8月30日黄金日评

现货金价周五开于1792.16美元，亚洲盘口金价伴随着美元指数的回落稳步缓缓推升，午后突破1800美元关口呈加速推升模式，显示市场对后市开始乐观展望。欧洲时段，美元指数止住颓势，小幅反弹；金价则高位快速回撤至盘初水平，重回盘整格局。美初，美7月核心PCE物价符合预期，维持强劲势头，带动美元指数出现盘口性近20基点升幅，金价结束欧美错盘阶段的盘口逼近1800美元关口升势，失守1890美元关口。鲍威尔讲话通过事先确认好的讲演稿发布，表示如果经济进展持续，今年开始缩减买债是合适的。这符合市场推测，市场对美联储9月宣布缩减的预期不变，小幅提升11月或12月才宣布的可能；认为鲍威尔讲话立场偏鸽。讲话阶段及此后，美元指数从日高区域跳水急跌逾40个基点，金融市场在紧缩不及预期预设立场中进入狂欢模式：美股、大宗商品集体维持强势。金价盘口动态下行触及1784.84美元日内低位后，盘口激升突破1800美元关口，其后维持稳步震荡上行模式。美期金收盘后的电子交易时段，金价于高位横盘震荡中触及1919.18美元日内（8月4日以来）高位，终收于1816.82美元，日涨24.94美元，涨幅1.39%；白银收于24.004美元，日涨0.463美元，涨幅1.97%。

信息数据层面上，今日处于本周系列重磅数据前的清淡过渡阶段，日内值得关注的讯息如下：   
17:00 欧元区8月经济景气指数 预期 117.9 前值 119

20:00 德国8月CPI环比初值    预期 0.10% 前值 0.90%

      德国8月CPI同比初值    预期 3.90% 前值 3.80%

展望本周，除英国周一假日休市外，其余主要金融市场处于常态的连续交投模式：

数据层面上，新一轮月度重磅数据密集出炉，其中核心焦点是周五公布的美8月非农就业系列数据：7月非农94.3万略高于上修后前值93.8万和预期87.0万（同时上调5月非农由27.8万至61.7万）；失业率5.4%大幅优于预期5.7%和前值5.9%。过去三个月非农均值为83.17万较修正后前值60.7万大幅上升，在消除去年非常态的7月数据后，过去12个月均值由56.73万继续回落至51.12万，近一年非农数据走势表明，在疫情冲击高峰的后疫情反复的恢复周期，劳动力市场初显相对平稳（5-60万）的复苏走势，而短期（3个月均值）则显示劳动力历经去年末年初的相对低估期后，随着失业补贴救济金到期和就业刺激计划展开，劳动力市场温和加速复苏，去年疫情的失业人群还余近500万尚待修复。7月非农强劲，失业率结束短暂意外回升大幅回落令人惊艳。数据远超我们预期，其中既有被忽视的教育行业季节性调节因子的效应，也有各州失业金救济到期和就业刺激计划相继展开的政策提振。

展望8月非农前景，变异病毒德尔塔大规模规模爆发（重返办公室时间推迟）但未影响学校复课；半数以上州正式就业刺激计划延续；7-8月制造业指数温和回落、非制造业意外创记录高位回升后维持超高景气度内，其就业分项指数7月双双明显回升；7月ADP+33万大幅不及预期，8月预期回升至67.5万，预期保持相对稳定；纳入统计周期内截至8月21日周失业金首次申领人数均值由39.425降低为36.575万（四周均稳定降至40-以内），续创去年3月疫情冲击来新低。

综合分析，非农近三个月加速上升至80+水准，大幅领先（首次消除去年疫情后连续非常态数值）近12个月均值，和失业率的大幅降低、薪资的上升显示美劳动力市场复苏在相对稳定基础上，呈现积极改善的上升势头。失业金救济降低和就业刺激对失业率下降形成明显的推动，预期仍将对8月非农增加、失业率降低形成正面推动效应。但7月非农和私营ADP就业的极大差异化显示了劳动力市场复苏的不均衡，不排除或是季调因子的短期效应。对此，我们或应拉长周期，从7月修正值以及8月数值探寻答案。

8月前瞻信息中，最令人担忧的是疫情的大规模爆发是否形成大的冲击，尤其是服务性行业，这又是一个大的变量因子。尤其是ISM非制造业指数是在非农数据当日揭晓后披露，市场难以获得有效前瞻信息；仅能从提前披露的ADP就业去做前瞻判断。目前市场主流预期8月非农增80万，失业率继续降低至5.2%。我们认为，失业率预期符合当前政策主导下的变化，预期不会出现明显修订；而非农则有可能出现较为明显的修正，倾向非农数据则将出现较为明显回落，初步判断其落于70万左右水准概率较高。

