11月1日黄金日评

现货金价周五开于1798.63美元，盘初震荡中触及1801.11美元日内高位。隔夜美GDP数据冲压下美元指数跌势并未延续，亚洲盘口美元指数温和反弹，受此影响，金价持续承压缓缓回落，尾盘稳定在美盘低位上方。欧洲时段，欧元区2季度GDP优于预期、通胀再创2008年来新高，但欧元疲惫，市场趋势延续。金价动态击穿1790美元关口后欧市中盘一度盘口回升逼近1800美元。此后空方占据上风，金价再次回撤至亚市低位水平并于欧美错盘阶段加速下行。美初，美9月PCE物价（未出现进一步攀升、仍居于高位）和消费支出基本符合预期、个人收于则出现明显回落。数据出炉后，美元指数意外强化升势，加速升至94关口上方，金价承接跌势下行探低至1771.70美元周内低位。一波急跌后，金价低位企稳横盘整理。美期金售票前夕，美元指数冲高回撤整理，依然稳定运行于94关口上方；金价反弹温和反抽，收复1780美元关口。此后多空位于1783美元附近窄幅盘整，终收于1782.87美元，日跌15.72美元，跌幅0.87%；白银收于23.857美元，日跌0.193元，跌幅0.80%。

信息数据层面上，今日核心焦点是美国10月ISM制造业指数：美9月ISM制造业指数为61.1，高于预期的59.5和前值59.9，连续16个月处于扩张区间。其中就业分项指数50.2，较前值49.0上升1.2个点，重回扩张区间；物价支付指数继续从前值79.4回升至81.2，高位价格压力远超疫情之前水平；供应商交货指数73.4，由69.5大幅上升3.9个点，供应链瓶颈压力增大。展望10月前景，疫情病患有所下降仍高发，但对制造业影响有限；美零售端需求强劲、通胀上升压力维持、美二手车指数加速上行，供应链痛点加剧、汽车芯片等行业开工率受到影响；本周期无重要天气等不利因子。据提前揭晓的美国10月Markit制造业PMI初值59.2，低于预期60.5和前值60.7，连续下滑，创3月来最低。另据目前掌握的地区联储信息（纽约、费城大幅下跌；达拉斯、里士满、堪萨斯大幅上升；芝加哥温和上升）来看，各地区制造业景气指数呈差异化变化，整体处于相对平稳的趋势。前瞻信息预示10月ISM制造业稳定或温和回落的概率较高，目前市场预期最新10月数据由59.8上调至60.3，仍较前值回落，符合会员版内推定。我们倾向认为，最新市场预期基本反馈基本面动向，实际数据大概率不会出现明显偏差，仍将维持超高景气度范畴之内。

日内其它值得关注的讯息如下：
        
16:55 德国10月Markit制造业PMI终值   预期 58.2 前值 58.2  

17:00 欧元区10月Markit制造业PMI终值 预期 58.5 前值 58.5  

21:45 美国10月Markit制造业PMI终值   预期 59.2 前值 59.2 

22:00 美国10月ISM制造业指数     预期 60.3 前值 61.1 

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五持仓继续维持不变，当前持仓量为982.14吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五持仓继续维持不变，当前持仓量为17005.76吨。

展望本周，法国周一、日本周三、新加坡周四分别假日休市、其余主要金融市场无假日，处于常态连续交易模式；从周日凌晨开始，欧元区多国实施冬令时，欧洲金融市场的交易时间和经济数据的公布时间将较夏令时延后1个小时：

数据层面上，新一轮月度经济数据密集发布，其中核心焦点是周五公布的美10月非农就业系列数据：9月非农19.4万低于上修后前值36.6万和预期50.0万（同时上调7月非农由96.3万至109.1万）；失业率4.8%优于预期5.1%和前值5.2%。过去三个月非农均值为55.03万较修正后前值80.63万明显回落；过去12个月均值53.1万，符合我们对后疫情恢复期的均值50-60万区域的判断，这也是美联储继续做出缩减购债的重要依据。9月非农大幅低于市场以及我们预期，但失业率确明显下降至4.8%，彰显美劳动力市场复苏的不均衡性。在多数失业补贴已经到期情况下，就业参与率进一步下降，民众缺少就业意愿，许多低薪、艰苦或与顾客近距离接触的职缺难以获补，劳动力市场结构性矛盾凸显。

展望10月非农前景，新冠疫情病患继续下滑但仍未获得有效控制，统计周期内无明显不利天气因素；去年疫情以来实施的三项联邦失业援助计划9月初到期后预期会对推动就业意愿产生积极影响。纳入统计周期内周失业金首次申领人数四周均值由33.375万降低为29.900万，较前一周期下降4750人，续创去年3月疫情冲击来新低；10月Markit综合PMI初值升至57.3，创7月份以来新高（其中10月Markit服务业PMI初值就业分项指数初值升至54.3，创6月份以来新高）。

综合分析，在其余系列前瞻经济数据出炉前，本月整体讯息偏利好。截至目前，去年疫情所致的失业人群还剩逾400万尚待修复。结合截至目前讯息，美联储11月会议将在10月非农数据出炉前公布缩减购债方案。因此，代表本月非农数据对市场的重要性和影响力降低，也代表美联储认定美劳动力市场今后一段时间仍能维持于后疫情时代的复苏进程，即非农均值仍将维持一个远高于前景气周期均值（18万左右）的位于50万，乃至进一步降至40万左右的较高增速。目前市场主流预期10月非农恢复性回升至+39万，失业率稳定下降至4.7%。我们倾向认为非农数值预期中性；失业率在连续两个月明显下降后，短期继续或出现下行力度减缓这一前期运行特征。

