7月2日黄金日评

现货金价周四开于1769.79元，亚洲早盘震荡温和回修于国内市场开市阶段触及1765.60美元日内低位。随后金价快速逆转回升至1770美元关口，此后的亚洲盘口金价在美元强势背景中维持震荡攀升走势，尾盘逼近1780美元关口。进入欧洲时段，金价略作整理，多空窄幅拉锯。盘中，欧元区6月制造业PMI终值续刷历史新高提振欧元，令美元出现欧美错盘阶段出现盘口震荡回撤，金价维持震荡趋升的震荡势头，在美初周失业金优于预期的压力震荡中，金价上行突破1780美元关口。随后，美6月ISM制造业温和回落不及预期，金价获益震荡中触及1782.92美元日内高位。但同期美元指数结束盘口修正，略意外强劲回升并续创新高；压力之下，金价从日高区域回落修正至早盘开盘区域止跌回稳。美期金收盘前，多方护盘小幅发力收复1770美元关口。此后，金价位于1775美元附近窄幅整理，终收于1776.81美元，日涨6.91美元，涨幅0.39%；白银收于26.015美元，日跌0.095美元，跌幅0.36%。

信息数据层面上，今日焦点是美6月非农就业系列数据：5月非农55.9万大幅高于上修后前值27.8万和但低于预期65万（同时上调3月非农由77万至78.5万）；失业率5.8%优于预期5.9%和前值6.1%；薪资环比0.5%高于预期0.2%和但低于前值0.7%，同比2.0%高于预期1.6%和0.4%%前值。展望6月非农前景，疫情虽仍有波折影响继续淡化，半数以上州开始实施就业奖励计划，统计周期内无强不利天气和假日因素扰动。经济数据方面喜忧参半，6月ADP+69.2万，高于市场谨慎预期60万但低于下修后前值88.6万；6月制造业指数温和回落至60.6，就业分项指数延续回落跌至荣枯分界线下方；周失业金首次申领人数四周均值继续降低为39.725万续创去年3月疫情冲击来新低。综合分析，近月非农虽出现明显剧烈摆动现象，但近三月均值则显现相对稳定势头，表明美劳动力市场无结构性进入下降通道风险，短期进入到一个50-60万水准“相对稳定复苏”运行阶段。目前市场相对乐观预期6月非农71.1万（28家投行预测非农均值为70.304万）、失业率降低至5.6%。结合无假日和恶劣天气影响的利多因素，我们倾向认为6月非农落于前值和市场主流预期均值之间的概率较高。（详见下面详细分析）：

日内其它值得关注的讯息如下：           

20:30 美国6月非农就业人口变动(万)  预期 71.1 前值 55.9

      美国6月失业率(%)            预期 5.6  前值 5.8  

      美国6月平均每小时工资环比(%) 预期 0.4  前值 0.5     

      美国6月平均每小时工资同比(%) 预期 3.6  前值 2    

20:30 美国5月贸易帐(亿美元)    预期 -713 前值 -689    

22:00 美国5月耐用品订单环比终值(%) 预期 2.3  前值 2.3   

22:00 美国5月工厂订单环比(%)    预期 1.6  前值 -0.6

美国总统拜登就6月就业报告发表讲话

20:30 欧洲央行行长拉加德参加2021年普罗旺斯艾克斯经济会议的小组讨论

2日
02:00 美联储2021年票委博斯蒂克发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四减持2.62吨（降幅为0.25%），当前持仓量为1043.16吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为17361.13吨。

6月非农相关前瞻指标中：

乐观信息是：

6月非农纳入统计时间范畴内的截至6月19日当周初请失业金人数四周均值均为39.725万，较前一四周统计周期大幅下降6.15万，续创去年3月疫情冲击来新低，显示劳动力市场维持呈快速复苏势头。

