威尔鑫点金：中国即便储金也不会托市

2008年11月18日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周一国际现货金价以740.7美元开盘，最高上试749.4美元，最低下探730.85美元，报收736美元，较上个交易日下跌5.6美元，跌幅0.76％，日K线呈现一根延续横向整理的小阴线。

周一金价延续着近三周的横向盘整格局。数据消息面上，各国依然公布着彰显经济可能衰退的糟糕经济数据。纽约联邦储备银行周一公布，其11月制造业指数从10月的负24.62降至负25.43，为2001年7月编撰该指数以来的最低。英国工业联盟(CBI)公布的数据显示，英国2009年经济将遭遇近20年来最严重的萎缩，且失业人口可能在2010年升至300万人。20国集团领导人周六承诺要采取迅速行动，使不断走弱的全球经济摆脱70多年来最严重金融危机的威胁，但会议没有宣布任何新的措施或者重大监管突破，并让各国自行决定需要采取什么行动。使得美国股市周一进一步回落，并拖累整个商品市场持续低迷。而美元则有惊无险地维持近阶段的相对惯性强势，没有受到疲弱的经济数据影响。

经济危机爆发的源头往往是金融危机，故目前金融市场虽然经历了最黑暗的阶段，但还看不见经济危机结束的慢慢长夜。一个形象的比喻，金融危机好像一场地震中的主震，而经济危机则象绵绵不断地余震，至于经济危机的余震会持续多长，目前尚难定论。而如果期间再度发生新的金融脓疮破灭，将会加大经济余震的强度和持续时间。而根据经济学家，及部分官方经济首脑预计，全球经济出现复苏的迹象最早都会延迟至09年底。故在对应的市场投资上，任何操之过急的预测及实际行动可能都不太适宜。

近三周的黄金市场在商品市场延续萎靡不振的态势呈现横向盘整，似乎再度勾起多头近几年的美好牛市回忆，并进一步摩拳擦掌摇摇欲试。而近期关于中国可能加大黄金战略储备的报道，以及结合近三周金价固守700美元的表象来看。都像在投资者面前摆了一个黄金大馅饼。但笔者以为在这经济及金融市场寒冷的冬季，我们需要一份理智才能安然过冬。

近期消息面上关于中国战略储备黄金的报道：【港媒：国务院警惕中国可能购买更多黄金储备保外汇资产，中国国务院方面也非常警惕，说中央保外汇资产要吸银，要吸收千吨黄金。据香港媒体报道，为了防止美国政府的7000亿救市计划导致美元贬值和汇率波动，中国可能会购买更多的黄金外汇储备。中国黄金协会副会长万国利对虎报说，正在下降的黄金价格为买入黄金提供了正确的时间。目前中国拥有世界上最大的外汇储备，规模在1.9万亿美元。香港的一个媒体称，Tanrich期货高级副总裁科林周银山(音)说，大陆可以再增加4000吨的黄金储备，而其现在的黄金储备为600吨。中国政府现在正在考虑如何以最佳方式管理处汇储备。国际货币基金组织预测，中国的外汇储备奖在今年年末达到2.2万亿美元，在2009年末达到2.7万亿美元。现在人民币仍然是亚洲表现最佳的货币，人民币对美元的汇率今年上升6.9%。】

上述问题表述的观点是中国会否在金价下跌之际加大中国黄金的战略储备。这种情况是可能的，前几天笔者也看到这样的消息，“欧元之父” 蒙代尔也建议中国加大黄金的战略储备。如果中国真有加大黄金储备的战略意愿，当前不失为一个非常好的时机。从长期来看，因为挽救当前金融危机而令美元货币进一步大幅扩容，势必引发今后美元的长期贬值，必然促就黄金的宏观向好。目前金价受流动性不足的金融危机影响而下跌，正是中国增加黄金储备的好时机。

近期国际黄金现货市场的逢低买盘较为踊跃，使得投资者想到会否为中国加大战略储备所致。笔者以为，如果近期黄金现货市场的强劲买盘是中国加大黄金储备所致，而并非来源于投机力量的逢低买入，那么金价的上涨将会有限。因为在目前市场趋空的大环境下，中国加大黄金储备的买入最好选择逢低承接，比如在金价下跌至某个理想的价位区间而买入，而不用刻意去推高金价买入。如果近期现货市场涌现的买盘是这样的买盘，那么我们不要希望金价能有多大幅度的连续性回升。相反，如果是投机力量在700美元上方的作多战略布局，那么我们对中期黄金维持乐观是应该。因为既然是投机性作多，必然需要在更高的价位去获利兑现，而不会象国家储备一样进行长期窖藏。

此外，在近期连续三周横向盘整的前两周，现货黄金市场出现较强的买盘，也可能是一些黄金的刚性需求所致。当金价单边下跌一定幅度后容易刺激这种刚性需求的产生。10月中旬至下旬，金价曾快速产生最大约250美元的短期巨大跌幅，这种情况很容易产生刚性需求的入市。比如年末消费旺季到来的首饰用金初步储备，工业上的刚性用金需求等。

中国储备、刚性需求、投机需求皆可能是近期现货市场逢低买盘强劲的因素。但是，投资者必须明白一点，必须是投机、投资需求占据主导地位才能推动一轮金价的上涨。否则阶段性储备需求暂停、以及阶段性刚性需求得到满足后，金价将进一步下滑，目前我们需要判断短期现货需求的性质。

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