國際黃金市場週評

金價支撐地板斷裂 初啟地心之旅

二○一四年五月三十一日至六月六日　總333期　May 31 ∼June 6 , 2014     作者: 楊易君   【中华商报】(美国)  A12.投资锦囊  

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【本報特稿】本周國際現貨金價以1292.88美元開盤，最高上試1295.13美元，最低下探1251.34美元，截至周五亞洲早盤時分報收1258.1美元，較上個交易周下跌34.23美元，跌幅2.65%，動態周K線呈現一根打破近兩月支撐地板的中長陰。銀價雖也同步下行，但並未創近月調整新低，總體看似仍處於橫向弱勢整理中。

　　市場描述與操作建議
　　周一金價因美國休市而總體交投清淡，全天窄幅波動，但市場山雨欲來風滿樓的意蘊漸濃。周二金市在亞洲早市開盤稍適停頓後即單邊下跌，盤中多頭沒有絲毫抵抗。甚至在麵對近兩月1270美元附近的支撐極限地板時，多頭也沒有象征性反抗，空頭也沒有絲毫矜持，破位即顯得那麼順暢又顯得那麼順理成章。

　　為何周二不見多頭反抗與空頭矜持？因市場對烏克蘭地緣政治危機已出現相當的審美疲勞，且故事的幻想價值似都已不存在。周三與周四的金價則在市場破位期初的慣性中繼續下滑，其間伴隨著空頭的加注與多頭的止損。當然還有市場新格局下的多空彷徨與猶豫，多頭的彷徨來自於期望市場給一個較理想的糾錯價位。空頭的猶豫則是要不要繼續加倉，或是破位後怎樣選擇新的做空時點。周五亞洲盤麵的金價呈現超跌反彈特征，因超短期市場技術麵實在超跌，做空的慣性在周三、四也得到了進一步宣泄。

　　然筆者以為，不要對超短期反彈幅度預期過高，市場無數雙被套多頭的眼睛都在盯著反彈糾錯機會，一旦發現超跌反彈出現動能衰竭跡象，不需空頭出手，多頭止損心理背景下的奪命狂奔、相互踩踏行為，會令市場出現“多殺多”格局，金價將延續加速下行的地心之旅。

　　地心之旅對多頭而言意味著地獄之旅，對空頭而言，既享受愉悅的心理旅程，又有實實在在的收獲。但空頭需要注意：抓好地心之旅的護手，當心被震出旅行艙外！在實際操作上，我們將繼續持有1380、1370、1325、1310、1305美元附近的係列空頭，並在愉悅的地心旅程中靜候收益的進一步放大。對空倉投資者而言，我不知近兩日金價是否回抽1268/1270美元的前兩月支撐地板，如果有這樣的機會，可以考慮買票上車。但要注意處理好踏空心態，最好別有一口吃個胖子，把踏空部分整回來的心理——控製好倉位，小心使得萬年船！

　　市場對烏克蘭地緣政治危機的審美疲勞
　　近期金價在1280美元的屢次異動回升，時間點多發生在周一，對應著周末烏克蘭內亂局勢的升級。當時，市場對烏克蘭政治危機的認識仍有分歧，部分觀點仍認為烏克蘭局勢可能會在國際層麵繼續擴大，並認為俄羅斯也存在越卷越深的可能。黃金市場則迎合著這種憂慮，屢屢在1280美元附近即強勢反彈，讓上述略顯偏執的想法繼續強化，也引入了更多的空頭對手盤。

　　然伴隨局勢的進一步演繹，市場越來越意識到烏克蘭地緣政治危機已漸漸轉化為烏克蘭內亂，危機已不可能在國際層麵繼續擴大，這也是我們近期一直強調的觀點。對應金價雖繼續延續觸及1280美元略上即反彈的格局，但力度越來越弱。上周，即便是來自俄羅斯的敵對立場方，都已開始承認俄羅斯在致力於減弱烏克蘭內亂，承認俄羅斯在俄烏邊境的撤軍行為，俄羅斯也轉換態度承認烏克蘭總統大選，這意味著烏克蘭地緣政治危機題材之於黃金的避險題材已完全喪失，故本周金價的破位即顯得那麼順暢，又顯得那麼順理成章。

