威尔鑫周评： 本周金价蹒跚上行

2008年6月20日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

本周国际现货金价以870.8美元开盘，最高上试908.5美元，最低下探866.5美元，截至周五午盘时分报收897.05美元，较上个交易周上涨28.05美元，涨幅3.23％，周K线呈现一根振荡振荡回升的中阳线。

本周鲜有重要数据及新的消息面出台，市场仍主要体现为对欧美央行调控利率行为的揣测。因欧元区5月份消费者价格指数(CPI)升幅超出预期，市场认为欧洲央行极可能在7月份就迎来首度抑制通胀的升息。而尽管美联储前两周信誓旦旦欲以巩固强势美元，但市场认为其巧妇难为无米之炊，因过于疲软的经济前景令美联储很难在未来几个月即作出升息决定。继上周经济合作暨发展组织(OECD)预计美联储调升利率的时间表可能推迟到09年中期后，周三加州大学洛杉矶分校安德森预测中心再度发表了类似的报告，报告称，美国经济有可能免于陷入真正的衰退，但直至明年底的经济前景都肯定是“次优”。“不仅如此，由于整体及核心通胀料将在未来数季持于令人不快的高位，我们相信联储已中止了降息，且其下一次政策变动将会是从2009年中开始升息。”该报告称。在上述欧美利率前景的预期下，美元市场缺乏实质性的买兴，使得上周美元总体呈现振荡回软格局，而对应的金价则呈现连续步履蹒跚的中小阳线回升。

市场认为下周二、三美联储的利率会议决议恐将维持美元利率不变，期间美元恐将围绕73.70点附近的半年均线盘整，但对应的金市却不一定平静。我们在上周的一周市场报告中即分析认为本周金价将迎来回升，因为部分基金在6月10日前后的多头止损行为，以及整个基金对应净多头的大幅下降，皆示意短期金价已缺乏下行动力，且在860～870美元区间的现货买盘较为踊跃，故本周金价呈现难免的回升。但金价回升遭遇的层层技术阻力却也非常明显，虽本周已呈现四连阳回升，但金价依然运行在912美元附近的半年均线“高压线”下。在对短期金市维持追涨谨慎的同时，也不必过于恐慌金价可能快速回落。

笔者以为，如果后市金价上行需要获得关联市场的提振，那应该主要来自于原油价格的再度上行，而非美元的再度破位。近期美元应该没有进一步破位下行的危险，但油价却可能随时形成新的突破。周四金价在美国初盘大幅上行，本来看似欲在本周攻克半年均线的压力关。然而人算不如天算，中国大幅上调成品油价格打乱了金市主力周四的市场行为，中国发改委周四夜间宣布大幅上调成品油价格，进而使得市场疑虑恐将使强劲的中国消费需求受到抑制。使得国际原油价格在截至21点30分的一刻钟内爆挫3.72美元（或2.71％），稍时反弹后进一步振荡走低至终盘。油价的爆挫刺激美元走稳。金价一度强势力挺于905美元附近，但在隔夜盘面后，眼见日内油价回天无力，进而再度跟随疲软的油价指引回落至900美元下方。但笔者以为，中国大幅上调成品油价格对国际油价的抑制绝对仅是短期影响，甚至可能就仅仅在周四体现一天，随后油价还将回升，这势必再度形成金价的提振。从近两日盘口观察，油价一如我们预期地形成了对金市较美元更为明显的影响，故如果后市金价存在进一步的波段上行，那么有力的提振因素将来自来自油市。但短期而言，912美元下方的技术压力必须得到一个相对充分的消化过程。

