威尔鑫周评：金价“黄昏之星”见顶回落

2008年7月25日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

本周国际现货金价以956.5美元开盘，最高上试976.1美元，最低下探916.2美元，截至周五午盘时分报收928.5美元，较上个交易周下跌26.6美元，跌幅2.8％，周K线呈现一根继上周“射击之星”见顶回落的中阴线，近三周亦形成极具调整意愿的“黄昏之星”K线组合形态。

继上周金价冲高回落后，周初金价弱势反弹后迎来加速下跌，仅周二与周三两日即形成最大约60美元的跌幅。周二金价最高曾反弹至976美元上方，随后行情逆转，金价急转直下，周三最低下探918美元附近。本周金价的下跌受到多方面关联影响，美元强劲反弹，油价延续短期跌势，以及地缘政治的缓和皆令金价承压。此外，短期金市作多能量的枯竭也使得金价上行缺乏推动力。

从关联的美元市场来看，本周公布的美国经济数据不多，总体依然彰显糟糕的美国经济窘境，但美元并未继续承压下行，而是呈明显的反弹态势。这对以美元标的的国际金价构成直接压力。当然，目前美元尚未摆脱中期技术面的颓势，但已存在这种可能。从均线系统来看，美元指数的季度均线与半年均线胶合于72.8～73点狭小区间，目前美元运行在72.8点附近，如果美元进一步劲升穿越73点，那么美元中短期上行的技术阻力将大为缓解，理论上将不排除进一步上行至75点可能。如果是这样，金价必将进一步陷入调整的泥潭。只是目前美元的反弹缺少基本面支撑，这使得美元能否有效突破73点进一步加速上行存在较大不确定性。但同时我们也知道，市场的运行往往与基本面的指引不会完全同步。

再从关联的原油市场来看，继上周油价大幅下跌超过10％以后，没有能够在季度均线位置受到支撑。本周油价截至目前继续下跌约3％，成为力压金价的又一因素。从技术面看，在投机的油市期待150美元油价时，油价却悄然展开了阶段性调整。132美元附近的季度均线支撑失效后，油价可能进一步下行在119～120美元附近的半年均线位置寻找支撑。这势必进一步抑制金市多头的发挥，甚至继续助长短期金市空头气焰。技术面上，阶段性油价在145.85美元和147.27美元位置形成了一个双顶，但对应的MACD、KDJ、RSI却相对于油价的K线形态形成了一个顶部背离的格局。即油价K线形态的右顶高于左顶，但对应的技术指标形态则是左顶高于右顶，这种顶部背离往往示意油价趋升乏力，为阶段性调整来临的先行信号，我们不得不留意其对金市可能产生的负面影响。

此外，市场还在关注伊朗和西方国家的谈判，两周后各方将重新启动谈判。伊朗副总统Reza Aghazadeh周四表示，谈判或可解决除伊朗核能外的其他问题，该言论显示出地缘政治紧张局势有所缓和。这使得油价与金价来自地缘政治提供的上行动能锐减。

虽我们保持着对短期金市的谨慎，但全球市场依然对金价的中长期走势充满乐观。据路透调查周四显示，今年黄金的平均价格将上涨30%以上，2009年则将守住今年的涨幅，因金融风险不断，引发投资者避险买兴。受访的40位分析师和交易商预估中值为，2008年黄金的价格将在每盎司930美元，较2007年696.95美元的均价涨了30%以上。该次调查所获得的预估值较1月时预期的850.00美元上涨了逾9%。分析师们预期，黄金会继续自其他市场引发的疑虑中获益，金融市场的波动，日益浓重的通膨疑虑以及地缘政治局势也将会带来支撑。不过现货需求的降低也是造成价格可能回落的原因之一，“价格较高波动性较大，以及经济成长放缓，均打压了黄金珠宝商的需求，尤其是对价格极度敏感的那些商人，如印度。”巴克莱资本分析师Suki Cooper说道。

操作上，威尔鑫的老会员可能对威尔鑫的操作理念已深有体会。威尔鑫指导会员果断的波段操作必须是：基本面、关联市场、本身技术面、金市资金流向四方面皆得到满足，我们才会果断下狠手进行操作。就像近期的6月13日前后开始的这个波段，当金价在870下方运行时，很多市场人士都是看空的，但我们却毅然果断地重仓作多。而在7月15日，当市场弥漫看涨1000美元的呼声时，威尔鑫指导会员在980美元上方全部兑现了波段获利，并反手作空。首先是准确判断了短期金市作多的能量已经发挥到了极限，目前威尔鑫已在网站中开放了至7月15日的所有会员版本，敬请投资者了解与监督检验。如果上述四大参考因素中有几项都呈未知数时，我们认为金价的运行趋于随机性的可能就会很大，操作上，除非我们断定金价已到一个短期的极限，否组一定不敢重仓操作。关于这一点，会员必须深入威尔鑫的操作理念。

在威尔鑫参考的四大操作因素中，目前唯一可以指引我们操作的是就是对技术面的把握。很多自认还不错的投资者以往可能也仅仅完全只凭技术面来进行操作，但即便是技术分析的高手，最终也会发现，偶尔一次的致命性错误，使他难以获得收益率的长期真正积累。威尔鑫也只有对上述四大因素完全能够把握时才能指导会员波段重仓操作。但目前，金市基本面是一个未知数，关联市场似乎利空金市，金市的资金流向也在达到作多极限后回到了一个难以捉摸的常态，当前真正能够用于指导会员的唯有对技术面的把握。故威尔鑫认为，回到区间运行的阶段性金市将面临更大运行的随机性，这种市况指导会员重仓茫然操作不是威尔鑫的理念，故阶段性而言，希望会员多一些等候新一轮波段操作的耐心，一年之中，我们只要能够抓住2～3次这样类似本轮的波段机会，就可以带来百分之几百的收益了，难道还不满足吗？

再度回到短期的客观市场，我们认为仍需对作多黄金保持谨慎，如图所示： 

短期快速下跌的金价虽在半年线位置获得支撑，但该支撑的有效性还值得进一步观察。周线图中的“黄昏之星”K线组合示意，阶段性金价的调整不排除进一步纵深的可能。此外，4、5、6月形成的底部三角形（日线图中H1H2所囊括的K 线区域）突破后，已精确完成了其保守的理论反弹目标，即金价应该在上升触及理论目标线H3线后回落，目前看来正是如此。此外，金价技术指标中波段趋空的SAR提示，以及高位死叉的MACD指标皆提示我们不可再续阶段性金市的乐观情绪。

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