11月3日黄金日评

风险事件前夕，市场心态谨慎交投，现货金价周二开于1793.03美元后窄幅震荡。午盘，澳大利亚联储放弃债市收益率目标、符合预期；澳元出现卖事实的回落走势。而金价借美元指数盘口的回撤发动一波震荡上行于盘末后的亚欧错盘阶段触及1796.42美元日内高位。进入欧盘，美元指数企稳，稳步回升，金价则从日高区域回撤，温和但持续的震荡下行。美盘无重要数据信息变量影响，市场趋势延续，美期金收盘后金价探至1785.20美元日内低位。其后金价企稳转为低位盘整，终收于1787.84美元，日跌5.31美元，跌幅0.30%；白银收于23.520美元，日跌0.516美元，跌幅2.15%。

信息数据层面上，今日核心焦点是是北京时间明日（周四）凌晨2：00揭晓的美联储11月货币政策决议，主流预期美联储将维持利率不变；宣布即时开启缩减购债：美联储9月会议中表示最早将在下次会议缩减购债，并表示在2022年年中左右结束渐进式减码购债可能是适宜的。但9月非农数据仅19.4万意外明显下降后，市场对美联储缩减购债不确定性上升。随后两周揭晓的会议纪要中进一步明确缩减购债路径为：每月减少150亿美元购债规模，其中美国国债减少100亿美元，机构MBS减少50亿美元。这一期间美联储官员们讲话也纷纷赞同即期开始缩减，平息市场对劳动力市场数据的忧虑为主。最后在进入静默期前鲍威尔的总结性陈词中表示美联储正步入很快开始逐步缩减购债的轨道，预计2022年年中完成；并强调，如果美联储看到通胀预期持续走高的严重风险，将动用工具（加息）来降低通胀。

由此市场形成共识性意见为，美联储11月会议将正式宣布缩减目前每月1200亿（其中800亿国债和400亿MBS）美元购债，每月缩减力度为前述的150亿美元，预期将期限8个月，即明年年中完成退出全部QE。

美联储会后声明表态将会因通胀前景表述，经受一个媒体描绘的鹰鸽姿态不同的侧面，我们倾向美联储和鲍威尔在缩减购债的同时，不会发表更为鹰派的对于加息的呼应。更多或更有可能实施安抚性质，甚至强调不排除QE反复的可能，即鹰派举措缩减、但温和（鸽派）表述的概率较高。

日内欧美将密集诸多经济数据，其中核心关注美国10月ISM服务（非制造）业PMI：美9月ISM非制造业指数为61.9好于谨慎预期59.9也高于前值61.7，连续16个月处于扩张区间。其中就业分项指数由53.7小幅回落至53.0；供应商交付指数延续小幅下滑0.8个点至68.8，交付时限有所加快；物价支付指数由75.4再次上升至77.5，价格仍处于多年来的高位。供应管理协会主席表示，9月数据的改善，延续了当前服务业的强劲增长，但劳动力资源、物流和材料方面的持续挑战，正在影响供应的连续性。展望10月前景，统计周期内无明显规模不利天气等因子；疫情病患有所回落但仍维持相对较高数值；据提前揭晓的10月Markit服务业PMI初值为58.2，明显高于预期55.2和前值54.9，创7月来最高，结束此前和ISM非制造业指数的差异化表现。目前市场最新预期9月非制造业指数由61.5上移至61.9，较前值略有回落。我们倾向该预期略偏乐观，预期符合或略低于这一预期概率较高。

日内还有小非农ADP数据应予以留意：9月优于预期表现但非农意外连续大幅下滑后，市场目前最新预期相对谨慎为40万，我们倾向该预期温和中性。由于本月非农数据在美联储11月决议后出炉，被普遍理解为美联储默认劳动力恢复已经符合预期。同时，年内多次ADP和非农走势出现差异化表现，降低了ADP近月对非农前瞻有效指引效果。因此，本月劳动力市场数据重要性有所降低。但作为重要前瞻数据，正好在美联储11月决议前出炉，ADP数据的优劣，仍将制造盘口性的扰动。我们尤其要警惕美联储意外未缩减购债后，基于市场强化美联储对劳动力恢复的忧虑形成的意外共振效应。我们认为，若出现这一意外小概率情形将强化对金市的短期利好。

日内其它值得关注的讯息如下：

17:00 欧元区10月Markit服务业PMI终值 预期 54.7 前值 54.7 

      欧元区10月Markit综合PMI终值   预期 54.3 前值 54.3 
      
17:30 英国10月Markit服务业PMI终值   预期 58   前值 58    

18:00 欧元区9月失业率(%)     预期 7.4  前值 7.5     

20:15 美国10月ADP就业人数(万)     预期 40   前值 56.8  

21:45 美国10月Markit服务业PMI终值   预期 58.2 前值 58.2   

      美国10月Markit综合PMI终值               前值 57.3    

22:00 美国9月耐用品订单环比终值(%)  预期 -0.4 前值 -0.4

22:00 美国9月工厂订单环比(%)     预期 0    前值 1.2 

22:00 美国10月ISM非制造业PMI     预期 62   前值 61.9    

17:30 欧洲央行行长拉加德、管委森特诺、科斯塔发表讲话

4日
02:00 美联储公布利率决议 / 02:30 鲍威尔新闻发布会

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二持仓维持不变，当前持仓量为979.52吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二继续减持7.04吨（降幅为0.04%），当前持仓量为16959.86吨。

美元指数周二略作回荡修整后企稳回升收复94关口，多空延续围绕布林中轨拉锯博弈，日线收呈小阳，站稳布林中轨线，收盘位于周线开盘略下区域，市场心态偏于谨慎；综合指标继续上行，发出偏多信号。周二金价惯性推升至阶段技术阻力区域后，受美元反弹影响，温和回撤整理，日线收呈上下影均衡小阴线，10月22日长上影创阶段反弹新高来近8个交易日显现沿2074-1676的速阻线2/3线下移的拉锯整理走势，9月底以来的反弹形态维持完好；对应美元指数同期的继续回探后一度出现强劲反弹走势来看，金价平抑峰谷，对美元指数延续回落显示出自身强技术反压下的谨慎，又整体表现出对美元指数反弹回升走势的抵抗性调整。综合指标继续下行频临中枢区域，发出偏空信号。

由于对美联储缩减进程历经了一个漫长的预期过程，市场计价早已充分消化完结，美股结束9月的整理，10月恢复性回升三大股指下旬先后续创历史新高；美元指数年内结束下行，5月形成双底回探后阶段性反弹540个基点，属于宏观上的弱势反弹（详见宏观分析：为何将阶段美元强势 定义为弱势反弹-威尔鑫 http://www.wellxin.com/news_para2009.php?id=315819）。若美联储决议符合这一预期，对美元的短期盘口刺激提振效应结束后，大概率形成利好兑现的“卖事实”效应；前受此制约的贵金属，尤其是近月连续表现出对美元趋强走势相对强势（抵抗性跌势）表现后，则在短期盘口承压震荡后有望出现利空出尽的苦尽甘来的局面。

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