金价多头行情有望向纵深演绎  

　【中国证券报】 2008-7-5　□威尔鑫投资 杨易君

　　　　本周国际现货金价以929.3美元开盘，最高上试946.75美元，最低下探918.3美元，截至周五午盘时分报收934.1美元，较上个交易周下跌6.5美元，涨幅0.7％，周K线呈现一根于近期高位震荡的小阳线。

　　美国目前的经济环境依然处于不断萎缩状态，使得市场认为，美联储意欲通过升息来控制通胀，并巩固强势美元的表态不过是个泡影。这理应继续利空美元而利多黄金市场。

　　此外，欧洲央行周四宣布将关键利率上调25个基点至4.25%，不过市场认为欧洲央行的加息可能是一次性的，进而诱发欧元的获利抛盘蜂拥而出，金价受到拖累回荡至930美元下方。

　　强势油价无疑是近两周金价表现强劲最为有力的推手。目前不管从基本面还是技术面来看，我们都还看不到油市牛蹄有所疲倦的迹象。

　　周四原油期货价格首度收在每桶145美元上方，市场人士没有理会美元上涨因素，足见油市做多动力强劲。目前投资者把石油当作躲避美元下跌和股市波动的避风港，以及对冲通货膨胀的工具。美国连续两周的原油库存大幅下降，也是支撑油价维持强势的重要因素之一。

　　此外，关于市场供应的危机仍此起彼伏。伊朗石油部长努扎里周三表示，石油输出国组织(OPEC)的第二大产油国伊朗仍将是可靠的供应来源，但若受到威胁，则将作出反抗。他说出此番话时正值伊朗和以色列关系日益紧张，而OPEC也表示，如果因为地缘政治因素促使伊朗的石油断供，OPEC没有能力补充这部分断供量。

　　以上皆不是短期的突发性因素，对油市的支撑会存在持续性，再加上对冲基金投机性顺势推波助澜，短期油市不太可能出现逆转，而技术面上，油价的上行步履依然稳健。阶段性油价的强势甚至有可能替代美元的弱势，成为金价维持强势的首要因素。

　　目前国际市场中的资金流向仍与我们预期相符，即目前行情仍主要体现为现货需求推动型，这种现货需求并非来自首饰等消费的现货需求，而是现货市场的投资和投机需求。

　　从截至6月24日当周的COMEX市场仓位变动分析，当周COMEX总持仓小幅放大，基金对应的净多头寸亦小幅放大，仍未见基金在现货市场中的强劲买兴，但我们认为基金随后将顺应现货市场对金价的推动，而在期货市场中主动回补多头，进而加快金价回升的步伐。

　　就技术面而言，短期金价在周三前呈现出一定的超买特征，理应存在一个回荡过程。周四金价的回荡幅度虽然不是很大，但已在一定程度上消化了短期超买的回荡需求。4月—6月的金价是一个非常明显的大双底，双底颈线在5月22日前后的935美元附近，本周金价的强势整理，可以理解为突破该线后的回抽确认。如果这是一个有效的双底，那么目前金价似乎才刚刚走过一半的回升历程。再看整个6月的金价K线形态，又是一个相对标准的头肩底，颈线位置在图示的908美元位置。

　　就技术理论而言，金价在6月底长阳突破908美元颈线后，理应存在一个对910美元附近回抽的技术性确认，但这个过程至今没有出现。彰显近期金市做多动力强劲。即便随后出现较深回调，也并非行情逆转的开端，反可能示意多头行情会向纵深演绎。

威尔鑫投资 杨易君