威尔鑫点金：避险情节令金价表现趋强

2008年9月17日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周二国际现货金价以784.1美元开盘，最高上试789.85美元，最低下探772.15美元，报收778.15美元，较上个交易日下跌6美元，跌幅0.77％，日K线呈现一根连续两日强劲反弹后回软的小阴线。

周二金价总体在窄幅波动中体现出相对于关联市场指引的强势。金价相对于美元超过1％的回升指引，相对于疲软的原油价格、白银，以及其它疲软的大宗商品金属指引，再度体现出关联强势，仅仅形成不到1％跌幅的小阴线。但就技术层面及市场韵律分析，我们可以将周二金价的抗跌理解为前两日强势反弹的余韵作用，重要的是我们必须观察其强势的持续性。就基本面因素而言，周二金价体现出的相对于强势，也可以理解为对雷曼诱发的金融危机避险情绪促成，此外近期相对较强的现货需求也为金价带来些许支撑。但我们同样要强调的是这金价这种强势表现的持续性，短期很可能还会受到美元指引。如果短期美元在化解金融危机的忧虑后再度走强，市场或将再度转而追捧美元避险，金价仍可能延续弱势运行格局。而如果短期市场基于金融危机的忧虑进一步蔓延，美元形成趋弱运行格局，那么金价有可能在现货需求与避险需求的双重刺激下迎来一波反弹。但目前金价还没有作出方向性表态。

周二数据消息面上，美国联邦储备理事会(FED，美联储)9月16日宣布维持利率于2%不变，暂时选择利用央行的借贷工具，而非降息来舒缓不安的金融市场。市场愿以为美联储可能调降美元利率25个基点来化解短期金融危机，但实际并非如此。当投资人争论美联储决定以及会後声明后，他们更关注有利的一面。彭博援引消息报导称，美联储正考虑向AIG提供一项“贷款计划”，使得美元获得进一步提振。据知情人士透露，美国联邦储备委员会(Fed)正考虑向陷入困境的美国国际集团(AIG)提供850亿美元的救助，这会导致政府控制这家公司，不过具体的救助结构尚不清楚。部分市场人士表示，尽管多数坏消息都来自美国，但因投资人出于避险目的，特别是来自美国的投资人越来越多地将资金汇回，美元得益于金融忧虑蔓延。“我预计美元升势将持续，主要动力是美国海外投资资金汇回。”CIBC World Markets高级汇市策略师Adam Fazio表示，“近期美元修正为增加美元多头仓位提供了机会。”如果美元延续中期涨势，首先会令金市的避险需求买盘降低，但因为渐入年底消费旺季，可能在一定程度不致于使金价疲软过度。

但不管怎么样，目前金市遭遇了自2001年以来最严重的一次调整。金价长期牛市的技术面也从未遭遇过如此巨大的折回考验，故我们或许不应该再度沿用近几年的传统牛市思维方法，技术方法来盲目套用目前的金市。

再看关联的原油市场，纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货价格周二收低约5%，连续第二日重挫，因投资人继续在全球金融市场持续动荡中寻求避险，金融市场动荡预计将进一步打压燃料需求。交易商下一个关注焦点将是周三美国能源资料协会(EIA)公布的库存数据，路透调查预计原油库存将减少380万桶，汽油库存也将减少380万桶。虽连续两日的原油价格与金价背道而驰，产生最大幅度约10％的下跌，但相对于中期技术面而言，油价相对于关联市场的指引并未下跌到位。目前不管是美元、黄金、白银，还是大宗商品金属，都已下行触及120周均线支撑，且不少品种还大幅击穿了120周均线支撑。唯有原油价格还在120周均线（84.125美元）上方较远的位置，故近两日的原油价格实为相对于所有关联市场的补跌，且从补跌幅度来看，似乎还显得不足。

纽约商品期货交易所(COMEX)期金周二收低，交投震荡，不安的投资人结清此间市场仓位，弥补其他市场损失，但总体仍受金融动荡局势中的避险买盘支撑。目前所有的关联市场似乎都不太有利于黄金继续向多头发展。当然，黄金是一个很独特的品种，兼具金融与商品的双重属性，故相对于多头而言，希望黄金能够在近期金融危机笼罩下的避险需求，以及年底实金消费旺季的需求下，呈现出独秀局面。但至少目前这种局面还没有得到技术上的确认。

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