威尔鑫点金：金市多头脊梁渐被空方折断

2008年8月5日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周一国际现货金价以913.80美元开盘，最高上试915.45美元，最低下探894.9美元，报收895.8美元，较上个交易日下跌14.5美元，跌幅1.59％，日K线呈现一根远离季度均线支撑，具有再度破位含义的中长阴线。

周一金价总体维持振荡下行的疲软格局。交投进入美国盘面后，多头试图反扑巩固季度均线的防线，但最终空头气势彻底湮灭。当然，周一美元在振荡中维持相对强势格局，以及油价进一步的大幅下行成为助长作空气焰的能量。而基本面（主要来自关联的美元市场）也似对阶段性金市构成利空。

数据消息面上，近几日的经济数据显示短期美国经济似乎并未那么糟糕，成为短期美元维持强势格局的后盾，而金市则理应进一步对应承压。美国劳工部8月1日发布的数据显示，美国7月非农就业人数减少5.1万人，预期减少7.5万人。经济学家们预计，美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, 简称FOMC)将维持利率在2.0%不变。但是随着油价最新一轮跌势，投资者们预计FOMC会后声明中对通货膨胀的担忧程度可能会弱于之前的声明。部分市场人士认为这可能利淡美元，因为这将意味着Fed近期无需考虑通过加息来抑制通货膨胀。但笔者并不如此认为，如果通胀真的受控，更多的其它经济数据会明显好转，这会刺激美元走强。此外，受经济刺激计划中的退税政策提振，美国6月份消费者支出增加。6月份不包括食品和能源在内的核心个人消费支出价格指数(PCE)上升0.3%，5月份升幅为0.2%，市场可能会因此预计Fed需要启动加息进程。上述数据消息面似乎难以从实质上诠释对美元的好淡，但至少已不构成对美元的明显利空，这样美元可能进一步受技术面左右。而当前的美元技术面明显利于美元的进一步趋升。

从与金市关联的美元市场资金流向来看，截至7月29日当周，基金在纽约期货交易所大肆平仓止损美元空头，使得当周净多头寸创出至06年10月31日当周以来最高，但相对于近3年的美元净多峰值而言，仍存在进一步增长的空间。再结合美元近期对中短期均线节点的突破，从突破的时间上已得到确认，故笔者倾向美元仍存在进一步上行的空间，这势必令金价进一步受抑。

此外，投资者还不得不留意这样一个现象，近期金价的运行相对与油价保持着较强的正相关联，周一金价破位下行似乎更多受到油价的大幅下跌影响。美国原油期货价格创下的三个月低位，因石油输出国组织(OPEC)的7月产量料连续第三个月上升，这盖过了有关墨西哥湾热带风暴Edouard的忧虑。此外，天达资产管理旗下的能源基金周一称，石油正经历“合理的价格修正”，短期内可能跌至每桶110美元下方，但反弹至新高确实不可避免的。但从技术面而言，目前油价仍受到半年均线在120.85美元附近的较强支撑，短期油价如果在半年均线支撑下形成弱势横盘或弱势反弹格局，虽金市格局趋空，但盘口的振荡亦在所难免。而如果油价果断击穿半年均线进一步大幅下行，金价可能再度一泻千里地加速下行。

近期我们一直对会员分析，从关联的原油、美元市场运行来看，都将关联利空金市。而从金市本身技术面及资金流向来看，同样利空金市。投资者可以再度回顾笔者上周五（8月1日）周评《金价中期看多为时尚早》，目前看来正趋于这样，任何作多行为都将构成阶段性作空机会的浪费，甚至错蚀本金。如果知道作多仅存在小概率获利可能而一味参与，那么这种投资理念有问题。否则就是基本的方向性判断失误。当然，威尔鑫会员近期的空头操作，并未象前阶段波段作多一样的重仓甚至满仓操作。6月16至7月15的会员波段操作无疑是完美的，大多会员当时的满仓综合成本在860～870美元，7月15日基本在波段最高价附近兑现获利并反手作空。随后的空头我们始终保持3成仓位，且时进时出令空头的总计获利没有波段持有空头明显。当然，从近期阶段性的行情来看，本来可以进行一个很佳的波段作空。但没有在期初树立极佳空头持仓成本优势的情况下，就一定会少几分波段作空的底气。与其目前才惴惴不安地进行波段作空，不如将短线作空进行到底，放弃这次波段作空机会，静候下一次波段机会的来临。重要的是我们近期空头获利在进一步稳健放大，存在少赚的瑕疵不应该让理性的投资者感到遗憾，重要的是你不断在赚，而不要一味追求与行情赛跑。结束上述理念及方法论的探导，回到金市本身的资金流向分析。

从黄金市场的资金流向分析，7月22日至29日金价大幅下跌接近30美元，但这个作空动能主要来源于难以捉摸的现货市场。基金在COMEX市场的净多头寸仅仅减少一万多手，目前基金在COEMX市场的净多头寸依然维持在18万手以上的相对高位。投资者不必为此乐观，一旦金价确定进入调整（笔者认为已经确定），那示意金市作空的动能还远远没被充分释放。笔者以为这与技术面的常态趋空吻合。（此段为周评摘要）技术面上，近期季度均线与半年均线可视为支撑阶段性金价的脊梁，然而，这根多头的脊梁正面临被空头彻底折断的危险。总体阶段性而言，我们对金市仍是趋空观点，但空头的运作手法很大程度上将视原油运行的市况而定，建议投资者近期首先重视油价半年线对油市的影响，进而用于金市的分析调节。

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