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2021-6-16 威尔鑫日评

2021-06-17 02:34:27 来源 -- 作者

6月16日黄金日评

现货金价周二开于1866.00美元，美联储紧缩预期支配影响金市，亚洲早盘国内市场开市阶段金价出现一波盘口性下跌短暂击穿1860美元后企稳。午后美元指数振幅扩大，在至欧洲盘初的盘口性跌势背景中，金市关联反应平淡，温和震荡回升于亚洲尾盘触及1869.13美元日内高位。随后美元指数出现逆转性质的回升，也未能实质影响金市，金价欧市位于1865美元附近横向整理。美初，美5月零售意外大幅不及预期、PPI物价不出意外继续推升，数据未对金融市场形成明显冲击，美元指数结束欧市的推高回落至亚洲早盘的90.50附近盘恒；金价在美股开盘阶段再次下滑，凌晨后下探触及1850.80美元日内低位。此后，年线区域技术支撑作用显现，金价震荡温和回升，终收于1858.80美元，日跌7.20美元，跌幅0.39%；白银收于27.659美元，日跌0.166美元，跌幅0.60%。

信息数据面上，核心焦点是明晨2：00揭晓的美联储6月利率决议，主流观点美联储将维持现状不变；季度性的经济展望和点阵图预期受到高度关注；持续通胀飙升压力下，或暗示退出超宽松政策：

美联储4月会议上美联储货币政策委员会的委员一致同意，将政策利率联邦基金利率的目标水平保持在0-0.25%不变；维持此前少每月购买800亿美元美国国债和400亿美元机构住房抵押贷款支持证券（MBS）规模不变，直到对实现（货币政策）委员会的充分就业和价格稳定目标取得实质性的进一步进展为止，继续重申去年9月公布的利率前瞻指引目标是在一段时间内实现通胀适度高于2%，以便让一段时间内的平均通胀达到2%，并且长期通胀预期仍很好地锚定在2%。和3月会议如出一辙。

在有经济展望和点阵图3月会议上，美联储上调年内GDP增速至6.5%、下调失业率预期；上调三年内PCE通胀预期（其中2021年、2022年和2023年PCE通胀预期分别为2.4%、2.0%和2.1%，此前分别为1.8%、1.9%和2.0%；2021年、2022年和2023年核心PCE通胀预期分别为2.2%、2.0%和2.1%，此前分别为1.8%、1.9%和2.0%）；点阵图重心和12月一致，显示21-22年预期利率保持不变（其中18名委员继续一致预期年内不变，有4人（12月为3人）预期22年将加息一次，有7人（12月为5人）预计2023年会加息，人数占比将近40%，且有6人预计届时利率超过0.5%即加息两次25个基点）。

3-4月会议期间及其后，美劳动力市场虽一度强劲回升，但历经波折反复，距离去年3-4月积累的失业天坑仍有800万左右有待恢复，距离美联储前述控制目标尚有距离。而通胀3-4月连续上升，PCE物价同比3月2.3%、4月3.6%（其中核心PCE同比分别为1.8%和3.1%），开始突破3月会议上调后预期，并越过美联储此前暗示的2.5%控制目标上沿红线区域。据最新5月CPI数据（同比涨5%超前值4.2%，增速创2008年8月来新高；核心同比3.8%同样高于3%前值，创39年来新高）和PPI（同比增长6.6%，为2010年11月数据记录以来最高，核心同比4.8同样高于4.1%前值），预示月底的PCE物价进一步飙升是极大概率事件，远超控制目标（同时也远超上调后的阶段控制目标上沿）后，美联储将不得不在本次会议予以回应，也将增强美联储进行干预调控的可能。我们也应注意到，PPI环比上升势头放缓（0.8%高于前值0.6%核心0.7持平于前值），CPI环比数据出现回落（CPI0.6%低于前值0.9核心0.7%同样低于前值0.8%），显示近期中国等央行调控举措对大宗商品施加影响取得阶段成效，这一趋势延续将实证目前多数机构研判和美联储向市场传递的本轮通胀高峰已经（或接近），这将继续提供美联储维持口头上通胀暂时性判断的依据。结合最新5月零售数据大幅不及预期环比-1.3%，通胀压力下的滞涨阴影浮现。

