威尔鑫周评：金市极具作空能量

（2008年7月25日当周会员版周评回顾）

    威尔鑫投资研究中心   杨易君

上周国际现货金价以956.5美元开盘，最高上试976.1美元，最低下探916.2美元，报收928.5美元，较上个交易周下跌26.6美元，跌幅2.8％，周K线呈现一根继上周“射击之星”见顶回落的中阴线，近三周亦形成极具调整意愿的“黄昏之星”K线组合形态。

关于金市基本面的分析，上周五已进行分析，再此不再进一步赘述。甚至本周周评对应的图表解析也全部免去。本周收市后，笔者主要研究了汇率、黄金市场的资金流向，以及美元、原油、黄金当前的技术面。最后得出的结论是金价极具作空动能，甚至不排除在未来一个月，金价会再度下跌至850美元附近或下方。

从关联的美元市场来看，基本面上的确难以找到作多美元的理由，但我们也知道基本面并不完全时时刻刻会在市场上存在对应反应，否则中国股市也不会在中国经济形势依然大好的前提下下跌超过50％。笔者以为目前的美元市场可能也是如此。美元的技术面及资金流向都出现了短期利多美元的迹象。

从日线技术面来看，美元日K线对应的KDJ、威廉指标都呈现出明显的底部背离信号。周线RSI也在短期美元创出调整新低时出现双底形态。周K线形态上，目前美元指数周线布林轨道快速收口至极限水平，示意短期美元或将面临运行节奏的变化，以目前的运行趋势来看，示意美元可能迎来一个回升的运行趋势。此外，美元周线的MACD指标也相对于K线形态出现了明显的底部背离信号。如果本周美元惯性突破72.8～73点区域的半年线与年线共振强反压，美元应该进一步加速上扬，或许首先将在75点上方寻找阶段性上行目标。这势必进一步拖累与当前美元高度负相关运行的黄金市场。

再从7月15～22日的美元货币市场资金流向来看，该时段内基金在纽约期货交易所存在明显的美元空头止损及多头回补行为，示意基金认为当前持有美元空头是一件较为危险的事情。

再从关联的原油市场分析，不管当前基本面怎样利多油市，油市已进入阶段性的调整是毫无异议的事情。从油价的周K线形态来看，7月18日当周超过10％的长阴线一举尽吐此前油市的五周涨幅，周K线形态形成极具看空后市的“倾盆大雨”组合，上周油价继续中长阴下行。但笔者以为目前真是到了投机性资金兑现获利的时候了，油价的调整很可能进一步延续。

从周K线形态来看，上周油价首次在高位出现示意中期调整开始的MACD死叉。日K线示意油价调整的首要支撑可能在日线图中的119～120美元半年均线位置，如果油价进一步下跌至此（笔者以为会这样），金价应该对应击穿900美元，当然同时会伴随美元对73点的初次突破。随后在美元对73点附近进行突破确认的回抽，以及油价在半年均线企稳的弱势反弹时，金价也将在下破900美元后应该对跌穿半年均线超跌反弹回抽确认。此外，油价在115美元的30周均线位置也应该存在相应支撑，进而诱发金市的振荡下跌行情。

但总体而言，笔者倾向本轮油价的终极调整目标会在100美元下方，具体可能会在93～98美元的区间位置。从技术上看，油价60周均线以及周线布林下轨位置在100美元位置附近，日K线中的年线位置也在100美元位置附近。此外，相对于07年初油价从49.9美元起涨以来，整个49.9～147.27美元上行波段回调的二分位在98.59美元，我们认为金价的调整最终将试探该技术位附近。而就整个98年10.3美元起涨至今的波段分析，10.3～147.27美元整个波段回调的38.2％黄金分割位支撑在94.95美元。总之，油价在93～100美元附近存在很多宏观支撑，笔者以为油价调整至此必将形成有效支撑。这些宏观调整支撑与油价在07年初从78.4美元调整至49.9美元的结构非常类似。即便油价一如我们预期般调整至100美元下方，这也不改我们对于油市的整个牛市预期，油市进一步冲击200美元的可能依然存在。当然，如果油价阶段性的终极调整果真在100美元下方，金市必将受到进一步拖累。当然，鉴于黄金相对于原油更具避险的流通性及大众参与性，金价可能会相对于油价提前见到阶段性底部。

