6月25日黄金日评

现货金价周四开于1778.73元，亚洲早盘金价震荡拉锯后在国内市场开市后温和回撤于午盘触及1772.00美元日内低位。其后企稳略有回升延续弱势低位盘整，亚洲盘口交投清淡，走势平淡。亚洲尾盘，美元指数开始出现回落，并在欧初获得德国6月IFO商业景气指数回升的持续盘口压力；数据揭晓后，金价小幅拉升至1780美元关口附近震荡。随后，英国央行6月会议略意外的中性维持现状（未有我们预期的偏鹰立场表述或源于最新疫情出现的反复），金价短期延续欧初以来回升势头上行触及1788.01美元日内高位。而英镑短期连续下挫跌近100个基点，受此提振美元指数终结盘口跌势。美初，美国1季度GDP终值等系列经济数据优劣不一，数据潮公布后，美元指数展开盘口上行攻势，一度逼近92关口。美元回升压力之下，金价草草结束盘口反弹攻势。美盘震荡持续盘弱，重回亚市盘整水平徘徊。电子交易时段，金价延续趋弱震荡势头一度逼近日内低点，终收于1778.92美元，日跌0.62美元，跌幅0.03%；白银收于25.870美元，日涨0.112美元，涨幅0.43%。

信息数据面上，日内核心焦点是美国5月核心PCE物价指数及个人支出环比：本月中旬揭晓的上周揭晓的美国5月CPI物价同比5.0%，高于乐观预期4.7%和前值4.2%，创2008年8月来新高；环比0.6%，略高于谨慎预期0.5%低于前值0.8%（其中核心CPI物价同比3.8%，高于乐观预期3.5%和前值3.0%，创1992年以来新高；核心环比0.9%，高于谨慎预期0.7%但低于前值0.9%）。随后公布的5月PPI也强于预期，尤其值得关注的是环比并未如CPI走势一致出现温和回修。5月通胀继续上升，环比在高基数下也维持较强劲上升势头。除大宗商品维持强势运行势头，同比涨幅略有收窄外；当月汽车（二手车）和生活用品升幅占据主导因素，反应出本轮由商品基数差诱发的通胀因素逐渐衰减，但其诱发的通胀势头借由经济复苏，由供应链痛点正显现由上游的原材料、生资领域，全面传递至生活消费品领域，其持续性是近月各方关注焦点。在当月强劲CPI和PPI物价公布后，预期5月PCE物价在趋势上保持一致可能极大，目前最新同比预期由最初乐观的4.0温和调整至3.9%，环比在前值高基数基础上稳中略有回落至0.5%，仍维持高增长势头（其中核心同比进一步攀升至3.4%%，环比预期0.6%较前值0.7温和回落）。我们认为，美联储6月决议调整政策预期反过来倒推证明5月PCE物价的强劲势头，市场对此预期较为充分，较难明显超出偏乐观预期。对即期市场冲击能量降低，但未来数月核心PCE的走势对美联储货币政策调整节奏至关重要，应予以持续关注。而美5月零售环比继续大幅回落至-1.3%（但前值由0大幅上修至0.9%），其中核心零售-0.7%。目前市场对4月个人支出最新预期略意外小幅上调至0.4%仍略低于前值0.5%，或源于通胀上行的倒逼，而从更为直接的零售数据推测，倾向目前这一预期偏乐观，实际低于预期的概率偏高。

日内其它值得关注的讯息如下：    

20:30 美国5月PCE物价指数同比(%)         预期 3.9  前值 3.6

      美国5月PCE物价指数环比(%)         预期 0.5  前值 0.6

      5月核心PCE物价指数同比(%)         预期 3.4  前值 3.1   

      5月核心PCE物价指数环比(%)         预期 0.6  前值 0.7     

20:30 美国5月个人支出环比(%)         预期 0.4  前值 0.5 

      美国5月个人收入环比(%)         预期 -2.5 前值 -13.1   

22:00 美6月密歇根大学消费者信心指数终值 预期 86.5 前值 86.4   

19:30 欧洲央行公布货币政策会议纪要

26日
01:00 美联储罗森格伦就金融稳定发表讲话

03:00 纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四继续减持3.78吨（降幅为0.36%），当前持仓量为1042.87吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四继续减持43.25吨（降幅为0.25%），当前持仓量为17450.53吨。

美元指数周四亚欧盘口回撤美盘拉升如预期测试年线共振的昨日图示A点区域，日线收呈下影略长的阳十字星线，上方受到年线的压制，偏强势整理格局初显；综合指标延续高位下移，持续发出看空信号。周线在上周长阳突破布林中轨后，本周未能延续这一势头展现惯性升势力量，动态呈下影小阴整理格局，综合指标加速上行频临中枢区域发出强看多信号，阶段运行发出乐观讯号。

周四金价依然位于4小时布林中轨为核心区域的拉锯盘整，受美元指数波动影响，盘中反抽在美盘遭受挫折，收盘退守这一核心趋势线下方，日线收呈上影小阴线，连续第二个交易留下上影高点降低，反映空方在此胶着格局中略占上风；而日线综合指标继续位于超卖区域钝化，则暗示短期无需对金价过份悲观。在上周长阴连续击穿多个均线系统后，本周未在进一步新低，动态反抽至布林中轨区域内止步，周线动态呈上影小阳线，弱势反弹低位徘徊的盘整格局显现；综合指标加速下行，延续发出看空信号。

周线、日线在技术指标指引方面出现明显分歧。这也是直接影响本周美元、金价走势处于胶着格局主要因素之一。如前（18日）分析的的金价周线图（下图按目前实时更新），在表征巨大的看空压力下，本周金价顽强动态收阳。后市能否如空方所愿，或仍有待美元指数目前的反弹走势更为坚决。

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