國際黃金市場周評

美元必回調誘發 金價反彈之梳理

二○一四年十月十一日至十月十七日　總352期　October 11～ October 17 , 2014  作者: 楊易君   【中华商报】(美国)  A12.投资锦囊  

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【本報特稿】本周國際現貨金價以1191.39美元開盤，最高上試1233.19美元，最低下探1182.97美元，截至週五亞洲午盤時分報收1221.8美元，較上個交易周上漲30.83美元，漲幅2.59％，動態周K線呈現一根超跌反彈的中陽線。

隨波逐流者必成投機引潮者之獵物
儘管俄烏地緣政治危機還在延續，北約對伊拉克、敘利亞的空襲連連。但若還以地緣政治危機為由頭，打雞血鼓勵投資者做多，恐被認為不是水準問題，而是智商問題了。相信8月曾鼓著腮幫子大談地緣政治之于黃金的利好者，現在都羞於回顧。然在驚惶之後茫然騎牆轉向，就能撈到好處嗎？未必！我所知道的情況，很多投資者真收穫了左一記耳光，右一記耳光。甚至更有自嘲倒楣者，收了多個回合。

看本周金價大幅反彈，美元大幅回落。那些上周追隨八大機構繼續看空黃金、看多美元的投資者，又收穫了大半腦子的彷徨與驚慌。不僅一般投資人如此，甚至每日緊盯我們內部分析報告的部分客戶也曾被外部“強烈風暴誘惑著”。在上週五金價進一步大幅下跌後，週末有客戶遺憾地給筆者郵件：楊老師，我們上周1210美元下方全部兌現空頭獲利，是不是太保守了，金價必穿1180美元呀？說實話，儘管筆者以為金價近日定有強反彈，但真不能判斷會不會繼續慣性下跌，創近年新低。故只能回曰：我們盡可能只賺我們能理解的錢！

回顧上周八大機構對金價繼續看空，對美元繼續看多的觀點。此外，還有全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust近日不斷身體力行地做標杆減持等，這些因素勢必強烈地引導著市場繼續看空做空黃金。筆者曾言：“術無道不立，道無術不美”。尤其在保證金市場進行投機操作時，單純有道真不行，因道之本身就不贊成投機。故此，保證金市場，缺乏術的細化輔助，道亦難持。本周投資若遭遇重重做空金銀的耳光，那是對無術的教訓。

為何美元必大幅回落刺激金銀反彈
近期金銀價格波動外因，應不會有多少投資者還會牽強附會到地緣政治因素。毫無疑問，匯率市場波動已成為影響近期金銀價格波動的最主要因素。經濟資料對市場的影響，也是通過匯率市場波動進行傳導的。故此，看階段性後市金銀市場前景，重看美元指數的運行方向即可。

我們在近兩周的內部報告中都曾給客戶如下提醒：從對沖基金在各外匯市場中的資金流向來看，要注意驅動美元上行的資金結構將發生轉變的可能，我們理應會在各外匯市場“場內”看見做多美元的資金有衰竭跡象，甚至後期也可能如此。因此，必須保持對美元可能引發短期大幅調整的警惕。至於美元什麼時候開始調整，只能依靠術的判斷。然在此之前，我們適時地戰略鎖定巨大的空頭獲利是明智的。

在判斷美元極可能引發調整之術上，如美元周K線圖示：
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首先就美元周K線形態來看，圖示中筆者給出的由H1H2形成的收斂三角形，其分析描述曾在以往多篇文章中進行過。曾提醒投資者需要注意：當美元上行觸及三角形上邊線H1線壓力時，要注意其將產生強壓，引發大幅回調的可能。此外，圖示中由2012、2013年兩個高點84.09、84.75點形成的L線趨勢壓力，也進一步與H1線構成美元繼續上行的共振反壓，稍有技術功底的人不會注意不到。

再看周線技術指標，那更是一個繼續做多會要命的信號：在上周，當美元指數周K線RSI指標上行至97以上時，筆者真擔心得不得了，時刻在提醒會員，我們要隨時注意本周鎖定巨大的空頭獲利。上週二（9月30日）歐洲初盤，我們迫不及待地在1210美元下方鎖定了巨大的空頭，隨後逢低在1209美元翻多。我們當時曾言之鑿鑿地告訴客戶，今日的86.22點已形成美元近日高點。

