威尔鑫：管好钱袋仍为投资者主要任务

2008年11月24日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

目前整个金融市场处在百年难遇的金融危机，随后可能接踵而至的是难以确定的经济衰退，尽管目前金融界、经济学家暂将之定义为经济放缓。但未来的确存在太多的不确定性，就好像一年以前没有人能够预料金融危机会有如此严重，没有人能够预料商品市场、全球股市会下跌得这么惨烈。所以，我们既然已经处在这个特殊的时期，就不得不多一份谨慎。笔者初略了解过1987年全球股灾背景，其导火索还仅仅是简单的金融领域诱发，当时的整个宏观经济还算健康。目前的市场肯定比1987年全球股灾更为严重。笔者又再度简单了解过1929～1933年的全球经济大萧条，以当时的美国股市为例，道琼斯指数从1928年最高的300点附近开始下跌，真正的绝对底部在1932年7月产生，最低点为40.56点，相当于1928年顶部的1.352折，即股指最大跌幅达到86.5％左右。随后一直到1953年的20年间，道琼斯指数虽振荡攀升，但同样没有超过1928年顶部。

参考1929年金融危机，很多金融机构及公司的倒闭都不是发生在金融危机的第一阶段，而目前全球金融危机似乎刚刚过了第一阶段。尽管不少经济学家认为目前全球对金融危机的调控能力肯定好于1929年的大萧条，笔者从观点上亦暂且相信。但我们在实际的投资理财中却不能盲目地为此博上一把，直到遭受重创之后才感悟原来“虽然太阳每天都是新的，但结果没有什么不同”时，可能悔之晚矣。巴菲特的师父格雷姆的资产便在1929年大萧条下的股灾中被彻底消灭。我们当然不希望看见巴菲特在本次百年难遇的金融危机中走上师父的老路，前几个月巴菲特提前介入高盛、通用等股票，目前浮亏已经超过50％。对此，笔者以为鉴于巴菲特目前在国际金融市场的影响力，不管他的“左侧”介入是其本身的价值观，还是因为政治任务目的，一般投资者都不应该盲目效仿。

前面的背景介绍主要提示一点，普通投资者不要盲目揣度全球金融、经济什么时候能够重振旗鼓，并据此赌上身家抄底。笔者前不久看到这样些消息，两位在牛市中曾经风光无限的私募基金经理盲目举债于当前的大熊市中抄底，最终不堪多方面重负而跳楼自杀，感悟颇多！在市场中太过激进，必将遭遇市场淘汰。虽可能很多时候赤裸裸地享受过火一样的激情，但在寒冬来临时，依然赤条条地沉迷在以往火热的激情中，最终将无法熬过金融市场的寒冬！

金融市场存在些投资大忌，特别是高风险的金融市场。举债参与高风险金融投资乃最大忌，尤其是借高利贷！在百年难遇的金融危机面前，可能面临着百年难遇的抄底机会。但是投资者切忌抄底过急，当心抄在金融危机的“蛇腰”上。金融危机相当于地震中的主震，经济危机则好似随后绵绵不绝的余震，且经济危机对经济的影响会存在一定时间周期的轮动。这需要投资者密切关注这个周期的阶段性演变，切忌捕风捉影地盲动，而在黎明前最黑暗的时候倒下。