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威尔鑫投资

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威尔鑫周评：短期金价有望继续加速上行

2007年2月12日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

  
上周国际现货金价以647.5美元开盘，最高上试668.8美元，最低下探645.9美元，报收666.5美元，较上个交易周上涨20.6美元，涨幅3.19％，周K线呈现一根加速上行的中阳线。

上周金价周初呈现回调抵抗，周四周五呈现加速突破态势，从目前金市强劲的市场运行内蕴来看，金价有望摆脱一切关联因素延续主升行情。美元稍早面临06年第四季度良好的经济数据而欲振乏力，近期1月份美国的经济数据虽表现欠佳，但美元也并未形成破位，进而使得美元市场似乎扑朔迷离。但金市主力似乎已经洞悉美元对黄金市场的关联遏抑可能微不足道，即便美元向上突破，可能也是黄昏夕阳，86点即可能形成反弹终结，故美元难以构成对金市实质性的趋势遏抑。此外，原油市场近期在60美元附近存在强劲技术反压，可能也难以构成对金市的提振，但油价进一步向下回落又是石油输出国组织（OPEC）情非所愿，即至少油价再度大幅下行的可能不大。OPEC成员国近阶段时间较好地执行着减产协议。目前油市的基本面对金价构成遏抑的可能性更小。中东地缘政治矛盾日趋尖锐，美伊剑拔弩张，成为支撑随后一段时间金价维持强势的一条主线。

最为重要的是，黄金市场主力已经满载行驶在作多金市的高速路上，只要前方美元、原油等关联市场没有强大阻力，金价惯性趋升将为后市运行主基调。如果美元意欲突破上行，演绎夕阳无限好的悲壮情节，也可能仅仅使得金市的铿锵牛蹄稍显趔趄。 

技术面上，金市下半周再现整理突破后的强势内蕴。如周K线图示，以06年高点730美元为顶，06年10月低点559.4美元为底形成的阻速线，笔者之前已多次诠释，在其2/3线被突破后将迎来金市的主升行情，目前市场进一步验证着此前的这种推断。目前金价周K线紧贴周线布林上轨运行，体现出市场强势内蕴。如果我们判断金价仅仅处于区间振荡运行途中，那么金价紧贴周K线上轨体现超涨承压的技术含义，目前周线布林指标刚刚处于收敛后的再度开放初期，则示意一个新趋势的开始或加速，再结合金价在形态上的突破，笔者以为目前金价处于布林上轨并非超涨，而是强势信号的体现。其它周线技术指标，完全显示利多金市，且不超涨。最让笔者欣慰的技术指标是周线MACD二次金叉后牛市信号，参考此前三年如出一辙的周线MACD技术信号，金市牛市持续的时间周期还会较长，已进入主升的空间也定将不菲。

上图中H1线为笔者相对于以往进行调整后的金价上升趋势线，由金价06年10月559.4美元低点与1月601.8美元低点连线构成，再通过06年12月高点649.9美元作平行于H1的轨道线H2，那么H1H2为金市运行上升通道，图中所示，金价进一步惯性推升将在轨道线H2上寻找反压，理论上可能位于685～690美元附近。如果金价本周初直接一气呵成攻击该目标点位，宜警惕市场因短期强劲的获利回吐而产生深幅回档，回档30美元也不足为奇，但不会改变金市的牛市格局。同样，如果金市在H2线位置充分蓄势突破后，轨道线H2将转化为随后金价上行的新趋势线，金价可能进一步向上在等比宽度的轨道线H3上去寻找更高目标，理论上06年的730美元高点将被突破。

再如日K线图示： 

图中以06年10月低点559.4美元的底部区域为中轴，其左右运行可谓非常对称。我们甚至可以将金价在06年7月之后至今的整个K线形态视作一个宏观的复合“头肩底”形态（如图中标示），如果以完全理论的形态计算，该复合头肩底颈线为06年7月顶点676美元，那么整个头肩底形态高度为676－559.4＝116.6美元，形态理论认为，头肩顶突破后的理论升幅为头肩顶高度，那就意味着金价突破后的理论目标在676＋116.6＝792.6美元附近。这与随后我们以波浪理论的推算也相吻合。

图中所示，06年10月金价见底559.4美元后形成新中期牛市起点，随后上行至12月的649.9美元可视作新牛市的上升一浪。一浪的运行对于随后目标推导非常重要，该浪向上的138.2％黄金分割衍生位在684.5美元，与周线图中的轨道线H2可能形成共振，成为短期金价一气呵成的上行反压；该浪向上的161.8％黄金分割衍生位在705.8美元，该浪向上的200％黄金分割衍生位在705.8美元，皆可能与06年5月730美元形态顶部形成共振；该浪向上的261.8％黄金分割衍生位在796.3美元，与上述复合头肩底理论上行目标推导的792.6美元趋于共振，我们不排除市场给予多头这种意外惊喜的可能。

由于威尔鑫研究团队有着较好的国际机构资料来源，国际黄金市场的主力动向是威尔鑫研究的重点之一，也是威尔鑫把握金市中观动向的决策依据。基金主力曾在1月23日至1月30日当周大举在美国COMEX市场中买进黄金期货，但来自伦敦的资料同时显示，伦敦黄金现货市场中出现了更大的抛盘，示意随后市场面临着较大地短期上行压力。因为全球地黄金交易主战场在伦敦现货市场中，其日交易量远远大于美国COMEX期货市场，故对于伦敦现货市场中呈现的强大抛压让我们显得有些疑虑，是基金主力短期欲再度深幅振仓的信号吗？如果是这样，金价可能再度深幅回档至630美元附近，但不会改变金市的牛市格局。也可能是金价突破07年1月初645美元高点，06年12月初649.9美元高点后解套的大户出现的出局抛压。在金价没有形成真实突破前，我们无法判断市场属于哪一种情况，故基于安全起见，建议会员在658美元的近期高点先行兑现一半的多头获利。而周五的市场最终证明，近期伦敦现货市场抛压主要为解套盘所致，基金主力则志存高远。

再从基金在COMEX市场中的最新持仓变动分析，截至2月6日当周，基金在COMEX期金市场上的净多持仓，由1月30日当周的100345手增持至108546手，净多增持8201手，金价却对应上涨8.9美元（或1.4％）。总持仓由348035手增持12901手至360936手。目前基金仍在COMEX市场中积极买进黄金期货，示意对中期后市的看好。由于基金净多持仓的截至统计日期是2月6日，随后金价在周四周五中再度大幅上行超过13美元，笔者以为基金在该段时间会新增期金净多头寸在1万手以上，也就是说，截至周五的基金净多头寸可能维持在12万手左右。如果周初金价再度连续大幅惯性推升，不排除金价在690美元附近的净多头寸会高达15万手，那么短期金价将会面临大幅动荡，因基金在期货市场中进一步推升金价的能量可能渐趋穷尽，市场需要一个对压力的再度消化过程。如果本周初金价维持振荡上行，那么金市的后期走势总体会在窄幅振荡中趋升，趋升的时间周期也会较长。

操作上，目前依然秉持中线积极地看多作多思路。上周五可能有部分投资者在658美元上方兑现了一半的多头获利，既然终盘确认突破，建议周一再度完全回补多头。如果周一金价在亚洲盘面回档至663美元附近即可考虑买入，在21点30分以前要完成多头建仓。银行纸黄金投资者可以满仓操作，外盘保证金可维持1：10的杠杆比例。如果金价短期呈现连续加速，我们可能会在685美元上方考虑寻机兑现短期获利，如果金价振荡上行，则建议会员坚定中线持仓思路。