然從實際情況來看，市場運行要比我們的預期更“樸實”。我們有很好的前瞻，但卻過高估計了一般市場行為，即對市場犯傻階段的預留空間太保守。當日1209美元短多後，當金價回升至1219美元時，我們曾以為短多得手了。然美盤金價再度回落到我們在1209美元的成本價位，我們即在成本價位止損了。10月1日週三，我們再度于1207美元短多，當金價回升至1217美元時，我們又認為得手了，並期待著1240美元以上的目標位元。

對於週五美國的非農就業，我們原本確實看好。歷年慣例，美國經濟進入四季度前後的經濟資料總體都不差，且前月資料很差，企業資料統計的疏漏可能在本月得到修正。故我們對當日市場理想的預期是：美國資料向好，刺激美元反彈，金價受到瞬間快速大幅打壓，但可能旋即扭轉，因美元確實超買，金銀確實超賣。故週五，當金價回到1207美元，我們又在成本價平倉短多，後開始靜候再度做多黃金。20點30分，資料公佈時，金價果然急挫，美元跳漲再創新高，我們迫不及待地於20點31分在即在當時的1198美元再度短多，並將止損設置在1180美元。此後市場看似如願，美元持強，但金銀抗跌明顯，尤其銀價抗跌，皆在美元強勢中不再創新低。我們於是將止損上調至1193美元。從當時的市場動態來看，似乎已不太可能被止損了，如果觸及1193美元止損，則說明我們超短期預期偏差明顯，且週五歐美尾盤，主力應不會再組織反擊。但此後在美元強勢繼續延續的情況下，金價還真進一步回落觸及1193美元的止損，這也是我們這大半年來唯一的一筆平倉虧損單。從當日美國初盤曾一度表現出的抗跌性來看，很明顯已有短期較大資金介入，但鑒於很難預估市場犯傻以及投機操縱在極端情況下的慣性，我們欣欣然止損認虧5美元觀望。看目前價位，有人或遺憾，如果當時仍秉持1180美元止損多好，或不止損持有多好。然我還是那句話：賺我們能理解的錢最踏實！很多投資者悲劇的開始，就是將僥倖收穫當成了必然。

當上周美元指數上漲至86.6以上時，對應的周線RSI指標已高達97.9，這是什麼概念？是美元周K線超買至極致的表現，這也是筆者1990年K線至今，25年最嚴重的超買。在25年最嚴重超買背景下，難敵投行忽悠而繼續買漲美元，豈不自尋死路！不僅美元的周線RSI指標如此，KDJ指標也一樣，周線K值也同樣是25年來最大值，仍是極度極度超買的體現。此外，乖離率、威廉指標等無不體現超買。日線圖中，上述指標更是已超買鈍化許久，甚至出現了非常明顯的頂背離，看看美元指數周線KDJ、RSI等指標的頂背離吧。

對應著美元的極度超買，也對應著金銀價格階段性的極度超賣，儘管超賣並未創數十年紀錄，但確已處於“絕對超賣”區域。這種情況下，繼續做空或忽悠繼續做空，只有如下幾種情況：在羊群效應下的一般投資者，確實缺乏基本的市場判斷能力與技巧，錯誤地“與虎謀皮”；忽悠繼續做空的所謂業內人士，要麼不學無術，要麼別有用心將散戶拖入對賭死局。我也漸漸明白，對羔羊般的投機者進行風險教育幾乎不可能，因“野火燒不盡，春風吹又生”，唯求只度有緣人！

市場是否已發生中期轉折了呢？應不會那麼簡單，獵與被獵的投機遊戲尚未進入高潮。還記得筆者兩周前關於必有多空通殺時的觀點嗎，一定會有！故唯請散戶，珍惜健康，能遠離投機即遠離投機。若執意在投機的江湖中闖蕩一番，要麼提高自我修行，要麼尋求一至少有德，進而有才的嚮導。我們認為後期市場將出現更大的迷惑性，即多空通殺階段或將從孕育轉向進行。一般經驗的人會發現，以往的有效資訊將不再有效，即老手可能更易患迷糊。新手反而無視資訊，要麼一錯到底，要麼莽打莽撞有暫獲，然新手莽打莽撞的暫獲最後又將“驕兵必敗”。故此終局：投機資本肚滿肥腸！

作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師

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