威尔鑫点金：黄金还是最值得关注的特殊投资商品

2008年10月16日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周三国际现货金价以836.7美元开盘，最高上试856.8美元，最低下探831.45美元，报收848.65美元，较上个交易日上涨13.4美元，涨幅1.6％，日K线呈现一根超跌反弹的小阳线。

周三金价又是相对的窄幅波动一天。但看看关联的市场环境，金价获得的上行动能明显不足：美元维持强势上行；商品市场依然一片疲软的黑暗，国际原油价格从7月顶部147.27美元至现在已经腰斩，周四早间最低已见73美元附近；近期赖以支撑金价的避险情节也在渐渐消退，周三美国道琼斯指数再度大幅下跌8％，但金价没有获得对应的上涨动能。

数据消息面上，美国9月零售销售出现三年多以来最大降幅，同时纽约联邦储备银行10月制造业指数降至自2001年编撰该数据以来最低的负24.62，远低于分析师预估的负10，且低于9月的负7.41。美国商务部周三公布，该国9月零售销售减少1.2%，远高于路透调查预估的减少0.7%，为零售销售连续第三个月下滑，且降幅为2005年8月以来最大。如果放在以往经济常态运行阶段，上述糟糕的经济数据必将令美元大幅下跌，金价则理应获得对应走强。但目前的市场运行机制已完全不同于以往，虽上述数据显示美国经济极其疲软，但周三的美元却再度表现出异常强劲态势，而金价亦在美国股市的大幅下跌中维持着相对强劲的表现态势。还是近期一直的观点，市场的目光聚焦在金融层面，而非经济层面。目前看来，市场担心欧洲金融领域尚存在更多令市场意料的金融风险，欧元维持疲软表现，金价对应走强。

毫无疑问，目前整个世界经济因为金融危机的进一步持续而呈现明显放缓征兆，部分发达国家甚至可能步入经济衰退。这种格局明显变化首先影响到了初级商品市场，看看近阶段的大宗原材料商品市场价格、原油价格的连续暴跌，可见宏观经济放缓的一斑。此后一两年大宗商品或不再是较好的投资佳品。但唯独黄金可能除外。金融危机过后，整个世界经济可能存在一个流动性过剩，但经济发展却依然疲软的过程。这个流动性过剩是当前欧美央行挽救金融危机而疯狂注资需要付出的必要代价。经济疲软与流动性过剩是催生黄金牛市最好的土壤。经济疲软使游资获得的有效投资机会与投资品种不多，大宗商品也会因为经济疲软运行的需求不足而持续阶段性萎靡，黄金的金融避险属性使得其有望获得游资的青睐。而流动性过剩形成的通胀效应一方面会强化黄金抗通胀的金融属性，另一方面也使得市场有着充裕的资金在黄金衍生品上作为。

而目前黄金虽体现出极强的金融避险功能，怎奈整个市场的流动性不足使得市场主力巧妇难做无米之炊。再看看周三金市的表现，阶段性黄金的避险魅力有所黯淡。我们知道近两周黄金在美国股市暴跌的情况下，紧密地体现出较好的金融避险功能，但周三的市场运行显示这种格局在发生微妙变化。因经济数据疲弱令市场忧虑解冻信贷市场的努力可能无法阻止严重的经济衰退，美国股市周三录得自1987年股灾以来最惨一日：道琼工业指数.DJI暴跌733.08点或7.87%，报8,577.91点。标准普尔500指数.SPX重挫90.17点或9.03%，报907.84点。Nasdaq综合股价指数.IXIC暴挫150.68点或8.47%，,至1,628.33点。道指和标普500指数今日百分比降幅为1987年10月来最大。但周三的国际现货金价仅仅形成约1.5％的涨幅，基于证券市场疲软的避险情绪对黄金的追捧已明显减弱。短期金价或将疲软运行，但不改我们对黄金长线的牛市预期。这样的观点似乎也得到国际投行的认同。

私人银行家们表示，富人们对初级商品投资已经不甚感兴趣了，随着能源和金属价格的下滑，他们正纷纷弃之而去。不过银行家们指出，被公认为危机时期避风港的黄金，仍然是这股趋势中的一个例外。“客户们要求买黄金，因为他们认为有安全性在里面，”Julius Baer首席营运官克拉迪(Boris Collardi)表示。近期威尔鑫指导会员的操作思路仍主要是短线偷袭，并时刻做好中线波段布局的准备。对于黄金市场而言，目前随机性极强的运行市道，偶尔短线偷腥，掌握拥有现金的主动，静候波段布局的到来无疑是安全的明智之举。

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