國際黃金市場週評

近期金市參與者的投機心態

二○一三年十一月九日至十五日　總304期　November 9 ～ 15 , 2013  作者: 楊易君   【中华商报】(美国)  A12.投资锦囊  

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【本報特稿】本周國際現貨金價以1312.91美元開盤，最高上試1325.92美元，最低下探1296.44美元，截至週五亞洲午盤時分報收1308.85美元，較上個交易周下跌7.13美元，跌幅0.54％，動態周K線呈現一根窄幅整理的十字陰。

本周美元總體維持上周反彈後的強勢整理運行態勢，80.80點附近存在美元進一步上行的極強阻力。對應金市總體承壓，周內暫未見明顯逢低承接意願。目前市場皆以投機心態聚焦著週五美國非農就業資料對市場的影響。我們認為週五的10月美國非農就業資料不會改變美聯儲延遲漸進退出QE3的決心，但該資料仍可能引發市場較大的動態波動。此波動更多體現近期市場投機心理，無論散戶還是機構，近期皆以相對濃厚的投機心態在金市進行操作。即便如此，我們仍盡可能對該資料給市場的投機性影響進行分析。

從近期資料消息面來看，美國經歷了政府停擺與債務上限糾紛衝擊之後，美聯儲既定的QE3退出策略已完全被打亂。上周利率會議會後聲明中，關於“刪除有關近期金融環境收緊的內容”的表態，已清晰表露出了美聯儲態度的轉變。本周諸多美聯儲官員的講話也繼續傳達著這樣的資訊：不宜過早啟動QE退出機制，美國財政政策對美國經濟的衝擊存在很大不確定。

具體消息面上，美聯儲普羅索表示目前擔心通脹似乎過於超前，當前通脹環境並不構成撤出QE3的理由；聖路易聯儲主席布拉德認為不必急於削減購債規模，美國通脹尚未出現見底拐點；美聯儲費舍爾也認為當前應該繼續保持對經濟的刺激；波士頓聯儲主席羅森葛籣認為縮減QE推遲一兩個季度也無關緊要；美聯儲威廉姆斯表示應靜候美國經濟確定進入良性復蘇後方可結束QE。故無論週五美國非農就業資料是好是壞，都不會作為美聯儲提前啟動QE退出機制的參考，即我們認為11、12月的會議中，美聯儲不可能宣佈啟動QE3退出機制。

週四歐洲央行宣佈下調指標再融資利率至0.25%，下調隔夜貸款利率至0.75%。此舉一度引發金價與美元的大幅波動。關於歐元區中期貨幣政策走向，我們此前曾強調過，必將逐漸寬鬆。即從中期貨幣政策走向來看，並不利空金銀。當然，當前投機心態相對浮躁，投機者仍會利用一切可利用的投機機會，故週五資料仍可能對市場產生明顯的動態影響。

對於10月美國非農就業資料，市場預期大概為增加13萬人左右。如果此資料低於預期，尤其是明顯低於預期，將強化市場關於美聯儲QE3退出機制的推遲預期，金銀價格將獲得支撐回升。但是否構成階段性轉強契機，還有待觀察，金價在1340美元附近還存在較強技術阻力。如果資料差于預期，金價可能直接走強，我認為近期投資者可以在1340美元的強阻位置兌現短期多頭獲利，但不宜反手追加空頭。當然，我更傾向於繼續持有多頭觀望終盤主力對1340美元的衝擊結果如何，是否可能構成階段市場再度轉強的契機。如果確認階段性市場再度轉強，金價至少有望測試1400美元上方。

如果週五資料好于13萬人的市場預期，比如達到15萬或16萬人左右，金銀價格可能遭遇動態衝擊下行，因市場會強化美聯儲啟動QE3退出進程的預期。但這最終只會是心理層面的預期。如果由此造成金銀價格快速下行，我認為投資者應該果斷逢低買進。因為資料即便超出預期的好，也不可能達到美聯儲心理設定的良性門檻，即增加20萬人。且綜合近期資訊來看，我們認為10月美國非農差於預期的可能更大。週三資料顯示：美國10月挑戰者企業裁員4.5730萬人，前值裁員4.0289萬人 。裁員月率為增長13.5%，前值下跌20%。此可作為10月美國非農資料可能不佳的信號之一。

就階段性而言，我們認為金價轉強需確認對1340美元在再次有效突破。美元近期難有效突破80.80點。如美元金價日K線對比圖示：
 
本周美元仍受到季度線，與見頂84.75點後形成的下降趨勢線H的共振強壓反。雖週四受歐洲央行降息的利好影響進一步衝擊年線、半年線的共振壓力點，但終盤回落形成極具短期見頂意義的“射擊之星”。而基本面上也並不構成美元主動走強的支撐。

對應于金市，雖週四金價一度遭遇美元走強的動態打壓。但見底1251.63美元後對比美元指數走勢，仍能清晰感受到階段性金價相對于美元表現的轉強。但是，1340美元存在諸多中短期共振技術壓力，制約著近期金價的回升。圖示中的季度線、半年線，以及6月見底1180.15美元後，上行至1433.5美元整個反彈波段，即阻速線1的2/3線，也構成近期金價反彈強反壓。此外，金價8月見頂1433.5美元至1251.63美元調整波段，即阻速線2的2/3線，也構成近期金價回升的強反壓。故近期金價欲進一步走強，需要有效克服上述四大中短期共振壓力。儘管目前表像形勢看似嚴峻，但我們有期待，近一個月對沖基金在金市的資金流向也多少體現出對市場的利好。不少對沖基金或需要為10月中旬金價擊穿1270美元時的跟風做空付出些代價，目前已經付出了一些。

故總體而言，雖我們認為週五美國非農資料對市場的超短期影響存在些不確定，但不致於在終盤形成實質性利空。投資者在做空上需考究，尤其不能殺跌，逢高做空也需謹慎。就階段性而言，需觀察金價對1340美元強阻的消化與克服情況。

作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師