國際黃金市場周評

金價反彈，不宜追漲

作者: 楊易君   【中华商报】(美国)  A12.投资锦囊  

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【本報特稿】本周國際現貨金價以1330.57美元開盤，最高上試1370.3美元，最低下探1315.72美元，截至週五亞洲午盤時分報收1365.6美元，較上個交易周上漲51.6美元，漲幅3.92％，動態周K線呈現一根大幅回升的中陽線。

儘管本周金銀大幅反彈，且進入8、9月看似的傳統旺季，但我們不建議繼續追漲。我們認為中期金價還有調整反復。資料消息面上，本週四、五美國公佈的生產者物價指數，消費者物價指數，皆顯示美國通脹牢牢受控。且美聯儲官員布拉德講話提醒過早縮減購債規模可能加大通縮風險。奧巴馬講話表示當前通脹不是問題，維持增長與改善就業市場才是問題關鍵所在。即資料和消息面皆意味美聯儲不應繼續撤出寬鬆，美元為此承壓，金銀獲得美元的疲軟利好進一步大幅反彈。具體資料方面，美國7月生產者物價指數月率持平，預期增長0.3%。美國7月生產者物價指數月率持平，預期增長0.3%。7月核心生產者物價指數年率1.2%，年率增幅創2010年11月以來新低,預期增長1.4%。美國7月未季調消費者物價指數年率增長2.0%，與預期持平。

本周金銀價格受資料美元波動明顯，故分析美元仍有益於指引金銀價格運行分析。從美元市場來看，我們認為年線下方的美元仍可能構成階段性或區間整理運行底部。如果這樣，金市或處於對應的階段性高位。美元中期技術面上轉空的標誌應該是下行擊穿79點。目前美元依然運行在周線年線和半年線上方，即中期依然處於技術偏多的格局。

從周線布林指標來看，美元在7月上旬觸及上軌之後，目前美元又調整至體現區間震盪的布林下軌位置，此指標也意味著美元階段性見底的可能極大。但周線MACD指標自5月以來形成的頂背離需要我們保持關注。

日線技術面，年線下方的美元構成短期誘空的可能很大。目前日線KDJ已形成自7月下旬以來的底背離，意味著階段性美元運行轉強的可能很大。

金銀技術面，目前銀價已觸及半年線在23.2美元附近的強反壓。但相比于金價周線圖中對年線在1360美元附近的回抽。銀價對應的位置在24.8美元附近。但我們認為不宜對銀價的反彈繼續報如此預期。而相比於銀價對日線半年線的回抽，金價對應的日線半年線反壓在1410美元，我們認為同樣不宜對此抱過大預期。即結合日線與周線技術面，周線圖顯示銀價比金價跌得更徹底，而日線圖顯示近期銀價的反彈要明顯強于金價。再如金價周K線圖示：
 
目前金價的反彈已觸及極強阻力位，周線年線，以及金價2011年見頂1920.8美元至1180.15美元整個宏觀調整波段反彈的23.6%黃金分割位，以及20周均線，皆在1360美元附近構成金價反彈的極強共振阻力。此外，就形態而言，目前金價的反彈，也是對金價4、5月調整形態底部的技術回抽。我們認為金價基本沒有中期反轉可能。

資金流向方面，全球最大的黃金ETF-SPDR雖有兩次增持，但幅度不大。週四金價儘管大幅回升，但SPDR卻再度小幅減持。此外，上周對沖基金在黃金市場中的運作，極具鮮明特徵，資金流向比外匯市場，白銀市場有更為清晰的市場含義。上周對沖基金在金市場內大肆空頭平倉，但並未反手增持多頭。即基金有較強空頭戰略獲利兌現意願。但是，上周基金在場外的拋壓極強，是4月下旬以來拋壓最強的一次。我們認為這樣的資金組合特徵也不支援金價持續回升。

作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師