中性信息是：

6月ADP就业人数+69.2万，高于市场谨慎预期60万但低于下修后前值88.6万。ADP就业数据公司首席经济学家表示，就业市场复苏依然强劲，第二季度出现强劲的就业增长。尽管目前的就业人数仍比新冠肺炎疫情爆发前少了近700万，但自2021年初以来，新增就业人数总计约300万。随着全国各地的企业开始全面复工，休闲和酒店业的增长最为强劲。

负面信息是：

6月美国ISM制造业指数为60.6，低于预期60.9和前值61.2，连续13个月处于扩张区间。就业分项指数继续下跌1.0个点至49.9，连续3个月下滑，结束了6个月的扩张期；争议的分项指数中，供应商交付指数回落3.7个点至75.1；物价支付指数继续上升2.1个点至92.1。供应管理协会主席表示，制造业连续13个月表现良好，需求、消费和投入相较5月出现强劲增长。雇佣和留住直接劳动力仍然困难，同时也有报告出现持续的高库存积压水平，过低的用户存货以及创纪录的原材料交货时间。整个价值链上的劳动力问题仍旧是制约增长加速的主要障碍。

6月美国Markit综合PMI初值为63.9，明显低于前值68.7（其中Markit服务业PMI初值为64.8，明显低于预期70.0和前值70.4；但Markit制造业PMI初值为62.6，高于初值预期61.5和前值62.1，创2007年有纪录以来的最高水平）。IHS Markit在数据报告当中指出，就业问题在6月仍然很普遍，因为有专家表示，目前仍难以为现有职位空缺寻找有经验的应聘者。

6月ISM非制造业迟于非农揭晓，5月该指数创下历史高点，但其就业分项指数显现明显差异化的走势，出现较大力度下滑。目前市场预期63.9较前值64略有下滑，倾向6月该指数和制造业指数走势一致，出现回落概率较高。

另据28家大型投行预测显示，美国6月非农就业人口增幅料介于50-86万（预期略高于并窄于5月的45-87.5万，以及低于并窄于4月的85-150万）。28家投行预测非农均值为70.304万（高于5月预测中值的66.040万，但明显低于4月预测中值为107.264万），失业率预期中值为5.7%略低于前值5.8%（6月预测范畴5.5-5.8%，低于5月预测范畴5.8-6.1%，也略低于4月预测范畴5.5-5.9%）。数据显示，5月非农稳定回升消除了对美劳动力市场出现趋势性变化的担忧，投行调低对劳动力市场加速复苏的期待，继续维持一个相对乐观速度复苏的趋势评估。（其中高盛延续近期偏乐观立场非农预期75万、失业率预期5.6%，均优于投行均值；另一重量级投行摩根士丹利则相对中性：预期非农62万低于均值、而失业率5.5%，则处于28家机构的低值水平）。

