威尔鑫周评：金价再创近两月半新高

2008年7月11日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

本周国际现货金价以932美元开盘，最高上试947.7美元，最低下探912.6美元，截至周五午盘时分报收942.9美元，较上个交易周上涨9.7美元，涨幅1.04％，周K线呈现一根先抑后扬的小阳线。

本周金价总体呈现先抑后扬的运行格局，周一、二金价延续上周的调整惯性回荡，日K线形成四连阴走势，但四连阴的总体回荡幅度却并不非常明显。周三金价回荡企稳，周四长阳一扫近期回荡颓势，再度刷新近两个半月回升新高。目前无论从关联的美元市场、原油市场，还是金市本身的技术面、资金流向，都呈现短期利多格局。但鉴于目前金价毕竟运行在3月高点的下方，故对中期金市也不可盲目乐观，需根据关联市场的指引来“看菜吃饭”。

美元偏弱的市场格局或将进一步提振金价。本周来自汇率市场的关联消息面总体仍利空美元而利多黄金，目前市场再度充斥着对欧美利差可能进一步加大的预期，以及对次贷危机的纵深影响忧虑，不仅直接拖累美元再陷疲态，也使得美股再度大幅下滑。欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)周三再次表达了担忧情绪，他表示，居高不下的能源和食品价格正给欧元区带来更大范围的通货膨胀压力，该言论给欧元带来进一步支撑。市场认为通货膨胀压力将促使欧洲央行保持强硬政策，进而使欧元保持对美元的利差优势。欧洲央行(ECB)管理委员会成员暨西班牙央行总裁奥多涅斯周三也表示，若ECB准备抑制通膨压力，则其必须发出信息称已准备好进一步升息。此外，投资者担心信贷和住房市场下滑压力将迫使联邦国民抵押贷款协会(Fannie Mae, 简称：房利美)和联邦住房贷款抵押公司(Federal Home Loan Mortage Corporation, Freddie Mac)陷入资本危机，也进一步拖累美元及美股下行，金市则获得对应提振。

技术面上，目前美元中短期成本均线进一步胶合于72.6～73.30点狭小区间，构成美元上行的强劲压力，这个强劲压力是很多面的压力汇聚于一点的压力，属于格外强劲。目前美元仍处于该胶合点下方，显示技术性强反压仍对美元发挥着有效作用。除非美元回升至73.50点上方并企稳，否则不宜对美元的中短期走势心存乐观，逆推至金市则不宜过分悲观。如果后市美元进一步回落至71.80点下方，从技术面上将示意美元可能迎来新的阶段性跌势，这种情况将示意金市的中期走向乐观。目前美元虽然盘整趋弱，但尚未形成新的破位。

油市将继续形成利好金市的关联环境。尽管周二之前连续三天，油价总计从145美元上方回荡超过10美元至135美元附近，但不改市场对后期油价进一步走高的预期，且权威机构认为中期油价都不太可能大幅回落，这必然利好关联的黄金市场。华尔街银行摩根大通7月8日称，原油期货本月稍晚可能触及150美元，其竞争对手雷曼兄弟亦大幅上调油价预估。雷曼兄弟将2008年油价预估从平均每桶105美元上调至127美元，并预计明年油价平均为115美元，而前次预估为90美元。此外，鉴于中国、中东和拉美的石油需求增长，美能源情报署(EIA)在最近的《短期能源展望》中依然调高了对于2008年度的油价预估，其中下半年油价将站稳于140美元之上。EIA预计美国2008年基准原油均价将为每桶127.39美元，这较其之前的预期提高了4.3%。其中，第三季度原油均价将为每桶142.67美元，第四季度将升至145美元。这两个预期均较EIA在6月10日出台的预期报告高出10美元。而地缘政治因素也使得市场充满对原油供应趋紧的忧虑，朗国家媒体报道称，该国已试射了能到达以色列和美国在该地区基地的导弹。这使得霍尔木兹海峡石油运输通道的紧张形势再度升温。未来若形势失控，不但将阻碍中东石油向印度洋地区和亚洲的运输，同时OPEC内第二大产油国----伊朗本身的石油输出也将中断。技术面上，周四油价长阳回升，使得K线组合形成近期大幅回荡后的企稳回升“希望之星”，也许这次油价将会挑战150美元，这理应进一步提振金价上行。

再度紧张的地缘政治关系双双利好油价与金价。伊朗7月9日试射了九枚导弹，7月10日继续试射，并表示试射的导弹射程可及以色列和美国在邻近的基地，并警告说，伊朗准备好报复任何针对其核项目的袭击。这使得市场不仅忧虑本已趋紧的原油市场供应，也直接刺激了金市的避险买盘。此事件看来短期内不会有令事态平息的结论，进而使其对金市和油市的提振具备一定持续性。

此外，金市的资金流向进一步形成利多态势。在6月10日～24日期间，现货市场的逢低买盘较为踊跃，部分基金的多头止损悉数落入逢低承接机构的袋中。但基金在期金市场中维持着较浓厚的观望气氛，金价上行动力主要来源于现货需求的推动。但6月25日～7月1日的资金流向显示基金已经改变了在期货市场中的观望姿态，而是顺应现货市场的需求积极作多。期间基金在COMEX市场中的期金净多头寸大幅增加超过3万手。即目前不管是现货市场还是期货市场，似乎都对金市维持相对乐观姿态。
 
近期的市场操作也与行情的演变完全吻合，目前绝大部分会员继续重仓持有综合成本在860～870美元附近的多头，并于本周金价回荡至915～916美元附近进一步增持多头。新会员也逢低完成了5成仓位的多头布局，目前威尔鑫再度将所有会员版全部在威尔鑫网站公之于众，接受投资者的了解与监督检验。当然，我们目前也不敢对中期金市过分乐观。技术面上，本周金价顺应上周的冲高回落先抑后扬，周四长阳已尽扫近日强势调整阴霾，短期市场再现乐观。但目前金价距离3月顶部还有相当距离，目前大幅反弹后的进一步上行压力将越发沉重，故不宜抛开关联的美元、原油市场表现，而对中期金市盲目乐观。
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