本周重量级的数据还有分别于周三和周五公布的美国8月ISM制造业和服务（非制造）业PMI：美7月ISM制造业指数为59.5，低于预期的60.9和前值60.6，连续14个月处于扩张区间。其中就业分项指数52.9，较前值49.9上升3个点，结束3个月下滑重返荣枯线上方；物价支付指数85.7从记录高位前值92.1明显回落，但仍居于长期高位区域。供应管理协会主席表示，制造业都受到了近乎创纪录久的原材料交付周期、关键基本材料的持续短缺、大宗商品价格上涨和产品运输困难等多方面因素的影响；工人短缺、零件短缺导致短期停工、以及填补空缺职位困难，仍然限制制造业增长潜力。7月ISM制造业指数继续小幅回落维持于高景气度范畴，也符合趋势的推演。展望8月前景，通胀上升压力维持、7月物价支付指数的下滑或较难持续；德尔塔病毒高发令东亚、南亚供应链痛点在短暂缓和继续上升，不平衡的复苏加剧。提前揭晓的美国8月Markit制造业PMI初值61.2，低于预期62.5和前值63.4，结束了连续上行趋势和近月和ISM制造业指数的差异化走势。另据目前掌握的地区联储信息（纽约、里士满大幅回落，费城小幅下滑，堪萨斯基本持平； 达拉斯、芝加哥尚未揭晓，均预期小幅回落）来看，各地区制造业景气指数出现明显下滑，疫情影响开始显现。前瞻信息预示7月ISM制造业下行的概率较高，目前市场预期8月数据为59.7，较前值略有上升。我们认为，这一预期或偏乐观，较大概率出现下修调整。

美7月ISM非制造业指数为64.1意外大幅高于预期60.5和前值60.1，连续14个月处于扩张区间。其中就业分项指数由49.3明显回升至53.8，结束6月的萎缩；供应商交付指数上升3.5个点至72.0，创第二记录高位；物价支付指数由79.5上升至82.3，处于2005年9月来的高位。供应管理协会主席表示，7月指数超越年内5月的64%的前高，创1997年记录以来高位。17个服务行业报告了增长。就业指数出现增长，不过紧张的劳动力仍然是一个问题。材料短缺、通货膨胀和物流继续对供应的连续性产生负面影响。7月ISM非制造业指数续创历史高位，表明美德尔塔疫情并未形成对服务性行业复苏构成实际影响，超出我们判断。但其争议性的物价支付和供应商交付指数居高不下，则为经济持续发展留下隐忧。展望8月前景，德尔塔变异病毒导致美国病患和死亡数重新上升至阶段高位、多数机构推迟重返办公时间（学校则正常返校）；7-8月通胀上升压力延续无明显缓和迹象、7月零售超预期下滑印证疫情对经济的影响。据提前揭晓的8月Markit服务业PMI初值为55.2，明显低于预期59.5和前值9.9，从纪录高位区域连续三个月直线下滑。前瞻信息暗示8月非制造业或难以重现7月意外的回升势头，大概率将从超高景气度范畴内明显回落，目前市场预期7月非制造业指数62.5较前值温和下滑，倾向该预期偏乐观，下调这一预期的概率偏高。

本周其它值得关注的数据还有：周一欧元区8月经济景气指数、德国8月CPI初值；周二国内中国8月制造业和非制造业PMI、德国8月失业率、欧元区8月未季调CPI初值、美国8月谘商会消费者信心指数；周三欧元区（德国）、美国8月Markit制造业PMI终值，欧元区7月失业率，美国8月ADP就业；周四美国7月耐用品订单环比终值和工厂订单、美国周初请失业金人数；周五欧元区7月零售销售，欧元区、英国、美国8月Markit非制造业PMI终值等。

央行层面，无主要央行利率决议，处于相对的平淡周期。继续关注央行年会和鲍威尔讲话后美联储和欧央行官员们最新的讲话。上周五鲍威尔讲话后，市场增强对近月，尤其是本周劳动力市场（非农）数据的关注度，核心留意相关央行人士相关的讲话。

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五持仓维持不变，当前持仓量为1001.72吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五持仓维持不变，当前持仓量为16978.71吨。

美元指数周五利好兑现从日线MA360高位区域快速下行，接连击穿布林中轨和MA30，日线收呈上影中阴；综合指标加速下行，持续发出看空信号。上周4阴夹1阳，周线收呈近光头中阴，回吐20日当周涨幅大半，周线综合指标从前述超买区域出现拐点回落，其中KD高位死叉下行，发出强烈看空信号。周五金价延续回撤日线布林中轨支撑带后出现强力拉升，突破半年线和MA60制约。上周周一中阳拉升，其后三个交易回撤至日线布林中轨区域整理，周五再度一根中阳拔地而起，日线综合指标逆转悲观下行迹象重回超买区域，发出谨慎的看多信号，预示短期升势或仍有空间。周线如下图示，周线收呈近光头中阳，本月初非农数据意外刺激大幅下滑（诱空近乎精准触及1046-2074的0.618黄金分位）后首次收盘站稳布林中轨线，进入到利于多方发展的区域；周线KD指标加速回升，发出积极乐观信号。

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