威尔鑫点金：金价大跌乃上升插曲还是下跌序曲？

2009年6月4日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周三国际现货金价以981美元开盘，最高上试990美元，最低下探960.3美元，报收963美元，较上个交易日大幅下跌18.2美元，跌幅1.85％，日K线呈现一根如期回荡的长阴线。

周三金价出现久违的大幅下跌无疑会激起市场不小波澜，以及激发心理不小躁动。对于周三金价的大幅回荡，威尔鑫在早间报告中就告诉会员，当心“今日”出现大幅回荡，金价或回荡至960、甚至955美元一线。这个在早间看起来非常离奇的预期在晚间真的略感意外的应验。尽管对于出现这样幅度的回荡似乎在近期相对强劲的势头中难以想象，但笔者告诉会员，这是技术常态运行的要求。这个回荡将激起市场不小浪花，特别是重新唤起此前屡屡受挫的空头信心，认为金价已经拉开了阶段性下跌的序曲。但笔者以为，这种看法仍可能有些骑墙派特征。近期的骑墙派在操作上可能非常尴尬，每天可能都是触发止损。一次伤一块小皮，伤掉9层皮后也会伤得不轻。周三金价的大幅下跌到底是什么含义呢？是金价上升的中继插曲，还是阶段性金价调整的序曲？也许，短期来看，什么都不是，甚至或许周四收盘后投资者就会有这样的感慨。笔者上周末收盘后给会员一周的研究报告标题是《金价极可能在本周见顶》，尽管目前市场走势总体仍在我们把握之中，但对这个标题体现出的含义，笔者也渐渐没有多大肯定的把握。或许，骑墙派的厄运仍将延续，成熟投资人应该多一分面对行情诱惑的矜持。

消息面上。笔者这样定义当前所谓基本面与市场行情的关系。目前整个金融市场行情是基本一个投机的行情，对于基本面的主观总结来自市场投机运行的心理现象。即市场运行领先于当前市场对基本面的理解与观点，这是一个不合理的混乱逻辑。本来应该由客观的基本面观点来引导市场走势，现在变成了由市场走势来牵强附会总结基本面。如果是真正理智的人不会参与这样的市场，但这却是当前市场的客观现象。

市场认为，一些令市场失望的经济数据以及东欧传出的不利消息削弱了全球投资者的风险偏好，其他主要货币兑美元在经过前期的大幅上扬后遭遇获利回吐，使得周三美元大幅上扬。美国和全球股票市场周三的下跌说明投资者的风险偏好有所减弱。另外，Automatic Data Processing和咨询机构Macroeconomic Advisers周三公布的全美就业报告显示，美国5月份私人部门就业人数减少532,000人，仍处于较高水平，另外，美国4月份订单数据及美国供应管理学会5月份非制造业采购经理人指数不及分析师预期，这些数据均削弱了投资者对全球经济复苏的乐观预期。此外，由于欧洲央行(European Central Bank)、英国央行(Bank of England)和加拿大央行(Bank of Canada)将在周四宣布利率决定，投资者更倾向于在此之前削减高风险头寸。这些基本面总结的市场情绪与周二可谓完全相反。客观总结，全球金融的市场情绪不可能在一夜之间就发生截然不同的转变，所以对这类基本面探导的意义就值得投资人进一步思考其价值。当然，也有难得的观点坚守者：TD Securities驻多伦多的首席外汇策略师Shaun Osborne认为，美元今日上涨主要是因为其他货币遭遇获利回吐，目前没有投资愿意大规模买进美元。投资者只是削减美元空头头寸，美元大幅下挫只是时间问题。不管对错，不作骑墙派是笔者所赞赏的，尽管笔者不一定完全赞成其对市场判断的结论与有效性。

黄金市场，周三金价伴随所有近期过度投机的商品价格大幅回落。纽约商品期货交易所(COMEX)期金周三收跌近2%，为近两个月以来的最大单日跌幅，因美元反弹和油价下挫引发强劲的获利卖盘。多位官员及知悉决策人士指出，若美国主权债信评等遭降级，亚洲几个财力最雄厚的央行也不会在意因此造成的投资组合损失，而会继续买进美国公债，以协助维持市场稳定。美元大幅走强，黄金严重承压。汇丰银行的首席商品分析师Steel表示，因油价下挫引导的商品价格全线回落也是导致金价走低的因素之一。他指出，金价可能进一步下滑，因在过去两年中，一旦金价接近1,000美元大关就会出现大幅回调。这看起来与市场对前段基本面的理解一样空洞，我们不必太在意假设什么样，会怎么样的问题。笔者以为，周三金价的大幅回荡似乎更像技术面的要求。周三早间笔者通过技术面分析后就告诉会员，如果金价运行遵循短期技术指引的常态，那么周三金价存在大幅回荡的可能，金价可能回荡至955～960美元一线。但这种“合理”的常态运行方式将加大投资人对金价前景判断的难度，如果周三金价继续高举高打，将技术面进一步推向极端，那么阶段性金价的顶部可能很快到来。但目前，金价再度回到了很多人难以把握其运行前景的常态。

《月评：五月金价创历史收盘新高，六月何从？》

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