就金市本身的技术面而言，周K线形态上形成的“黄昏之星”示意金价或将再度进入中期调整。如果阶段性的“黄昏之星”得以形成引领金价进入纵深调整，那么将再度对应于3月金价的形态高点形成“双顶”，这示意金价很可能首先会下跌至850美元附近的双顶颈线位置。当然，我们认为，在美元长期趋淡的整个市场运行格局下，金价不会真正的形成大双顶形态，但金价有可能进一步击穿850美元形成双顶形成的表象，而实质则可能是阶段性的诱空，金价的中长期底部很可能再度在下破850美元后的市场恐慌中悄然形成。这个形态或将类似于04年1～4月的假双顶。

未来一个月内我们或将首先再度见到金价回落至850美元附近或下方，而790～820美元区间金价会开始存在较强的中长期支撑。笔者以为不排除金价会存在击穿800美元的可能，极限水平甚至可能达到770～780美元区间。

再度回到金市技术面，周线的布林下轨支撑在850美元附近，这里或将构成金价下跌的首度支撑。但如果本周金价再度延续中长阴下跌，那么笔者几乎可以肯定850美元的支撑将被击穿。周K线MACD指标在零线上方的相对高位形成二次死叉，也示意金市或将再度进入中期调整调整。还有一点可能不少技术派人士也难以留意到，那就是在本轮金价超过120美元的中级反弹中，周K线对应的CR能量指标却呈现背离走底态势，这为本轮金价的上行定了性，那很可能就是一轮反弹，而不是新升势的开始。

再从对应金市资金流向分析，上周金价运行于960美元上方时，存在较强的现货市场抛压。对应的COMEX期金市场也存在一定多头获利兑现的抛压。但截至7月22日当周基金对应的净多持仓依然维持在19.5万手左右，投资者不必因为基金依然持有这么多净多头寸而感到兴奋。站在空方的角度上而言，这些都是作空金价的丰富子弹，至少笔者当前是这样认为的。

操作上，近两日的短线操作可谓恰到好处，两次的逢高抛出与获利兑现基本都在金价的最高价位与最低价位附近完成，为会员带来了25美元的短线收益。虽目前金价在920美元的半年均线位置获得支撑，但近两日的反弹明显乏力，如果本周一金价继续形成反弹乏力的小阳线，那么周二金价很可能再见长阴下行。甚至周一金价即见再度下行的中长阴线也不会让人感到意外。

目前国际市场会员应该处于短空获利后的空仓观望状态，国内市场会员应该持有周五在935美元附近建立的两成空头。目前建议国内市场会员继续持有这两成空头。

对国际市场会员而言，我们仍将在周一寻机逢高抛空，如果周一金价在16点左右的欧洲初盘位于935美元下方的日内相对高点，建议国际市场会员再度回补上周五在920美元兑现的那3成获利空头。

此外，笔者提醒，我们近期建议的3成空头，建议会员进行“等量”仓位控制，因为随着短线盈利的进一步放大，我们此前的3成仓位可能仅相当于目前的2成仓位，目前的3成仓位相对于之前的3成仓位即存在仓位放大，但我们不建议进行仓位的放大操作。即当前的3成仓位是与期初的3成仓位绝对等量，这使得我们只要拥有较高正确率，即能够实现获利的稳定增长。毕竟目前的金价总体运行属于“胸部或腰部”区间，这种位置不太适合初次快速的战略性波段建仓，目前我们依然总体倾向通过短线操作来过渡等候新的波段机会。

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