下周重量级的数据还有分别于周一和周三公布的美国10月ISM制造业业PMI和服务（非制造）业PMI：10月ISM制造业指数预期分析如前，此略。

美9月ISM非制造业指数为61.9好于谨慎预期59.9也高于前值61.7，连续16个月处于扩张区间。其中就业分项指数由53.7小幅回落至53.0；供应商交付指数延续小幅下滑0.8个点至68.8，交付时限有所加快；物价支付指数由75.4再次上升至77.5，价格仍处于多年来的高位。供应管理协会主席表示，9月数据的改善，延续了当前服务业的强劲增长，但劳动力资源、物流和材料方面的持续挑战，正在影响供应的连续性。展望10月前景，统计周期内无明显规模不利天气等因子；疫情病患有所回落但仍维持相对较高数值；据提前揭晓的10月Markit服务业PMI初值为58.2，明显高于预期55.2和前值54.9，创7月来最高，结束此前和ISM非制造业指数的差异化表现。目前市场谨慎预期9月非制造业指数61.5较前值温和回落，倾向该预期中性，料不会大幅修正这一预期。

下周其它值得关注的数据有：周日中国10月制造业和非制造业PMI；周一欧元区（德国）、美国10月Markit制造业PMI终值；周三欧元区9月失业率，美国10月ADP就业人数，美国9月耐用品订单环比终值，欧元区、英国、美国10月Markit制造业PMI终值；周四美国9月贸易帐和美国周初请失业金人数；周五欧元区9月零售销售等。

央行层面，澳大利亚联储、美联储和英国央行分别于周二、周四公布最新利率会议决议，其中核心焦点是周四凌晨2：00揭晓的美联储11月货币政策决议：

美联储9月会议中表示最早将在下次会议缩减购债，并表示在2022年年中左右结束渐进式减码购债可能是适宜的。但9月非农数据仅19.4万意外明显下降后，市场对美联储缩减购债不确定性上升。随后两周揭晓的会议纪要中进一步明确缩减购债路径为：每月减少150亿美元购债规模，其中美国国债减少100亿美元，机构MBS减少50亿美元。这一期间美联储官员们讲话也纷纷赞同即期开始缩减，平息市场对劳动力市场数据的忧虑为主。最后在进入静默期前鲍威尔的总结性陈词中表示美联储正步入很快开始逐步缩减购债的轨道，预计2022年年中完成；并强调，如果美联储看到通胀预期持续走高的严重风险，将动用工具（加息）来降低通胀。

由此市场形成共识性意见为，美联储11月会议将正式宣布缩减目前每月1200亿（其中800亿国债和400亿MBS）美元购债，每月缩减力度为前述的150亿美元，预期将期限8个月，即明年年中完成退出全部QE。

美联储会后声明表态将会因通胀前景表述，经受一个媒体描绘的鹰鸽姿态不同的侧面，我们倾向美联储和鲍威尔在缩减购债的同时，不会发表更为鹰派的对于加息的呼应，更多或更有可能实施安抚性质，甚至强调不排除QE反复的可能。

英国央行11月决议具有不确定性：面对强劲通胀走势，10月初以来，英国央行桑德斯等鹰派委员强调较早加息做好准备；此后中旬，英央行行长贝利连续发表偏鹰派言论，强调必须对通货膨胀采取行动，市场普遍将英国央行加息时间前移，其中高盛和摩根大通均因此预期英国央行11月将开始进入加息进程之中。由于临近冬季，疫情反复难消；以汇丰为代表更多的分析机构认为，英国央行应不会即期对通胀做出回应。预期在11月会议上，英国央行将以7：2的投票比例维持利率不变（9月会议上一致赞同维持现状，有2名委员认为应该提前结束此前购债）。我们认为，英国央行在退出疫情以来的超宽松货币政策是必然的，英国央行目前是将购债计划延续并优先考虑加息，其先后次序和美联储有所不同。由于事发较为迅急，市场目前尚未完全消化英行即期加息的预期，通胀高涨和经济复苏停滞形成的滞涨压力下，英国央行更有可能的是将加息决定放在12月或明年1月会议中进行。预期本次会议的将存一定分歧，对短期市场影响应予以密切关注，但立场整体转鹰则是毋庸置疑的。另据今晨消息，英国财政大臣苏纳克意外推出750亿英镑刺激计划，市场分析认为，这增强了英央行下周加息的预期，也增添了英国央行决议出现变数可能。

美元指数周五10月最后一个交易日意外强劲反弹，逆转此前两个交易日跌幅，中阳收复站稳布林中轨，日线综合指标低位上行发出看多信号；周线同时逆转收呈下影略长阳线，实体覆盖此前一周跌幅，再次保留冲击月初阶段技术强反压区域可能；综合指标高位转为上行，逼近超买区域（其中CR160+），发出偏积极讯号的同时也预示持续拉升空间受限；表明有效突破的技术难度依然有增无减。月线收呈回撤布林中轨的下影小阴线，对9月中阳上攻形成修整整理；综合指标延续上行逼近高位超买区域，趋势上延续发出偏积极乐观讯息。金价周五承压回落，回踩日线MA60和布林 中轨后企稳，日线收呈下影阴线，收于周初震荡低位区域，日线综合指标高位区域回落下行，发出偏空信号。周线逆转收跌，连续第四周留下较长上影，反映市场氛围依旧较为谨慎；综合指标中枢区域上方走平，无明显方向。月线收窄反弹涨幅，收呈上影略长小阳线，远离了布林中轨线，空方仍略占上风，但相较美元指数而言，近月明显呈抵抗下跌走势，近三月波动重心整体回升，展现美元回升背景下的积极意义。

10月收官后，金市、美指最新详尽分析评述，请参阅：

金价向上有压力 美元上行更不易-威尔鑫
http://www.wellxin.com/news_para2009.php?id=315725

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