强势美元令黄金避险魅力黯然 

  2008年09月06日   【中国证券报】 威尔鑫投资 杨易君  

　　本周国际现货金价以834.8美元开盘，最高上试836.25美元，最低下探789.35美元，截至周五午盘时报收795美元，较上个交易周下跌35.5美元，跌幅4.26％，周K线呈现一根延续反弹后再续调整的中长阴线。

　　从中期基本面及技术面来看，美元强势仍有望进一步延续，这使得金价脱离疲软困境的时间有可能进一步延长。但笔者依然坚信，金价会提前于美元的强势指引而先行见到中期底部，本周美元已大幅创出近几个月回升新高，对应的油价也创出阶段性调整新低，但金价尚未击穿8月15日当周的773美元附近低点，体现出金价相对于美元、原油指引的抗跌性。

　　本周油市延续阶段性调整，且市场基本一致看淡后期油市，这同样构成不利于金市回升的关联环境。尽管美国政府数据显示原油库存意外减少，汽油库存连续第六周下降，以及古斯塔夫飓风影响，但市场明显并未在意这些在以往看来的利好因素，转而关注当前油市的实质性供需关系。

　　巴克莱资本周四表示，油价很可能保持承压，直至石油输出国组织(OPEC)针对其定价、产量政策给出明确的信号。巴克莱称：“美国的原油日需求量较上年同期下降了100万桶，沙特的日产量却较上年同期增加了100万桶，油市的走势很大程度上都是由这两个数字造成的。”石油输出国组织(OPEC)计划于9月9日在维也纳召开会议，会上将评估其产量，世界上约有40％的原油出自OPEC。市场认为，这次会议内容很可能涉及原油的减产讨论。但即便如此，减产消息面对油市的刺激还会存在一个缓冲阶段。故笔者依然保持阶段性油价理应调整至100美元下方的观点。这也使得金价难以提前步出阶段性疲软的泥潭。

　　周五的金价走势显得较为关键。如果金价欲进一步下行破位，周五或是顺应金市运行节律的最好时机，否则金价形成双底回升的可能就越来越大。从极度收口的布林轨道来看，也示意金价选择一个阶段性方向的时间已经来临。短期金价任何上涨或下跌的长阴线或长阳线都很可能代表着对阶段性方向的选择。

　　但就目前金市的资金结构来看，我们还不能报过于乐观的预期。令笔者感到欣慰的是，黄金市场的资金流向与我们的预期分析完全吻合。我们前周预期，基金会在期货市场上进一步做空金价，但很可能会遭遇现货市场强劲的买盘，目前看来正是这样。截至8月26日当周，基金在COMEX市场中的净多头寸进一步下降至105279手，基金连续第六周减持净多。但8月26日当周净多头寸的降低并非来源于对黄金期货多头的减持，而是来源于基金大幅增持黄金期货空头。故就此层面而言，金价很可能在现货需求出现松动后再度遭遇大幅打压。故我们还不能断定800美元附近的金价就是阶段性底部区域。(威尔鑫投资 杨易君)