威尔鑫点金：避险需求促就金价创纪录涨幅

2008年9月18日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周三国际现货金价以779.9美元开盘，最高上试868.45美元，最低下探774.2美元，报收868.3美元，较上个交易日巨幅上涨90.15美元，涨幅11.59％，日K线呈现一根创历史纪录的巨阳线。

一次历时上最罕见的走势，一次历时上最大幅度的波动。所有品种尚符合技术范畴内的走势，唯有黄金在新一轮雷曼诱发的金融危机刺激下形成了创造历时的走势。原来金价也可以这样波动，原来金价也可以被操纵到这样的程度。我们稍早也分析认为，一旦金价突破中期下跌趋势线而回升，可能见到870～880美元，但谁也不会想到行情的这种演变竟然在一天之内既已达到目标。从目前情况来看，金价既然已经形成了罕见波动的先例，那么这种罕见波动有可能还会在近期有所反复。回顾1980年1月的金价波动正是这样，从1980年1月11日1月31日的15个交易日里，金价涨跌幅超过5％的情况就有9天。当然，目前不大可能呈现那样的波动格局，但我们却不能不为此进一步做好准备，特别是是在操作中尽可能降低仓位。

数据消息面上，因美国政府对美国国际集团(AIG)的拯救计划没能平息投资人对美国金融业安危的忧虑。投资人对美国联邦储备理事会(FED,美联储)向AIG提供850亿美元紧急贷款表示欢迎，但华尔街另两大巨头摩根士丹利和高盛股价暴跌，投资人不愿更多承受风险。促使美元在周三大幅回落。在次贷引发的金融危机中，华尔街的五大投行中已经倒下三家，仅剩摩根士丹利和高盛。而目前摩根士丹利也在谋求与其它银行的合并，这让投资者联想到剩下的两大巨头也可能存在尚未暴露的危机。一位知情人士透露，摩根士丹利(Morgan Stanley)已经就合并事宜与Wachovia Corp.以及至少另一家银行进行了初步洽谈。摩根士丹利表示，鉴于公司没有迫在眉睫的融资问题，因此有信心继续保持独立。但该行也承认，对一家投资银行来说，市场的信心至关重要；它很容易迅速萎缩，因此必须不惜代价加以维护。摩根士丹利首席执行长麦晋桁(John Mack)周三打电话给美国财政部长鲍尔森(Henry Paulson)和美国证券交易委员会(SEC)主席考克斯(Christopher Cox)以及高盛集团(Goldman Sachs Group)首席执行长布兰克费恩(Lloyd Blankfein)，商讨如何阻止两家投行的股价急剧下滑。一位知情人士透露，他们没有谈到合并交易，而是主要探讨了如何阻止卖空交易者不断打压两家公司股价的问题。基于上述金融危机的深度忧虑，促使周三美元大幅回落，而金价则出现创纪录的上扬行情。

就关联的原油市场而言，原油期货周三涨幅超过6美元/桶，摆脱了近期的疲弱态势，原因是美国库存大幅下降、美元兑欧元走低。政府发布的每周报告显示，9月12日当周美国原油、汽油与馏分油库存纷纷下滑。分析师表示，虽然下滑幅度接近或低于预期，但这表明市场供应吃紧。全国汽油库存为1990年有记录以来最低水平。但这仍或是油价中期下跌的一次技术性修正而已，此前对油价一直维持高调的高盛也在周三下调了对于油价走势的预期，高盛(Goldman Sachs)分析师将其对3个月内美国基准原油期货价格预期从每桶149美元下调至115美元，并认为受全球经济衰退影响，油价可能最低跌至每桶75美元。

但兼具金融与商品双重属性的黄金却呈现出明显的特立独行运行态势，周三基于对美国金融危机忧虑的加剧，避险情绪促使黄金受到抢购。Archer Financial Services分析师Stephen Platt表示，黄金期货之所以大幅走高，或许是因为股市重挫引发避险资金流入黄金市场，围绕系统性风险的恐慌情绪遍布市场。美国政府祭出850亿美元救援保险巨擘美国国际集团(AIG)引发市场担忧金融业前景导致全球股市暴挫，投资者纷纷撤出避险，这为金价提供强劲支撑，受有关美国金融业体质担忧的影响，美股跌逾3%，市场上的不安因素促使投资者纷纷买进黄金作为避险工具。

技术性而言，870～880美元区间交汇着季度均线、半年均线、年线的强劲压力，理应不会一次性有效突破。8月18至9月8日期间，尽管基金在期货市场中保持着对多头的减持，但现货市场却体现出强劲的市场需求，这为周三金价的井喷上行奠定了一定的作多基础。随后金价破位下行至736美元形成诱空走势。对于中期美元，我们依然维持乐观预期，但金价的特立独行运行态势或将更为明显，这使得我们很难通过美元市场获得更多准确指引。有一点可以肯定，短期金价的波动一定会加大，投资者需要做好操作仓位的控制。后市金价在避险情绪的推动下冲击1000美元，或在金融危机紧张情绪彻底缓解后，受美元市场指引回落至700美元下方皆存在可能。短期笔者倾向金价可能存在一个回荡测试8月18至9月8日期间中继整理顶部的过程，这个顶部在840美元附近，随后金价的强势或许还有反复。而中期走势则有待进一步观察。
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