威尔鑫点金：金市演绎作空“进行曲”

2008年8月6日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周二国际现货金价以895.95美元开盘，最高上试896.4美元，最低下探875.85美元，报收876.4美元，较上个交易日下跌19.45美元，跌幅2.17％，日K线呈现一根加速下跌的长阴线。

严格说来，周二的数据消息面似乎略微利淡美元，但美元多头却逆着微微逆风将美元进一步推升至74点关口附近。而半年均线对油价的支撑显现出岌岌可危的表象，金市空头抓住这些许有利的东风进一步将作空的进行曲演绎至华彩部分，继周一金价中长阴下行后，周二金价再度出现光头光脚的下行长阴，金价最低下探至接近870美元的水平。相对于7月15日的高点，金价累积下跌已超过110美元。或许短期空头的酣畅表演有些累了，但中期空头跳舞的兴致是否进一步持续还很难说。

从周二的数据消息面来看，尽管美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, 简称FOMC)会议声明内容较为温和，但美元兑欧元维持住了涨势。FOMC连续第二次维持关键贷款利率在2.0%不变。FOMC委员中仅达拉斯联邦储备银行行长Richard Fisher一人投票支持加息。美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)在会后声明中承认通货膨胀上升风险令人十分担忧，但政策重心仍放在经济增长面临的下行风险上。这一表态较6月25日发布的会后声明内容有所改变，当时Fed表示，通货膨胀上升和经济增长疲软均为他们最关注的问题，对前者的关心程度甚至超过后者。这显示出目前欧元/美元走势主要是受欧洲央行(European Central Bank)及欧元区数据的影响。美元走强的原因是最新欧元区数据显示该地区经济走软。虽然利率期货价格显示市场预计联邦基金利率将在年底前上调，但Fed观察人士们越发认为货币政策要到明年才可能进入紧缩周期。今年剩下的两次利率会议（分别在9月份和10月份召开）将正值美国总统选举高潮阶段。此外，美国供应管理学会(ISM)周二公布，7月份非制造业综合指数为49.5，6月份和5月份分别为48.2和51.7。指数低于50意味着非制造业在萎缩。但该数据表现好于接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的经济学家平均预期的48.7。技术上，美元仍维持着良好的上行格局，但74点附近存在近三个月箱形整理的箱顶压力，我们认为最终这个箱顶很可能被掀翻。

就关联的油市而言，国际能源署(IEA)总干事田中伸男周二称，美国和经济合作暨发展组织(OECD)成员国的石油消费正在下降，但中国和印度仍未显需求减少的迹象，所以很难判断油价从纪录高位降至120美元下方是否意味着真正的转折点。田中伸男对路透社表示：“我们不知道这是否是一个转折点，我们希望得到答案，但现在仍不得而知。”他还补充称，尽管油价从每桶近150美元的纪录高位下滑，但当前119美元至120美元的水平仍然很高。技术上，历经上周的弱势横盘后，半年均线的支撑力度渐现苍白，目前已向下虚破超过2美元。但相对于周二美元的涨势而言，油价的跌幅有所收敛，显示半年均线对于油市的作用力并非彻底丧失。此外，如果油价进一步下行，116美元的附近的30周均线还可能存在支撑，故近期油市加速破位下行的可能性偏小，但并非意味着油市中期调整的结束。

金市技术面上如图所示： 

季度均线和半年均线作为阶段性多头的脊梁被折断后，厚积薄发的空头能量犹如猛虎出笼，金市的做空动能远远超出了美元和原油提供的关联指引。但是这一切并非没有技术面的先兆，一直关注威尔鑫的投资者应该非常熟悉这副图表。笔者早在两周前的威尔鑫会员版周评中即以《金市极具作空能量》为标题阐述，金市仍存在很大调整空间，并鼓励会员进行作空，目前看来的确如此。让我们再来回顾一下近阶段趋空的K线形态组合。首先是7月15日前后总计三日的日K线形成了具有见顶意义的“黄昏之星”趋空K线组合。7月25日周K线收盘后，周K线图上又再度形成了趋空的“黄昏之星”K线组合。随后再如上图所示，金价K线图上出现一如我们预期具有后市看空意义的复合“下跌三步曲”K线组合，该组合内部的“跌势三鹤”小组合也一如教科书般标准。该趋空组合后，面对季度均线与半年均线支撑，再度呈现具有下跌中继意义的“揉搓”K线组合。而6月至今的整个“头肩顶”形态组合也昭然若示，这使得笔者较为纳闷市场为啥还会出现那么多的逢低买进建议与频繁止损。可见大多市场人士并不具备鉴别市场强弩之末的能力，而实际上这的确非常难。这使得一次次地抄“牛底”，结果变成了尴尬地揽“蛇腰”。盲目揣测金价下跌的地板，岂知地板下面还有地下室，而地下室中还有作多的地狱，而地狱竟然还有18层。所以为啥这几年黄金虽处于大牛市中，很多黄金市场投资者并未赚到多少钱，很多黄金保证金投资者甚至被市场淘汰出局，皆源于缺乏相应的市场风险控制。

再度回到上述技术面，目前不少投资者在金价连续大幅下跌中可能已经心灰意冷，甚至徒升对中期金市的绝望与恐惧。但市场总是如此，顶部在市场极度乐观中悄然形成，而底部往往在市场绝望中悄然产生。短期来看，连续大幅下跌的金价已经触及了5、6月低点形成的波段上行趋势线，至少示意阶段性金价的下跌可能趋缓。但是同样，谈论中期底部为时尚早。

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