威尔鑫点金：空头摧城拔寨，周金价爆挫6％

2008年9月11日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周三国际现货金价以776美元开盘，最高上试783.65美元，最低下探752.3美元，报收752.55美元，较上个交易日再度重挫23.45美元，跌幅3.02％，日K线呈现一根加速下跌的长阴线。

在美元冲击80点关口的刺激下，周三金价进一步爆挫。当然，这仍然在我们的预期之中，威尔鑫会员继续放大着作空的利润。甚至在周三早盘金价加速下跌的时候，我们还做了一次日内的低吸高抛。虽金价在21点30分前维持着超跌反弹的强势表象，但我们坚定看空的信念没有动摇，继续鼓励会员持有空头，或775美元上方、780美元上方继续作空。甚至，我们认为日内金价可能收盘至755美元下方，目前看来完全是这样。这在很大程度上源于我们对基金主力操作意愿的准确把握。而在技术上，我们几周前就给出了金价进一步破位下行的目标，并未月度报告中进一步提及，目前金价的调整正在向这个目标迈进。周三市场受消息面影响了吗？我看没有。市场运行完全源于资金流向的驱动，而目前我们所看到的消息面更像是在附和解释这种市场的成因，而不是在指引市场的运行。

看看来自汇率市场的消息面吧。虽美国第四大投行雷曼兄弟公布第三季亏损，但因油价下滑和美股反弹，盖过了对金融企业体质的担心，美元没有受该消息明显影响，元指数周三攀升至一年新高，兑欧元升至近12个月高位。根据高盛，美国共同基金数据显示，投资人在过去两个月持续抛售海外股票，自7月以来已达180亿美元。尽管该数据本身并不重大，但高盛表示，却反映出美国投资圈里的大趋势，摩根史丹利也在报告中有类似描述。此外，欧盟执委会周三表示，今年欧元区经济成长速度料远慢于预期，通胀率则将远高于预期，因金融市场动荡，初级商品价格暴涨，且房市受到严重冲击。欧盟执委会在半年度经济预测报告中将欧元区15国今年的经济成长预估由4月时的1.7%下调至1.3%，与经济合作暨发展组织(OECD)在9月2日发布的预估值一致，该消息进一步打压欧元，而美元则获得被动提振。金价则在破位初期的美元逆风之下加速下跌。

从资金流向来看，近两个月基金作多美元意愿是近20年最为强劲的一次。截至9月2日当周，基金在纽约期货交易所（NYBT）中持有美元期货的净多头寸达到了创纪录的31330手，这是自1986年以来，基金持有美元期货净多头寸的最大值，体现出基金阶段性作多美元的踊跃。甚至笔者怀疑，这很可能是美国政府背地里的市场干预行为所为。既然已经出现了这样极端的美元作多意愿，美元的牛市脚步就不会轻易停止下来，这必然会对以美元标的的商品市场产生较大冲击，黄金市场当然亦难以幸免。

再就关联的原油市场而言，虽周三国际石油输出国组织（OPEC）宣布减产决定，以及美国能源库存报告显示其原油库存进一步下降，但这都没能阻止周三油价的进一步下行。一方面源于基金作空原油的思路不会因为偶然的消息面而改变，另外市场亦认为，OPEC的减产已在油价走势中得到体现。虽OPEC减产理应支撑油价，但这看起来已被全球原油需求放缓的因素完全抵消。数据面上，美国能源资料协会(EIA)公布，截至9月5日该周炼厂产能利用率降至78.3%，为2005年10月来最低。根据国际能源署(IEA)发布的月度报告，由于经济形势趋弱及高物价的影响，IEA将2008年全球石油的日需求增长预估下调了10万桶至69万桶，明年的日需求增长预估也被调低4万桶至89万桶。能源情报署还公布，上周原油库存下降580万桶。欧佩克在周三早间于维也纳召开的会议上宣布，将把成员国产量限额降至2007年9月时设定的水平，即将日产量减少52万桶。欧佩克在会上承认石油需求正不断下降。市场将欧佩克的声明解读为，沙特阿拉伯将逐步取消5月和6月份采取的增产举措。此外，预报将于周六登陆的艾克飓风预计将绕过袭墨西哥湾大部分离岸油气生产设施，市场预计该风暴将导致上周因古斯塔夫飓风所关闭的生产设施继续停产。除对原油需求放缓的分析以外，上述数据消息面基本完全利多油价，但油价的走势却依然疲软，这就使我们不得不客观认识当前油市的作空能量，以及其波及金市的关联利空。

虽目前美元的上行趋势，原油价格的中期下跌趋势保持完好，且我们认为可能尚未触及其中期目标位。但美元面对意义重大的80点整数关口，油价面对100美元整数大关，其中期的运行意愿可能遭遇短期强烈抵抗。如果的确这样，当然将进一步波及至关联的黄金市场。目前金价历经三周中继整理后破位下行。从中继整理的时间来看，其破位下行应该持续一定的时间。但如果其形成明显的加速下跌，或将有助于阶段性提前见底。在一些重要的技术关口，我们需要密切留意金价可能出现的见底信号。金市的底部形成与头部形成一样，往往在市场预期之外，快速而悄然地形成。当然，这种机遇一定只会给有准备的头脑，只会给时时刻刻掌握市场主动权的人。而被市场掌握主动权的人则只能听天由命，望洋兴叹。就短期金价的运行趋势而言，我们认为仍存在进一步下跌的可能。但鉴于本周金价已形成最大超过6％的周跌幅，短期技术面已呈现出明显的超跌信号，故新建空头必须谨慎。今日合理的操作是看空不作空，并时刻注意空头获利兑现。
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