对此发展趋势，4月会议纪要中，显示一些（a number of）委员未来几次会议上的某个时点可能适宜开始讨论调整资产购买步伐。据会后的公开发言信息，出现了部分委员立场由鸽转鹰转换（其中哈克、卡普兰、乔治明确表示建议缩减购债的讨论宜早不宜迟，其中哈克在期间立场由鸽转鹰）；美联储两位副主席（克拉里达、夸尔斯）虽强调通胀大体是暂时的，支持未来几次会议上（数月）可能讨论减码宽松政策事宜；美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯也表示虽没到调整QE的时候，但提前讨论是合理的。这一变化，意味着近期会议中暗示退出超宽松政策的可能明显增强；也反应出点阵图在6月声明中出现利率上调重心前移的变化可能增强。

美联储主席鲍威尔在此期间并未直接参与表态，在5月初的最近公开涉及货币政策的讲话即确认经济前景变得光明但并不均衡，同时强调通胀上升暂时性，安抚市场还未到沟通缩减QE的时候。但一个月内，罕见的由财政部长（前主席）耶伦两次发声加息言论（5月初，可能需要小幅加息以防止经济在超高政府支出环境下引发的过热，后又相关部门否认；本月初发表加息有利美国社会和美联储），测试市场对未来紧缩路径的反应。

综上，我们认为美联储6月会议仍将维持利率和购债规模不变；大概率继续上调年内（或更长周期）通胀预期；点阵图重心出现变化概率超过50%，或出现和市场预期的2022年下半年（四季度）加息提前的信号。美联储和鲍威尔仍将继续强调利率前瞻指引两大基石，劳动力市场改善任重道远、通胀明显回升而暂时性因素更多的老生重弹基础上，大概率会表示控制通胀进一步上升风险的必要性，暗示缩减QE是合适的（会否直接在本次会议明晰路径或仍存分歧，倾向本次会议暗示，继而在3季度明确（8月全球央行或9月议息会议）上明确，9月会议或4季度正式实施的概率较高）。因此，预期6月美联储会议基调由鸽派中性基础上朝向中性和中性偏鹰方向继续迈进，也是朝向紧缩方向释放信号的一次转折性的会议。

日内其它值得关注的讯息如下：

20:30 美国5月营建许可总数(万户) 预期 173 前值 176

20:30 美5月新屋开工年化总数(万户) 预期 163 前值 156.9

17日
02:00 美联储公布利率决议和经济展望 / 02:30 鲍威尔新闻发布会

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二维持持仓不变，当前持仓量为1044.61吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二维持持仓不变，当前持仓量为17946.59吨。

金价周二延续下挫，盘中未明显对美元指数走势和零售数据大幅不及预期的即时反应，显示受制于美联储明晨增强的紧缩预期。日线收呈回踩年线支撑的下影略长小阴线，实体落于周一长下影内，本月两个波段跌幅（1916-1855和1903-1844跌幅近乎相当），是常态修整充分一个信号；日线三连阴后，综合指标加速下行进入相对低位区域，发出偏空的讯号，预示整理过程仍有待消化。美元指数周二盘中先抑后扬，美盘前的冲高意愿受到零售数据抑制，延续维持整体重心于4小时MA250上方的横向整理，日线收呈阳十字星，盘中创5月下旬以来反弹波段新高，显现强势整理蓄势的格局；日线综合指标加速上行，临近高位区域，发出偏多讯号。

如前分析，日内美联储决议紧缩预期渐成主流意见，是近阶段美联储最为市场瞩目的一次会议，是重要风险事件。对金市、汇市，乃至美股等金融市场都将重要影响，美元指数是否真正展开宏观反弹大幕、金价能否守住年线支撑，欢迎持续关注我们分析。

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