5月非农55.9万大幅高于上修后前值27.8万和但低于预期65万（同时上调3月非农由77万至78.5万）；失业率5.8%优于预期5.9%和前值6.1%；薪资环比0.5%高于预期0.2%和但低于前值0.7%，同比2.0%高于预期1.6%和0.4%%前值。过去三个月非农均值为54.07万较修正后前值53.3万温和上升，显示当前劳动力市场复苏进入一个相对稳定的阶段；随着跨过去年3月天量低谷期-2080万，及正进入消除随后大幅飙升期，过去12个月均值由107.4万大回落至89.575万（数据显示，该均值数据统计在消除去年5-6月的异常回升数值后，有望在下一统计周期回归到相对常态的水准，开始反应出后疫情阶段的劳动力市场复苏状态）。在强劲ADP数据后，5月非农略意外不及乐观预期，但结束4月意外的下滑（包括失业率意外回升），维持在一个近月均值区域范畴的增长，失业率再次回落创疫情以来的最优，确是在2月后首次没有大幅偏离机构预期范畴。展望6月非农前景，疫情虽仍有波折（德尔塔变异病毒尚未实质冲击到美国）影响继续淡化，半数以上州开始实施就业奖励计划（包含减少或停止失业现金救济），统计周期内无强不利天气和假日因素扰动。经济数据方面，6月ADP+69.2万，高于市场谨慎预期60万但低于下修后前值88.6万，维持相对较高增长势头；6月制造业指数温和回落至60.6，仍居于超高景气度内、但就业分项指数延续回落跌至荣枯分界线下方；纳入统计周期内周失业金首次申领人数四周均值继续降低为39.725万（其中连续4周较为稳定波动位于40万上下水平），续创去年3月疫情冲击来新低。非制造业指数尚未揭晓，预期温和回落。综合分析，前瞻信息中利好稳定因素占据上风（非制造业指数预期和制造业指数下滑，是恢复常态的标志；但其中就业分项指数下滑过快则值得警惕），近月非农虽出现明显剧烈摆动现象，但近三月均值则显现相对稳定势头，表明美劳动力市场无结构性进入下降通道风险，短期进入到一个相对稳定复苏运行阶段。我们认为，若非农维持当前稳定复苏势头（按近三个月均值的50-60万范畴）大致测算，当前距离疫情前的逾700万缺口将需12-16个月方能填平。这意味着按这一复苏节奏延续，在2022年临近夏季后劳动力市场即支持美联储再次进入加息通道之中，符合对应当前美联储加息预期在点阵图重心前移至2022年底-2023年上半年的判断。这或是今后一个阶段，我们判定非农数据强弱的分水岭，即未来非农较难出现持续100万+“意外”高增长，而低于这一数值意味着，劳动力市场复苏任重道远，50-60万水准以及在此基础上温和上升才是“稳定复苏”的常态。考虑到无假日和恶劣天气影响的利多因素，在前瞻经济数据陆续披露后，目前市场相对乐观预期6月非农由+69.5万小幅调升至71.1万、失业率降低由预期5.7%进一步调降至5.6%；用工缺口增强效应难以短期明显消退下，薪资同比增速继续乐观预期3.6%、环比0.4%较前值0.5%下滑仍维持相对较高的增速。由于占比近9成的非制造业指数在非农之后揭晓，前瞻信息不充分增强数据预判不确定性；另一较大的变数在于各州对于始于6-9月陆续结束失业救济补助和就业奖励政策的短期影响，这或导致6月及此后两个月数据出现偶然的较大波动，但这不影响我们对美劳动力市场趋势性分析判断。我们倾向认为6月非农落于前值和目前市场主流预期之间的概率较高。

周四金价延续对美元强势的抵抗，美盘一度出现波折后企稳，日线收呈上下影均衡小阳线，两个交易日回升后，止住本周一度岌岌可危的再次下行势头，站上4小时系列短期均线上方重新回到上周弱势反弹的中枢区域下沿区域；日线综合指标低位回升，继续发出强烈看多信号。本周金价续创新低后企稳回升，动态呈下影小阴线，日内多空或仍将就此形态变化出现激烈博弈；周线综合指标继续下行，延续发出调整讯息，则对日线级别的乐观窗口机会期构成负面制约能量。美元指数周四欧市整理回修，美盘数据喜忧参半（在利空数据出炉后）延续强势，盘中完成整理，呈现超强的走势，日线收呈4连阳，续创阶段反弹新高；趋势性强势背后，综合技术指标继续上行强化超买，提醒修正压力增强。周线动态收近光头新高阳线；综合指标中枢区域继续上行，不出意外下周将频临阶段高位，发出强势看多信号同时也提醒阶段看多的窗口机会期进入收尾阶段。

今日适逢美长周末前重要的非农数据揭晓，市场波动率加剧风险提升。本周金价诱空式下行后回升至近期均衡区域附近盘恒。恶性连续下滑风险淡化后，趋势性走势仍存隐忧的金价仍将面临压力冲击。

威尔鑫咨询专注于黄金、贵金属板块的研判，如需取得具体操作指导建议，申请威尔鑫会员账户资格，可直接拨打公司电话：028-66719233或13980468832  联系人：帅小姐。

或添加 威尔鑫客户微信咨询号： wellxin2006 （威尔鑫黄金） ， QQ号：609713619予以咨询