威尔鑫点金：接住金价上涨的馅饼

2008年11月05日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周二国际现货金价以723.9美元开盘，最高上试768.15美元，最低下探721.9美元，报收762.4美元，较上个交易日上涨38.3美元，涨幅5.29％，日K线呈现一根强劲回升的长阳线。

对于周二金价强势上行超过5％，威尔鑫一点不觉得奇怪，而且认为周二应该就是这样一个运行格局，我们在本周一会员版的周评中进行了详细阐述：对于金价再度回落到720美元附近，其破位表象下隐含着作多的契机，投资者切忌掉进诱空的“陷阱”而应该捡起作多的“馅饼”，尽管当时的K线形态的确呈现出较为明显的破位下跌表象。那么周二是什么因素刺激金价强劲回升呢？我们不妨来回顾一下周二的数据消息面：

因投资人押注全球降息和信贷市场解冻将激活经济成长，美元周二重挫，兑欧元录得欧元1999年面世以来单日最大跌幅，即使如此，市场人气乐观，投资人寄望信贷市况放松和全球降息会刺激经济成长，并缓和金融危机。澳洲央行周二宣布降息75个基点至5.25%，以支撑经济应对全球性放缓的冲击，其减幅多于市场预期，欧洲央行和英国央行本周稍后将举行会议，,预计也将降息。欧元的涨势主要得益于美国股市在总统大选结果揭晓前大幅上扬，因为这提振了外汇市场上的风险偏好，使得近日来流向美元的汇回资金减少。有关对欧洲主要央行将于本周晚些时候减息的预期进一步扩大了欧元的强势。尽管央行减息通常会降低本币的投资回报率，但对于近来大幅放宽贷款条件的国家和地区而言，其本币却都能从中受益。

周二以原油价格为首的大宗商品市场价格的全线上扬也进一步提振金价强劲回升。纽约商交所十二月轻质低硫原油期货结算价涨6.62美元，至70.53美元，涨幅10.4%，是自10月21日以来收盘首次突破每桶70美元。欧佩克已决定通过减产来抑制油价下滑和石油库存高涨态势。据道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)一份调查显示，10月份欧佩克12个成员国的石油生产配额较上月下降150,000桶/日，降幅0.5%。

目前才利用上述消息面解释金价的回升看来有些滞后，要知道周一、周二的消息面还充斥着不少利空金价而利好美元的观点。然而，威尔鑫在上周五收市之后即对市场的演绎作出了精确预测。因为目前在金融危机引发的流动紧缺大为缓解后，金价走势再度回到与美元的高度负相关，而与商品市场的正相关联也在逐渐加强。此外，威尔鑫周末通过进一步的金市、汇市资金流向数据分析处理后认为，短期资金流向将利空美元而利多黄金。而技术图表上金价也在近月下降通道的下轨位置获得支撑，如图所示： 

图中的H1H2线形成了近半年来金价的振荡下跌运行通道。当前周金价快速下跌触及轨道线H2时，威尔鑫通过外围市场的资金流向获悉了强劲的实金需求涌现，而再前一周现货金市场还存在强劲抛压。市场的变化让威尔鑫指导会员在700美元附近即开始重仓进行多头布局，因为我们判断至少的超跌反弹降至。随后在兑现短多获利后，我们在本周一通过资金流向的深度研究发现，尽管金价呈现破位下跌的表象，但反而可能是逢低作多的契机。故周一建议会员在728美元下方再度回补多头，周二在金价突破740美元以后进一步加仓买进。目前来看，不管是美元市场、商品市场，还是黄金市场，其市场运行格局都在向我们分析的资金流动方向演绎。下面再度附上周二早间给会员的简评：

【再度回到金市技术面。金价周线MACD指标中的DIF指标为20年来最低，示意阶段性金价超跌严重。周线CR能量指标相对金价的周K线形态呈现出明显的底部背离运行态势，当然，这需要金价周K线予以回升确认。

周末我们通过了基金在黄金市场的资金流向说明，短期金价有望迎来超跌反弹的可能。目前再度通过商业机构的资金流向来进一步说明。商业机构在黄金期货市场中的运作不像基金一样以投机获利为主，而是以锁定黄金制品的生产成本或企业的产金获利为主的套期保值。目前商业机构持有的套期保值净空头已经回到自2005年7月中旬以来的最低水平，不到10万手。这样的净空套期保值头寸低水平在过去3年多出现过几次，分别在08年9月10日前后，07年8月17日前后，07年6月22日前后，07年1月4日前后，06年10月22日前后，05年7月25日前后。当商业机构出现这种低水平套期保值意愿时，金价基本皆处在当时的阶段性低位。故目前从商业机构的套期保值资金流向惯例分析，也示意金价存在迎来超跌反弹的可能。】

对未来半年甚至更长时间，尽管我们维持对美元整体的强势运行判断，但其上行的道路不是一帆风顺。我们周末通过汇率期货市场资金流向研究后发现，基金已在大规模逢高兑现美元期货市场的多头获利，这使得我们认为美元将进入至少的短期调整，而且幅度可能不浅。而商品及黄金市场则可能借助美元的回落迎来超跌反弹格局。在周二美元形成长阴回落之后，此前5日的K线组合已形成短期趋空态势的复合“下跌三部曲”组合，示意短期美元可能向淡运行。当然，鉴于目前整个金融市场仍处于非常时期，不确定性的大幅波动依然可能存在。只是就短期而言，我们基于短期资金流向的分析，至少短期继续作空黄金不合时宜，当然也要保持对短期金价超买后追涨的谨慎。

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