威尔鑫点金：形似而神不似的短期金市“头部”

2008年7月8日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周一国际现货金价以932美元开盘，最高上试934.2美元，最低下探914.9美元，报收924.4美元，较上个交易日下跌8.8美元，跌幅0.94％，日K线呈现一根振荡下跌的中短阴线。

周一金价在绝大多数的亚、欧、美盘面维持弱势下跌格局。美元于亚洲早盘开市后的强劲上扬，是日内金价早间维持单边下挫的重要因素，而油价在美国盘面一度的劲挫令本已疲软的金价雪上加霜，金价最低下探915美元附近。

周一没有重要的数据消息面影响市场，市场总体依然沉浸在对美国经济前景以及高油价持续的忧虑中。这种忧虑使得美元在美国初盘前形成的较大多头成果几乎完全丧失，油价终盘也缩减了稍早的较大跌幅。“现在是风险厌恶情绪重新浮现，尤其是与美国资产相关，市场担心美国金融机构，这使得美元失去一些活力，”Scotia Capital资深汇率策略师Stephen Malyon表示。美国金融业的不稳定可能令美国联邦储备理事会(美联储,FED)面临的决策环境更为复杂。“从人气上看，美元走势目前追随美股，两者均因前景恶化的预期而下滑，”纽约梅隆银行汇率策略师Michael Woolfolk表示。

原油方面，年初以来石油价格一路高歌猛进逼近每桶150美元，令全球消费者和决策者眉头紧皱，但现实却更可怕：未来油价或需还会进一步高涨。Threadneedle资产管理公司负责全球能源研究的主管Stephen Thornber称，“油价涨得如此迅猛，以至于有些'泡沫'的感觉，但泡沫也可能持续很长时间，并凸显基本面的极度紧俏。”持激进观点的市场人士则认为，即便发达国家改变消费习惯，新兴经济体需求不断增长，也会继续支撑油价，当前油价也许还算低廉。石油输出国组织(OPEC)也已承认当前油价相对昂贵，但其秘书长也指出，实际上每升原油的价格尚不及每升瓶装矿泉水的价格。故目前油市对金市提振的关联度会进一步提高，且可能还将持续一定时间。

周一金价虽然总体呈现进一步回荡格局，但多方并未完全丢失市场的主动。笔者曾提示，周一金价最强支撑在915～916美元附近，并鼓励空仓的新会员在915～916美元附近进行买进。并进一步预计，金价终盘应该收升至926美元附近的短期多头生命线位置，动态盘口及终盘结果基本与我们的预期相符，只是收盘略处于926美元下方。目前有市场人士狐疑短期金市会否形成5月22日前后一样的短期顶部，目前看来有着较强的形似，但笔者认为，此两处的市场运行神韵存在较大差别，市场神韵的差别最终造成市场不会简单重演历史，尽管市场谚语有云：历史会重现。但历史不会简单重演。如金价日K线图示： 

以5、6月的845、856.9美元低点形成反弹趋势线H1，通过5月22日前后的935.3美元高点形成对应的轨道线H2，目前H2线似乎对金价的上行压制非常精确。如果金价的运行将局限于H1H2轨道内运行，那么金价在触及轨道线H2线后理应下跌，甚至将再度于H1线上去寻找阶段性回落支撑。但笔者以为就此盲目看空暂不可取，因为两处的市场神韵存在较大差别。首先在5月22日前后，市场没有有效摆脱季度均线的束缚，即没有对季度均线形成有效突破，且短期的30日均线位于季度线和半年均线下方，并非良性的多头排列格局，示意市场短期获利巨大而中期依然阻力重重，这造成了随后金价的快速调整。目前金价已有效形成了对所有中短期均线的突破。当然，由于30日均线和季度均线依然位于半年均线下方，同样为非最良性多头排列格局，示意金价上行的步履也可能较为坎坷。此外，目前金价也形成了对阻速线2/3线的有效突破。即从单纯的技术面而言，目前金价上行的阻力相较于5月22日前后要小得多。此外，笔者在会员专栏中对两处的资金流向也做过对比，存在很大差异。故目前盲目比较5月22日前后的K线组合形态看空作空黄金会面临一定的风险。当然，如果本周金价回升乏力，作为多头也需谨慎。

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