國際黃金市場周評

伯南克助金價大幅回升：福兮禍兮？

作者: 楊易君   【中华商报】(美国)  A12.投资锦囊  

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【本報特稿】本周國際現貨金價以1222.3美元開盤，最高上試1298.78美元，最低下探1215.67美元，截至週五亞洲午盤時分報收1288.5美元，較上個交易周上漲65.87美元，漲幅5.39％，動態周K線呈現一根大幅回升的中長陽線。

至少就目前動態周漲幅來看，5.39%的周漲幅乃2011年11月至今的最大單周漲幅，金價看似熬過慢慢調整冬季後長陽回春。且就近三周周K線組合形態來看，也是長陰+十字星+長陽的“希望之星”中期見底組合形態。故就純技術層面而言，金價極似“中期見底”！然忽略技術表像，進一步分析本周金價長陽回升的成因，不難發現“疑點重重”，故我們認為此“希望之星”的可行度很低，傾向於此乃延續中期調整的弱反彈。

近日金銀價格對資料消息面反應非常敏感，隨美國資料消息跌宕起伏，讓投資者很難厘出市場運行的頭緒。然不管資料消息如何影響市場，我們皆能洞悉市場關注的核心所在：市場對經濟資料與消息面的關注，其本質是在關注美國貨幣政策走向，是在關注美國何時對超寬鬆貨幣政策啟動退出機制。如果經濟資料向好，則擔心美聯儲提前啟動退出機制，利好美元，利空黃金；如果經濟資料較差，則預期美聯儲會推遲退出寬鬆，利空美元、利好黃金。此外，便是從美聯儲官員或美國官方表態中捕捉後續貨幣政策的演進信號。

就近日影響金價跌宕起伏的具體資料消息面而言，最明顯的是7月5日的美國6月非農就業資料與7月10日的美聯儲公佈的6月貨幣政策會議紀要以及美聯儲主席伯南克講話。近期伯南克極其少見地退去讓市場難以捕捉其講話含義的朦朧面紗，角色鮮明的一場紅臉、一場白臉，唱得令市場翻江倒海。然進一步梳理其近期“異態”，多少能感受到其正“受聘”對沖基金，擔當臨時“演員”配合對沖基金，順應美國政治意願操縱打壓黃金強化美元信用的味道。

美聯儲繼續表示：通脹較低，美國財政政策十分緊蹙，在可預見的未來仍需要高度寬鬆的貨幣政策。這句話與前面安撫市場的講話一樣沒有多大新意。但隨後伯南克的講話令美元勁挫，金價激揚。伯南克表示：“目前仍需要高度寬鬆的貨幣政策，當前失業率雖已降至7.6%，但美國總體就業形勢仍舊嚴峻。失業率降至6.5%不會自動引發升息，可能在一段時間後才會升息。”

注意“失業率降至6.5%不會自動引發升息，可能在一段時間後才會升息”，是影響週三隔夜市場異動的根本。筆者也早就此內容進行過深度分析，並強調了維持寬鬆，直至失業率調降至5.5%下方才美聯儲最終的心理門檻。通脹指標不回到3.5%以上，或曰失業率不降至5.5%以下，美聯儲都不會盲目升息。這就是伯南克言語中“一段時間”的真實含義。這段時間會很長，甚至可能數年。

儘管金市看似迎來了伯南克言論救市的天大利好，但全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust仍沒絲毫抄底興趣，反而在週三繼續小幅減持倉位，目前939.075噸的持倉乃09年2月11日以來最低倉位。筆者認為週三伯南克言論刺激金價強勁回升的雞血，可能是促使亞洲投資者“逢高抄底”的一劑毒藥，對準備逢高抄底的投資者而言，或為禍兮！否則沒必要等到美國收市後才發佈最關鍵的重磅消息。筆者提醒投資者理性對待本周金價的強反彈。

技術面如金價日周K線圖示：
 
首先從周K線來看，30周均線與周線的季度線、半年線在1600美元附近形成死亡三角壓力，意味著金市中期趨空氛圍。周線的年線曾在四月金價的破位中形成精確支撐，隨後迎來一輪近兩月的反彈整理，對年線的支撐作用力進行了充分消化。故6月金價擊穿周線年線的破位下行，我們認為應該是個有效破位，而不是階段性最後誘空，否則沒必要讓4月中旬至6月中旬的整理那麼複雜。不少在此期間新增的戰略空頭，所撈到的好處顯然不夠，故我傾向6月金價破位下探1280.15美元至今的回升，僅僅是中期調整中的一次反彈而已。

再如金價日K線圖示，2013年以來的中期熊市中，30日均線皆有效構成短期金價反彈的有效反壓。再就每一個“下行小波段”進行反彈的黃金分割畫線可以看出：金價的反彈不會有效越過前下行小波段二分位。甚至可能反彈至前下行波段的38.2%黃金分割即告到位，如果2月1695.9美元至1554.9美元下行波段後的反彈。週四金價反彈至1299美元附近，剛好精確觸及38.2%黃金分割線。參考上述近月調整運行特徵，筆者以為本輪金價反彈的第一強阻在1310/1315美元區間，可能構成反彈終極。若複雜整理後進一步意外反彈，1335/1340美元應該是反彈的最後終極，但基於對本周金價回升的成因理解，筆者傾向反彈至1335/1340美元的可能不大。無論怎樣，目前繼續做多，或曰抄底皆不可取，投機性做空與謀求政治金融操縱效果的群狼，仍對金價的反彈虎視眈眈，它們緊盯著那些跳上舞臺抄底的羔羊垂涎三尺！不見不散，這些群狼與政客有著打壓金價至目標區間的共同意願，我們希望可以捕捉這個目標區間。

作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師