10月4日黄金日评

现货金价周五开于1756.64美元，盘初略作回荡，国内休市的亚洲盘口交投清淡，维持于1753/2美元附近窄幅拉锯。欧洲时段，美元指数出现回落，金价并未受到即时对应的提振。欧美错盘阶段，金价在窄幅震荡中回撤并于美初触及1749.20美元日内低位。随着美元指数这一阶段的加速回落，美初美8月PCE物价符合预期，金价在盘口跌速后于美盘开启震荡回升的走势；其后揭晓的9月ISM制造业指数意外走强，美元指数低位企稳，金价短暂延续攻势触及1764.19美元周内新高后，小幅回落整理。凌晨后，金价维持1760美元略下横盘整理，终收于1760.84美元，日涨4.05美元，涨幅0.23%；白银收于22.529美元，日涨0.367美元，涨幅1.66%。

信息数据层面上，今日国内国庆假日休市，香港市场恢复正常交易；日内值得关注的讯息如下： 

16:30 欧元区10月Sentix投资者信心指数         前值 19.6 

22:00 美国8月耐用品订单环比终值(%)     预期 1.8 前值 1.8  

22:00 美国8月工厂订单环比(%)            预期 1    前值 0.4

22:00 美联储罗森格伦在波士顿联储主办的一场线上会议中致欢迎词  

2日
01:00 美联储梅斯特就通胀和就业发表讲话

展望本周，周一至周四国内国庆长假休市，其余主要金融市场连续交易：

数据层面上，新一轮月度经济数据密集发布，其中核心焦点是周五公布的美9月非农就业系列数据：8月非农23.5万大幅低于上修后前值105.3万和预期73.3万（同时上调6月非农由93.8万至96.2万）；失业率5.2%持平于预期并优于前值5.4%。过去三个月非农均值为75.0万较修正后前值87.63万明显回落；过去12个月均值由51.12万继续温和平稳回落至50.08万；符合我们对后疫情恢复期的均值50-60万区域的判断。8月非农大幅低于市场以及我们预期，除疫情高发的影响外，还有7月因季节性调节因子的高峰后政府用工下滑。

展望9月非农前景，变异病毒德尔塔病患温和下滑仍未获得有效控制；贯穿全月的飓风波及南部和东部沿海多州；去年疫情以来实施的三项联邦失业援助计划9月初到期，据分析超过700万失业人口失去所有失业救济金，还有300万工人将失去额外300美元的州失业救济金。纳入统计周期内周失业金首次申领人数四周均值由36.600降低为33.375万，较前一周期下降32250人，续创去年3月疫情冲击来新低；9月Markit综合PMI初值降至54.5，创2020年9月份以来新低（服务业就业分项指数初值降至49.9，跌破荣枯线，创2020年6月份以来最低）。

综合分析，在其余系列前瞻经济数据出炉前，整体讯息喜忧参半。结合9月到期的失业救助计划，和之前多数州展开就业刺激计划，这或提升失业人群寻求就业积极性。参考此前失业率稳定下降、薪资持续回升的吸引，预示美劳动力市场在季节性因子的月度波动中，极大概率将继续沿疫情后的温和复苏轨道运行。美联储9月决议官宣将很快（年底前）缩减购债；鲍威尔讲话进一步明确最早于11月会议开启缩减，条件为“一份合理良好、而非超强的非农就业报告”。因此预期本月非农数据出炉后，美联储11月或12月缩减购债的谜底将彻底揭开。截至目前，去年疫情所致的失业人群还余450万尚待修复。按目前的一年内（12个月）非农均值50万恢复计，还有9个月即到明年年中6月（5月非农后）即可完全恢复疫情导致的失业人口大坑，这符合美联储描绘的货币政策导向路线（若未来均值进一步下降至45万甚至接近40，即还需10-11个月恢复，依然在路径掌控范畴之内）。目前市场主流预期9月非农增51.3万，失业率稳定下降至5.0%。非农预期落于12月均值附近，我们倾向认为非农数值预期中性偏乐观；失业率在连续两个月明显下降后，或出现下行力度减缓的这一前期运行特征。在系列前瞻数据出炉后，非农数据预期调整空间不会很大。

