我国增持黄金储备引发的思考

2009年05月15日 　【中国黄金报】

作者：张正虹

　　“中国人每日辛勤劳作生产产品给美国人用，而我们给他们一些纸片。当他们发现美元没办法购买他们想要的东西之后，他们会问，为什么要出口美国，而不是自己用呢？”日前，“股神”巴菲特指责美国大发国债时如是说。

　　面对越来越多的“纸片”，近年来，中国的学术界、金融界要求增持黄金储备的呼声越来越高。而在近期，国家外汇管理局局长胡晓炼在接受新华社记者专访时透露，我国黄金储备额已达1054吨，位列全球第五位，回应了各界对国家外汇风险的疑虑和担忧。

　　业内人士表示，国家外汇管理局公布这一数据，透露了中国建立超美元地位的国际货币体系的积极信号。

　　分散风险 优化外汇储备结构

　　巴菲特呼吁，美国应当想办法减少债务和赤字。他指出，当中国人想用这些纸片，例如几年前来买优尼科石油公司的时候，却发现这纸片不能达到他们想要的目的。

　　中国还是美国国债的较大持有者，而且中国每年的贸易顺差达到2000多亿美元，当近年来美元持续大幅贬值，而美国启动印钞机来纵容财政赤字和美元贬值的时候，便将风险转嫁到其债权国身上。

　　因此，中国也必然会调整外汇储备资产结构，增加外汇储备的安全性。

　　中国增持黄金储备也表明，中国将逐步削减美元在外汇中所占的比重，增加黄金、原油等具有稳定价值的资产储备，改变单一以美元为主的外储方式。“让世界认识到中国庞大的外汇储备并非只装在美元一个篮子里。”威尔鑫投资研究中心首席分析师杨易君表示。

　　北京黄金经济发展研究中心专家委员会秘书长刘山恩认为，实际上唯一经历过长期时间考验的“超越主权的国际货币”是黄金，黄金的价值是内在的，不随某个国家的货币浮动而变化。黄金在未来国际货币体系改革中必定要占有重要地位

　　“用‘润物细无声’来比喻央行购买黄金的动作很贴切，就是逐步、逐段地购买，整体购买价位总在低位区域，国家策略性地增加黄金储备，有效地保证了资产不缩水。”灵宝市金源桐辉精炼有限责任公司分析师赵飞羽表示。

　　他说：“从目前黄金储备量来看，我认为储备量仍然偏低，这个低是相对于我国货币体系货币构成中黄金储备偏低，当黄金进入货币循环体系中，黄金的作用还较小，应当提升储备比例。”

　　众多分析人士认为，我国还有望继续增持黄金储备。

　　象征意义大于实质性意义

　　一家黄金投资公司的黄金分析师冯春认为，中国增持黄金储备的消息公布后，就市场的反应来看，金价波动较为明显。当日国际金价每盎司上涨近20美元。但也仅仅短期内刺激了金价上涨，次日金价即迅速回落，并未走入上升通道。并且央行也表示，此次黄金储备的增长是几年的总和，是一个逐步增加的过程，这也削弱了该消息对市场造成的影响。因此，消息对黄金市场的长期走势来讲，其实质性意义并不大，而象征性意义远远大于实质性意义。

　　冯春认为，分析我国黄金储备增持这一问题，不应停留在表面，而其更深层意义是，我国对于外汇储备结构的战略性调整，改变美元占比过重的现象，透露了我们外汇储备体系改革的积极信号。

　　中国人民银行行长周小川在G20峰会前夕就表示，通过创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，才能避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标。周小川此番言论，表明了中国改革以美元为主导的货币体系的思路。

　　5月3日，中日韩对筹建区域外汇储备库的出资份额达成共识。中国出资384亿美元，日本出资384亿美元，韩国出资192亿美元。在发生金融危机时，储备库以借贷方式向出现流动性困难的成员提供资金帮助。

　　业内人士表示，该储备库的建立，对于区域内国家抵御金融危机是一件好事，而对于中国来讲，在人民币的国际化和外汇储备多元化方面迈出了更加实实在在的一大步。

　　不论是G20峰会的改革思路，还是中日韩区域外汇储备库的筹建，均表明我国增强人民币在国际上地位的信心。“我国这次大规模地增加黄金储备，也就是昭告世人，我们已经开始了实际行动。”刘山恩说。

　　提升市场话语权

　　业内人士认为，在金融危机的影响下，各国对于重建世界货币体系的反响强烈，而世界货币市场再平衡的过程中，黄金将占据更强的优势地位。

　　据世界黄金协会今年3月份的统计数据显示，美国黄金储备额达8133.5吨，德国为3412.6吨，国际货币基金组织3217.3吨，法国为2487.1吨，意大利2451.8吨，都远远高于中国。而目前中国黄金市场还是一个不具备定价权的区域性市场，增加黄金储备在外汇储备中所占的比例，必然增强我国在黄金市场上的话语权。

　　香港一金融公司北京代表处的黄金投资分析师周英皓表示，由于没有定价权以及完善的黄金市场流通交易体系，在目前的国际黄金市场中，来自于中国的“黄金”声音，并不是市场上的主流声音。

　　增持黄金储备，既满足了国际贸易活动支付的需要，符合大规模的经济体地位特征，又能够更好地支撑人民币在国际经济金融市场上作为强势货币的需要，符合我国经济发展状况和对外交往程度，以及提高我国国际资信度的需要。

　　他表示，中国增持黄金储备具有非常重要的战略意义，为中国在国际舞台上进一步提高其话语权增加了筹码。

　　“黄金现货是储备的基础，黄金交易是储备的途径，储备又反过来对黄金价格产生重要的话语权。”赵飞羽表示，“国内产金企业、用金企业，根据自己的情况在黄金市场交易实现经营目标，金融类机构则可以作为黄金储备的主力军参与两个交易所黄金交易，不断增加黄金现货存量，增加在市场中的控制能力，维护国家货币体系稳定发展，对抗外币升值或贬值对本国货币的冲击。继而在逐步发展的过程中，形成如英国、美国等黄金市场的黄金大户。”

　　赵飞羽认为，要逐步改变黄金储备只理解为国家央行黄金储备的观念，国有机构储备黄金、国内企业储备黄金、老百姓手中储备黄金，也可以纳入这个更加广泛的黄金储备概念之中。目前我国黄金交易规模还是偏小，还有很大发展空间，参与人数、资产规模都要进一步扩大。有了稳固的实物基础、公平的交易市场，以及充分的流动途径，黄金储备在整个经济中的作用将更加充分地显现出来。

　　业内人士也积极提倡，在增加官方储备的同时，拓宽民间的黄金投资渠道和促进黄金消费。居民个人投资与储藏的黄金，将成为国家应对国际政治与经济风险的一个重要后备力量。
威尔鑫投资研究中心首席分析师杨易君