　　此外，針對歐美對俄羅斯的製裁，俄羅斯也在以委婉姿態表達反製裁姿態。主要體現為對美債的減持與黃金的增持。俄羅斯央行表示，俄羅斯可以改用盧布或人民幣與中國交易，將在未來一年半內與維薩和萬事達集團建立俄羅斯支付係統。即似有推動盧布國際化的意願。在筆者看來，這更多是在表達一種反製裁的姿態，即讓歐美留意製裁俄羅斯可能產生的負麵影響，盧布國際化的進程相較於人民幣無疑漫長得多。

　　當歐美也逐漸轉化對烏克蘭內亂的認識，並認為已難繼續在俄羅斯身上發現找茬兒的價值時，整個地緣政治危機在國際層麵的影響將進一步減小，投資者沒有絲毫繼續考慮烏克蘭局勢對黃金影響的必要，即便烏克蘭真的四分五裂。

　　目前金價雖看似擊穿前兩月支撐地板，開啟地心之旅。但實際上仍處於被此前投機氣焰沖高後回落的自由落體修正行程中，真正更堅實的支撐地板在1180美元一線。此前缺乏明顯投機推動的銀價則早已提前趴在地板上靜候金價的回落。即盡管本周銀價相對於金價的跌勢看似不足，但要結合理解，因其此前被投機推動亦不足。

　　金市中期技術麵趨空又更明顯起來
　　如金價日、周K線圖示：
　　從日K線來看，金價在30日均線、季度線、半年線、年線編織的狹小籠子裏憋屈運行兩個月後，穿出半年線支撐的籠壁即元氣大傷的破位下跌。半年線合情合理、盡職盡責地完成了它對階段性金價的技術支撐使命，體現出技術在某種程度上的有效性。

　　金價在對這種中長期膠合區域的果斷突破或破位之後，通常都會出現一段時間的持續與較大行程的加速。因為對膠合點的突破或破位，即意味著對諸多中期共振技術麵的突破或破位，不僅誘發或助長市場的短期跟風，也會促使很多中期操作果斷行動。

　　從周K線來看，近月金價的弱勢反彈特征非常明顯，以2012年三季度金價見頂1795.8美元波段至2013年6月見底1180.14美元整個中期調整波段來看，其波段反彈的38.2%黃金分割線，以及其阻速線2/3線都曾精確構成金價反彈反壓。尤其是今年反彈至1392.08美元的反彈，剛好觸及阻速線2/3線即告回落。通常阻速線2/3線是中期反彈反壓或回調支撐的極限，如果有效突破或擊穿，我們就要考慮市場是否存在轉勢可能。同時周K線的年線和季度線也像萬伏高壓線一樣製約著金價的階段性反彈，尤其季度線反壓對空頭的幫助可謂盡職盡責。目前無論周K線還是日K線，趨空趨勢非常明顯，且似剛剛開啟新一輪破位下行之門。

　　從基金在外匯市場中的關聯活動來看
　　這部分內容來自我們5月25日給客戶的內部報告，總體傾向於美元恐將繼續走強，並進而為金銀市場帶來關聯下行壓力：上周基金在歐元、加元、澳元、日圓、英鎊、瑞郎六大外匯市場中的操作略有分歧。就總體而言，上周基金在這六大外匯市場中對美元的淨能量變化不大，僅約1億美元。但就分項而言，基金在歐元期貨市場再次加重空頭持倉，致使空頭合約增加了12億美元至15.65億美元，這部分能量可視為做多美元的推動力。但其餘五大外匯市場對美元的能量方向卻相反，主要體現為日圓空頭合約價值減少11億美元。而基金在美元指數期貨市場多空活動能量相當，即活動淨能量基本為零。如果將各外匯品種相對於美元指數中的權重進行除權處理，基金對美元指數仍有5億美元的做多淨能量貢獻。

　　總體而言，基於基金做空歐元的相對果斷，我們仍傾向於後市美元走強可能較大。但其它外匯市場及美元指數期貨市場尚未對做多美元達成一致意見，如果後市伴隨美元進一步走強，基金在各外匯市場中對美元走強的意見恐將漸趨一致，那麼美元的上行恐將呈現至少局部加速特征，而總體後期也將持偏強發展態勢。

　　技術麵上，美元進一步上行的日線級別強阻在80.8/81點，周線級別的強阻在80.9/81.1點。即總體技術而言，短期美元在80.8/81.1點之間的阻力很強，一旦持穩運行於81.1點上方並夯實，基金在各外匯市場中都恐將達成一致做多美元的認識，美元恐迎來加速上升。美元周線技術指標，也呈現出低位區域的“全麵”看多信號，如此特征的“信號群”應相對可靠。

作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師

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