威尔鑫点金：金价破冰上行？

2009年5月21日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周三国际现货金价以924.5美元开盘，最高上试940.5美元，最低下探924.4美元，报收937.4美元，较上个交易日上涨12.9美元，涨幅1.4％，日K线呈现一根再创阶段性反弹的新高的中长阳线。

就美元、金价、油价走势来看，周三市场表现可以理解为市场风险偏好的延续，数据消息面上似乎也在刺激这种风险偏好。但大宗商品金属的表现又示意周三的市场表现似乎并不完全受风险偏好影响。数据消息面上，因对经济的乐观情绪打压对美元的避险需求，另外，美联储表示，在上次政策会议上考虑进一步供给美元购买更多证券，令美元兑主要货币周三跌至近五个月最低位。美联储4月份政策会议记录显示，美联储在4月份会议上考虑增加购买抵押贷款机构和政府发行的证券以刺激经济，此举将向全球金融系统注入更多的资金，这似乎是周三美元进一步走弱的主要因素。“我们从会议记录中解读出的重要信息是有关部分委员认为需要购买更多的有毒资产，一旦实施，市场将充斥美元，”Tempus Consulting公司的外汇交易员Matt Esteve表示，“这就是为什么我们看到交易商条件反射式地抛出美元买入其他多数主要货币。”另一个推动欧元上涨的因素是葡萄牙财长表示欧盟不担心欧元的强势，欧元兑美元在过去一个月里上涨超过3%。

故周三美元的进一步大幅下跌似乎主要来自于对投资人对当日消息面的理解，金价获得美元疲软的提振走强，涨幅强于银价表现，这在近阶段可谓少见，市场或理解为金价已经打破盘整坚冰，行将加速上行。尽管我们目前看来周三美元的大幅下跌似乎源于消息面，但这并非没有技术及资金流向的指引。威尔鑫在上周收盘后给资讯会员的报告中就指出，基于技术及资金流向的分析，本周美元可能首先会下探81点附近，这或对应提振金价上行甚至创出新高。但鉴于近期金价相对于银价、美元走势提振的对应涨幅不足，显示金价上行步履凝重，故我们难以给出本周美元首先下探81点附近时，金价能够获得多大程度的提振。如果金价运行合理对应着美元下跌的提振，那么目前金价至少应该在960美元上方，甚至在980美元附近，但金价走势却明显落后。那么目前金价是否已经打破近期盘整的坚冰呈现加速上扬态势呢？目前暂不给出答案。这在很大程度上还要看美元疲软运行的程度指引，那么我们就不得不关注美元疲软运行的持续性，以及美元进一步加速下行的目标位在哪里。

原油方面，周三油价的强势表现有别于其它大宗基本商品金属。美国原油期货周三跳涨至六个月高点每桶62美元之上，之前美国政府公布的数据显示原油和汽油库存下降，降幅超过预期。美元的贬值及油价的上涨似乎都在刺激市场强化通胀预期，进而使周三金价的强势表现明显强于其它基本金属及贵金属，这是黄金金融货币属性渐趋加强的表现。

因美元走软，技术支撑以及市场看好经济前景的大背景下催生的通胀对冲买盘，使得纽约商品期货交易所(COMEX)期金周三跳涨超过1%，升至每盎司940美元之上。U.S. Global Investors公司的投资组合经理Brian Hicks指出，美元大幅走软以及原油价格猛涨引发黄金市场的通胀风险对冲买盘。Hicks表示，,6月期货突破关键技术支撑位约930美元后推动金价进一步上扬。市场人气转好，之前一份行业报告显示，一季度全球黄金需求同比增长38%，原因是黄金投资产品购买量大幅增加，抵消了珠宝消费以及工业用黄金需求不旺对金价造成的负面影响。当然，投资者应该更为专注未来金市关联影响因素的预期。周三金价的走强确实主要受美元走弱指引所致，但投资者必须对美元进一步疲软的持续有一个客观预期，这关系着对金价强势的延续性理解。而对于一季度黄金需求同比38％的增长，那毕竟已是过去时。08年一季度，投资人仍沉浸在“繁荣的太平盛世”幸福。08年下半年金融危机的恶化，使得投资人对风险几乎达到惊恐程度，特别是去年第四季度与今年一季度中期以前，这使得黄金受到避险资金的明显追捧，甚至盲目追捧。黄金ETF的在一季度超过30％的增仓应该能够反应这种情节。但目前已进入二季度中期，风险偏好的回升刺激大宗商品商品及全球股市表现良好，投资人的风险偏好情绪相对于一季度中期以前，已发生非常大的变化。故我们不能对一些市场过去的事物在当前做过于表象化的理解。

《周评：黄金美元中短期运行解密》

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