金价短暂下跌难掩牛势

2007年01月06日 【中国证券报】 殷鹏 北京报道

　　本周美国金市经历了两天的休市后，黄金和外汇市场的所有能量都集中释放在3日的市场上。黄金市场展开了罕见的震幅，最终下跌超过10美元。虽然金市没能迎来开门红，但在多重因素的刺激下，投资者仍然有理由对今年的金市寄予厚望。

　　美国经济步入中期疲软已是不容争议的事实。2006年美国公布的一系列经济数据及官方机构的预测皆显示，未来两年美国经济必将加速疲软，美元理应关联承压，进而形成金市利好。美国白宫表达出对未来两年美国经济疲软的预测，白宫预计2007年和2008年分别为2.9%和3.1%。但是来自经合组织(OECD)的美国经济预测更加悲观，OECD预计今明两年的成长率分别为2.4%和2.7%。

　　尽管近月国际原油价格从78美元高位回落至60美元附近，但原油供应的缺口将长期存在。从国际石油输出国组织（OPEC）近月对油价的态度来看，他们不希望油价跌穿60美元，一旦油价跌穿60美元，OPEC可能进一步减产以维持油价。威尔鑫投资研究中心杨易君认为，未来几个月油价可能于52美元-80美元区间振荡，总体对黄金的提振大于遏抑。

　　黄金兼具金融与商品的双重属性，商品市场的长期牛市必将提振金市。2001年至2006年，国际金价最大涨幅为188.5％，而对应的LME基本金属综合指数上涨了381.5％。目前在LME商品金属中，除权重最大的伦铜外，其它金属皆维持相对强势，品种较小的金属不断刷新着历史新高。下半年伦铜有望带领整个商品市场再续牛蹄，金价必将获得提振。

　　虽白银与黄金同为贵金属，但白银却体现出更为明显的商品属性。国际现货银价从2001年4.05美元开始上涨以来，最大涨幅274.5％。从现货金银价格比指数可以发现，目前该指数位于绝对低位水平，要么示意金价涨幅不足，要么示意银价上涨过速。

　　从黄金供应来看，目前全球黄金总体维持2500吨左右的年供应量，其中70%以上将被首饰消化。由于1980年之后金市历经了20年熊市，使得对黄金的探矿投入较少，即目前黄金矿产储备非常有限，且现有金矿的总体品位也呈下降趋势，故目前黄金供应呈现大幅放大的可能不大。此外，国际游资将所有需求扩大化之后，在黄金衍生品市场的投机需求成为影响金价更为明显而直接的因素。

　　杨易君认为，今年的金市可能在580美元-800美元区间运行，上半年很可能存在一波行情，目标位虽难估计，690美元可能会存在较强压力。如果上半年金市在690美元附近有效承压，随后的调整相信在580-600美元区间会存在有效支撑。