威尔鑫周评：春节长假不宜持金

2009年1月23日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

本周国际现货金价以839.7美元开盘，最高上试866.6美元，最低下探822.9美元，截至周五午盘时分报收855.45美元，较上个交易周上涨13.05美元，涨幅1.55％，周K线呈现一根振荡回升的小阳线。

本周美元以接近2％的长阳涨幅上行，但金价并未因美元的强势而受制，总体呈现相对较强的运行态势。笔者以为，这主要源于市场对欧洲金融系统可能恶化的危机忧虑，刺激避险情绪再度关注黄金。近期黄金ETF的进一步增仓或可见一斑。适逢春节一周长假，持有黄金过节还是空仓过节可能再度受投资者关注，笔者以为不宜持有多头。让我们再来回顾一下本周及近期市况。

本周金价的走强源于消息面与技术面的双重支撑。消息面上，欧洲金融系统可能恶化再度加重市场基于避险的实物黄金买兴，尽管市场也在寻求美元的避险。苏格兰皇家银行公布录得英国企业史上最大亏损；欧元区有三个国家主权债信评级在一周内遭调降，皆令欧元人气大伤。周三标准普尔下调葡萄牙评级，之前已调降了西班牙和希腊评级，对欧洲金融系统的忧虑使得黄金与美元皆受避险情绪提振。如果欧洲进一步爆发类似08年9月美国雷曼事件的金融破脓，不排除市场对黄金的避险情绪再次集中于短期“井喷”，这似乎也是很多投资者目前作多黄金的重要理由之一。笔者以为，这种“黑天鹅”或“红天鹅”事件本身不可能为一般投资者琢磨，据此操作在很大程度上更显赌性，而非对市场客观的理性判断。

技术上，我们依然维持近期一致判断，目前金价再度遭遇中期层层强阻力，而本周金价的回升亦在一定程度上受短期技术支撑使然。如金价日K线图示：
 
近阶段金价在870美元附近承压明显，该价位附近存在系列中长期技术面共振反压：
1）、H1线为近半年金价形成的下降趋势线，H2线为对应的轨道线。尽管金价在10月底后出现强劲反弹，但中期依然运行在H1H2下降通道中。中期下降趋势线H1的压力不容易突破。

2）、年线代表2008年的综合交易均价，也与下降趋势线H1线共振于870美元附近构成金价上行压力。

3）、以金价的历史高点1032.55美元为顶，10月的681.45美元低点为底形成的阻速线，其2/3线也与上述两线构成金价上行的共振压力。阻速线理论认为，如果一轮金价回升定义为简单反弹，2/3线位置往往形成终极压力，目前看来正是这样。

4）、此外，从更短意义的波段运行分析，金价在08年10月底见底681.45美元后形成了图中所示的L1L2中期上升通道。轨道线L2又与上述三线共振形成金价进一步上行的压力。此外，该线附近还存在60周均线与上述四点的共振。

但本周金价的回升也是受短期技术面支撑所致，如图所示：本周金价顺应半年线，近三个月金价中期上升趋势线L1，以及以1032.55和681.45美元为顶底形成的38.2％黄金分割线共振支撑而上行。就金价的趋势运行理论认为，如果金价在目前价位获得支撑回升，示意L1L2中期上升通道依然完好，金价存在进一步上行至L2线上寻找压力的可能，这意味着金价理论上存在再度回升至940美元上方的可能。当然，这似乎还得不到美元走势的支持。如果出现这样的情况，多源于欧洲金融系统明显恶化的避险情绪支撑。

此外，投行们本周亦在为多头不断“打气”。基于08年黄金总体表现出较强的避险属性，投行调高了09年对金价的预期：摩根士丹利和瑞银周三双双调高金价预估，因在金融业动盪及全球经济前景黯淡之际，将会有黄金的避险需求。美国投资银行业者摩根士丹利调高2009年金价预估至每盎司900美元，先前预估为750美元，而2010年金价预估则从825美元调高至1,000美元。“年底前金价可能走高，因央行采取激进的货币刺激政策，而人们对货币的信心下滑，”摩根士丹利提到。不过该行也提到,通缩疑虑及强势美元可能在今年年初对金价构成压力。瑞银(UBS)则表示，该行目前预期金价将在1个月内来到每盎司900美元，先前预估为800美元，未来三个月的预估则为850美元，先前预估也为800美元。在金价最大幅度已经回升超过200美元的情况下，投行们再来施以“马后炮”似的打气，我想成熟的投资者应该会给予其可信度一个客观的评级。此外，由于近半年市场对多空而言都曾出现较多的“黑天鹅”，这也需要投资者对之保持警惕。

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