，美国经济糟糕的局面可能延续到09年中期，09年中以后才可能迎来美元基于对抗通胀的升息周期，这意味着美元升息周期相较于市场预期可能要大大推迟。与此同时，欧洲央行表态将加大控制通胀的力度与进程，欧洲央行行长特里谢上周四明确表示，欧洲央行在7月份就存在调升欧元利率的可能。即欧洲央行采取对抗通胀的实际行动会明显超前于美联储。此外，上周五美国公布的5月非农就业数据及失业率再度令市场对美联储调升美元利率的预期感到失望，促使美元在周四、周五大幅下跌，尽吐此前一周的反弹幅度，黄金及原油市场获得对应提振，金价从周四的865美元附近低点快速大幅上行至900美元上方。上周四金价单日涨幅近3％，油价单日涨幅超过8％，原油及黄金市场形成新升势欲来风满楼的前兆。

但时势并未预想简单。本周一，美国财长保尔森这位大神跳将出来，再度对弱势美元对通胀的风险再度连续性寄予警告，并声称不排除通过政策及市场工具进行对弱势美元干预的可能。刺激美元再度暴雨之后见烈日，周一、周二再度劲升尽收此前的大幅下跌颓势。而上周五形成的金价长阳，再度被汇市无情的雨打风吹去。周一金价呈现高开收低后的乌云盖顶K线形态，周二金价继续惯性呈现意外的倾盆大雨长阴线，爆挫3％，并创出近两周调整新低。使得好多还沉浸在上周五长阳喜悦中的多头猝不及防。近三日金价K线形成似欲破位调整的中继“黄昏之星”K线组合形态。

周二的数据消息面上。美国商务部(Commerce Department)6月10日公布，美国4月份国际商品和服务贸易逆差扩大7.8%，至609亿美元，为近三年来单月增幅最大的一次。美国4月份贸易逆差高于华尔街预期。此前接受道琼斯调查的经济学家预计美国4月份贸易逆差为600亿美元。但该糟糕的经济数据并未压抑周二美元强势反弹的意愿，因市场更为重视美国财长保尔森这位大神对弱势美元可能进行干预的警告。美国财长保尔森6月9日表态，拒绝排除市场干预，稳定美元走势的可能性。6月10日保尔森继续表态，他仍坚持前一日所发表的言论，当时他表示，他绝不会排除将汇市干预作为潜在政策工具的可能性。他不排除布什政府会动用其有限几件汇市干预工具中的另一件法宝：与其他国家携手干预汇市，在外汇市场上买进美元，这番言论也对美元起了支撑作用。他在接受CNBC电视频道采访时就汇市干预问题作答道：“我永远不会排除采取干预行动或动用其他政策工具的可能性”。他表示，自己不能确定的只是具体会采取哪种行动。

这让笔者想起04年底欧洲央行行长特里谢对于欧元强势的警告。当时的欧元强势被欧洲央行认为严重影响了欧元区经济的发展，特里谢警告如果欧元继续走强，欧洲央行可能对欧元的强势进行市场干预。虽然最终并未采取实际的行动，但欧元兑美元在见顶1.3660附近后引发了近一年的调整，这形成了美元05年的大反弹。目前美联储对弱势美元的市场干预意愿与04年欧洲央行对强势欧元的干预意愿何其相似。故不排除美元迎来一轮明显涨势的可能。如果这样，那么黄金及商品市场恐都将受美元的反弹而步入不同程度的调整。

但部分市场人士也对此不以为然，认为布什政府频繁唱好美元也蕴藏着风险。如果市场未对此作出回应，美国政府可能就要被迫与其他国家携手干预汇市，而许多市场观察人士认为此举可能不会对汇市产生多大影响。美国政府另一个可以影响美元汇率的政策工具是上调利率，但鉴于人们对美国经济的缓慢增长深感忧虑，这件法宝也不好使。交易员们认为这些言论意味着，如果美元的颓势足够严重的话，此前从未干预过汇市的布什政府可能就要破戒了。美国银行(Bank of America)驻纽约的首席市场策略师约瑟夫•昆兰(Joseph Quinlan)说，这是布什政府在警告世人，如果美元跌跌不休，那么政府就要被逼出招了。麻省理工学院萨隆商学院经济学家、曾担任白宫顾问的克里斯汀•福布斯(Kristin Forbes)认为，鲍尔森上述言论并不表明布什政府短期内会采取干预行动。她说，这番讲话是布什政府过去两周唱好美元策略的一个延续。

但我们认为市场不应该忽略美联储对强势美元的真实预期。此前的几年，美国官方也频频发表强巩固势美元的表态，但我们认为那在很大程度上是一种政治做秀，美国其实在希望美元贬值来减缓贸易逆差，以及进一步激活疲软的美国经济。目前则不同了，弱势美元为美国经济带来了非常大的通胀危机，当前其对强势美元的呼吁是发自内心的，决不是政治做秀。当然，其手段能否扭转美元的颓势是另外一回事，我们只是再强调其意愿比以往任何时候更为真实。作为市场参与人士，不应该忽略美国官方对强势美元虚实的意愿转变。

就关联的原油市场来看，笔者以为没有多大必要从基本面上去寻找对短期油价运行的指引。目前油市已处于高度投机阶段。周二油价的高位回落并非针对有关沙特阿拉伯将在油价高企之际增产的揣测，而是基于美元的走强。从技术面看，后市油价如果能够继续企稳于120美元上方运行，仍存在继续冲击150美元的可能，而对应的黄金市场必将受到提振。短期而言，如果油价见到5％以上的长阴线出现，即便能够收升在120美元上方，油市也存在阶段性见顶的极大可能。这必将拖累金价进一步调整。

纽约商品期货交易所(COMEX)期金周二收低3%，因油价回落，且美元劲升。RBC Capital Markets全球期货副总裁George Gero称，在金价跌破900美元后海外基金抛售，以及未平仓合约较低暗示金价近期涨势是受到空头回补推动。HeritageWestFutures.com期货分析师Ralph Preston称，只要原油保持在每桶130美元上方，就应当支撑黄金和白银分别保持在850和16.50的水准，笔者赞同此观点。但短期而言，上周五至周二形成的“黄昏之星”K线组合形态，示意短期金市难以扭转偏空的颓势。分析上，我们可能会重视850美元附近的支撑，但在具体操作上仅维持这样的观点是十分危险的，市场的意外随时都可能发生。就像上周金价大幅上涨近3％，谁能预料仅在两日后金价会再度大幅下跌3％，再创近期调整新低。我们在实际的操作中不能对意外的发生没有一点准备。意外可能随时再度袭击市场的心理。

欲知更多内容及具体详细的黄金市场操作，请申请为威尔鑫资讯会员，享受威尔鑫对金市极具实战价值的研究成果，咨询电话028-66719233。威尔鑫投资。欢迎申请成为威尔鑫资讯会员。