从COMEX市场中的仓位变动及资金流向来看，在4月29日至5月6日当周，当金价下破870美元，最低下探845美元时，我们看到了基金在期货市场中对金价的刻意打压，同时我们发现了基金在现货市场的强劲买盘，而且从最终结果来看，逢低的买盘力量取得了决定性胜利，不排除投机资金在此进行了新的战略性多头建仓。而从6月3日至6月10日当周的持仓变动来看，金价振荡下跌约15美元的作空动力主要来源于短期多头的止损，目前基金在COMEX期金上的净多头寸已创出自07年9月18日以来的新低，虽仍持有较高的151248手，但短期继续作空的能量已呈明显衰竭态势，这成为我们周初判断金价必将回升重要依据。

而短期金市本身的技术面呈现谨慎看多态势。谨慎原因在于金价没有克服中期压力均线的情况下，已经呈现四连阳回升格局，且四连阳回升的脚步都体现出上行压力重重的步履蹒跚态势，示意短期金价可能存在连续作多后的技术性回荡。技术指标上，继周三金价收升至布林中轨上方后，周四进一步确认站稳布林中轨，使得金价存在进一步冲击上轨的可能；RSI指标已由上周50下方的利空常态区域回升至50上方的利多常态区；周五的SAR抛物转向线开始发出波段看涨信号；MACD、KDJ皆开始在低位呈现利多的金叉。这些构成短期技术面上的看多态势。

虽本周金价蹒跚上行，但我们对金市的市场行为把握较好，进而使得会员继续重仓持有平均成本在872美元附近的多头。下面为我们在周四欧洲初盘给予会员的金市市场行为解析：

金价在18点45分以前迎来一个从894至886美元附近的快速打压，主力选择在这个时点打压金价有些蹊跷。首先从近两日盘口观察，周三金价在885美元一带即体现出了较强买盘支撑，周四金价在欧洲初盘前的亚欧盘面，在893～895美元一带由遭遇了较强抛压，即金价上面面对的压力与下档面临的支撑在一个约8～9美元的狭小区域，即金价如果上行承压，其回荡调整的空间也应该较为有限。而市场主力选择在19点以前打压金价，那么随后更多活跃的欧美盘面作何表现呢？故不排除金价提前完成这个回荡，而在稍晚的美国盘面进一步上行，甚至再度创出新高。

当然，美元的表现很重要。目前在73.50点附近的美元存在反弹的动态强压，而进一步回升的动态强压在73.70点附近。如果随后美元承压于73.50点后再度回落至日内73.2附近的日内低点，金价即可能获得进一步提振回升。

对于原油，笔者以为油价新的加速随时可能产生，如果油价再度上行至140美元上方，将构成提振金价上行的主要动力。

再度回到金市本身盘口，金价在美国开盘前完成这个顺应亚洲盘面的承压回荡，使得其在美国盘面可能进一步表现。而从金价周K线分析，笔者以为本周金价至少应该上探900美元的，如果不是今天难道还是周五吗？比较理想的运行方式是周四金价进一步上行突破900美元，周五金价稍时惯性上冲后这会遇到更强的技术阻力而稍时回落。

上述为笔者基于盘面的可能性假设。当然就操作策略而言，我们知道金价在885美元附近即已体现出非常明显的回荡支撑，故笔者以为日内没有必要进一步忧虑金价会大幅回落。故笔者建议会员继续持有多头，包括已经回补了昨日平仓4成的会员在内，都建议继续持有多头。

此外，如果周四金价真的形成小阴回落收盘，那么更利于后市的走高。如果周四金价再度形成小阳上行，那才是一件孕育更大回荡风险的盘面形态。而周四金价如果再度加速突破900美元，周五顺势冲高后的回荡更是难以幸免。

当然，因为中国上调成品油价格引发原油市场动荡，进而波及金市，使得多头在隔夜盘面油价回升无力的情况下放弃部分多头城池。即冲高后留下的长上影有些超出我们预期，但总体的金市运行韵律仍处在我们预期的范围。
欲知更多内容及具体详细的黄金市场操作，请申请为威尔鑫资讯会员，享受威尔鑫对金市极具实战价值的研究成果，咨询电话028-66719233。威尔鑫投资。欢迎申请成为威尔鑫资讯会员。