本下周重量级的数据还有于周二公布的美国9月ISM服务（非制造）业PMI：美8月ISM非制造业指数为61.7持平于预期但低于前值64.1，连续15个月处于扩张区间。其中就业分项指数由53.7小幅回落至53.7，回落幅度优于主项指数；供应商交付指数下滑2.4个点至69.6，物价支付指数由82.3明显回落至75.4，价格和交付压力有一定缓解，但仍均处于多年来的高位。供应管理协会主席表示，劳动力市场吃紧、材料短缺、通货膨胀和物流问题继续导致产能受限。财经金融博客Zerohedge则评论道，非制造指数和非农下滑传出了滞涨的信号（通胀飙升、生产停滞、就业停滞）。展望9月前景，德尔塔变异病毒美国病患和死亡数仍在高位、进入飓风周期波及美国内东南及东部多地；据提前揭晓的9月Markit服务业PMI初值为54.4，低于预期54.9和前值55.1，连续3个月大幅下滑后，回落势头放缓。前瞻信息暗示在7月意外重返高位、8月大幅回落后，9月非制造业依旧将处于下滑的趋势中。目前市场谨慎预期9月非制造业指数59.8较前值温有明显回落，倾向该预期中性偏乐观，市场维持或温和下调这一预期的概率偏高。

本周其它值得关注的数据还有：周一欧元区10月Sentix投资者信心指数、美国8月工厂订单和耐用品订单环比终值；周二美国欧元区、英国和美国9月Markit服务业PMI初值；周三欧元区8月零售销售、美国9月ADP就业人数；周四美国周初请失业金人数；周五国内9月社会融资规模和M2货币等。

央行层面，澳大利亚和新西兰联储分别于周二、周三公布利率决议：尽管面临疫情尚未控制和经济数据参差不齐的压力，9月会议中，澳洲联储鹰派举措（仍决定从本月开始将债券购买规模由至每周50亿澳元削减至40亿澳元，并至少持续到2022年2月中旬），但鸽派言辞安抚。预期在本周会议上按兵不动，依旧维持偏鸽的安抚姿态，对市场影响有限。新西兰联储8月利率决议落地前一天，新西兰突发本土社区新冠病例，导致封国的举措。新西兰联储临时改变既定的加息计划，按兵不动。此后，新西兰疫情受控、逐步解除封控举措，相继公布的2季度GDP、失业率、通胀等经济数据均优于（达至联储设定目标区域）预期，市场普遍预期新西兰本次会议将开启加息周期，主流预期将加息25个基点，同时11月仍将加息25个基点（并不排除意外加息50个基点的可能）。预期对纽元有提振支撑效应。

除此之外，继续留意美联储官员们最新讲话的变化，尤其是非农及小非农ADP等劳动力市场数据前后，捕捉可能的美联储有关11或12月缩减购债的具体路径细节。

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五减持3.49吨（降幅为0.35%），当前持仓量为986.54吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五维持持仓不变，当前持仓量为17089.46吨。

美元指数周五欧市主导回撤，延续第二个交易日收跌，收呈高位小阴，低点高于8月所创年内前高，呈现强势整理格局；综合指标高位出现回落（其中KD死叉），发出看空信号。上周前三个交易日加速上行至年内上行轨道和103.01-89.20阶段的回升0.382黄金分位的阶段技术强阻区域，出现回撤修正，周线收呈上影阳性，周内创年新高和收盘新高，展现强势特征；但周线四连阳后，显露出疲态；综合技术指标相对高位区域上行势头放缓，仍发出偏积极信息。周五金价窄幅震荡，受美元持续回落提振温和上涨，日线收呈上下影近均衡的小阳线，维持周四反弹趋势；综合指标低位加速上行，发出看多信号。上周逆转周初跌势，周线收呈长下影小阳线，终结此前的三连阴，显现出波段见底的迹象；综合指标相对高位回撤转为横向发展，看空氛围有所扭转，相对平衡。

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