1月3日黄金日评

现货金价周五开于1814.33美元，亚洲早盘的窄幅震荡中于国内市场开市后不久温和回探触及1813.60美元日内低位。其后的亚洲交易时段在年末清淡市况中缓缓震荡上行逼近周四高位对应的1820美元关口。亚欧错盘阶段，金价出现盘口性回撤。在欧初美元指数开启的回落走势动态失守96关口提振下封锁下行空间，金价在亚市低位上方结束整理恢复亚盘的温和震荡上行走势至1820美元附近趋强盘桓，并在美市盘前出现一波盘口加速上行至新一档技术关口反压区域。进入美盘，清淡信心面和交投意愿下，美元指数盘口反弹争夺96关口失利后继续持续下行；金价盘口技术回修至1820美元关口后延续震荡趋强走势，并在美期金收盘后的电子交易时段继续推升触及1830.33美元日（同时也创周、月及11月22日来）内高位，并最终收于阶段反弹高位区域的1829.42美元，日涨14.91美元，涨幅0.82%；白银收于23.300美元，日涨0.271元，涨幅1.18%。

信息数据层面上，今日国内包括香港地区市场；日本、英国及传统英联邦的澳新及加拿大，均元旦假日休市。日内欧元区（德国）和美国12月Markit制造业PMI终值料和初值相近，清淡盘口交投中，警惕异常放大的盘口抖动。

日内值得关注的讯息如下：

16:55 德国12月制造业PMI终值           预期 57.9 前值 57.9

17:00 欧元区12月制造业PMI终值        预期 58   前值 58

22:45 美国12月Markit制造业PMI终值 预期 57.7 前值 57.8

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五持仓维持不变，当前持仓量为975.66吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五继续减持69.03吨（降幅为0.42%），当前持仓量为16510.91吨。

展望本周，周一国内包括香港地区市场元旦假日休市；日本、英国及传统英联邦的澳新及加拿大也将于周一休市。警惕新年第一个交易日在清淡市况中潜在的异常放大波动可能：

数据层面上，新一轮月度经济数据在圣诞和新家假日后密集发布，其中核心焦点是周五公布的美12月非农就业系列数据：11月非农21.0万远低于上修后前值54.6万和预期55万（同时上调9月非农由31.2万至37.9万）；失业率4.2%优于预期4.5%和前值4.6%。过去三个月非农均值为37.83较修正后前值46.93万明显回落；过去12个月均值47.89万，较为稳定，反应短期偏离程度增加，趋势上仍维持较为稳健的疫情后复苏势头。11月非农明显低于市场主流和我们分析预期，解析认为失业救济资助9月结束后就业意愿低于预期，但数据和失业率持续下降以及ISM非制造业就业分项指数明显回升表现迥异，仍令市场感觉意外。展望12月非农前景，统计周期内美东南部遭遇龙卷风侵扰，新冠疫情病患创记录新高持续影响多个产业（但并未采取更为有力的封控举措）；联邦失业援助计划9月初到期后对就业意愿的增长正面临股市、及房价综合性上升后对就业意愿下滑的冲击抵消效应。纳入统计周期内周失业金首次申领人数四周均值由25.125万继续明显降低为20.625万，较前一周期下降45000人，近四周连续位于近50年的低位水平（其中12月4日当周初请失业金人数18.8万，续创1969年以来的最低水平）；12月Markit综合PMI初值56.9，低于前值57.2；这还是在价格输入分项指数初值78.1继续维持纪录新高的背景下全面下降（其中服务业PMI就业分项指数初值降至近3个月新低）。

综合分析，在其余系列前瞻经济数据出炉前，本月整体讯息多空交织，整体中性。截至目前，简单计算下去年疫情所致的失业人群还剩309万尚待修复。按目前每月近50万增长进程，则需6个月即能完成完全修复（若按每月40万保守估计，则仍将需8个月左右时间）。11月意外大幅低于预期非农数据后，并未影响美联储在随后12月会议上确定加速缩减每月购债规模至300亿美元（明年3月结束）并暗示加速加息进程的行动。反证美联储认为劳动力市场整体开始接近疫情前水准，复苏前景相对稳定，通胀成为决策的更为重要影响依据。因此，12月非农数据预期不会形成对目前美联储明年货币政策调整的重要改变，市场影响力趋于下降。目前市场主流预期10月非农+40万，失业率稳定下降至4.1%。我们倾向认为非农数值预期中性偏乐观，而11月前值明显异常的低和诸多经济前瞻数据向左，或存明显上调可能；失业率在连续四个月明显下降后，统计数据进一步揭示将积极发展，但数据墙障碍或显现，市场预期相对谨慎乐观，倾向符合预期概率较高。

本周重量级的数据还有分别于周二和周四公布的美国12月ISM制造业业PMI和服务（非制造）业PMI：美11月ISM制造业指数为61.1，略低于预期的61.2高于前值60.8，连续18个月处于扩张区间。其中就业分项指数53.3，较前值52.0上升1.3个点；物价支付指数由前值85.7回落至82.4；供应商交货指数同样温和回落，供应链瓶颈压力有所缓解，但依然处于阶段峰值区域。财经金融博客Zerohedge评论：11月ISM和Markit数据向左发展、大幅偏离，很是奇怪。展望12月前景，疫情病患续创新高，但并无增强性质的封控，对制造业影响较前有温和负面制约；美11月零售保持强劲回升势头、通胀环比加速走强，港口堵塞现象稍有缓解但仍无根本好转，供应链痛点持续难消，形成数据高涨失真。据提前揭晓的美国12月Markit制造业PMI初值57.8，低于预期58.5和前值58.3，创一年来新低（其中供应商交付分项指数初值继续温和回落，供应链紧张状况开始出现缓解）。另据目前掌握的地区联储11月制造业指数信息（其中里士满上升，芝加哥温和上升，纽约、堪萨斯稳定基本持平，达拉斯下滑，费城大幅下降）来看，各地区制造业指数优劣不一，整体处于稳定略有回落的势头。前瞻信息预示12月ISM制造业温和下滑的概率较高，目前市场预期11月数据为60.3，较前值小幅回落。我们认为，当前预期基本反馈基本面动向，预计不会对预期作出明显修正，实际数据明显偏离预期的概率较小。

美11月ISM非制造业指数为69.1大幅好于预期65.0和前值66.7，创下历史新高，连续18个月处于扩张区间。其中就业分项指数由51.6大幅升至56.5；供应商交付指数持平于在75.7纪录次高位；物价支付指数由82.5小幅回落至82.3，仍处于记录高位区域。数据显示，11月8日重新开放入境管控后的服务业的促进成效明显，其后并未受到疫情重新大规模爆发的明显冲击；而供应链痛点和价格指数高居不下仍是数据创历史新高的重要推手，数据失真效应依旧。展望12月前景，前瞻讯息较难乐观（统计周期内美国中南部爆发大规模龙卷风天灾人祸，新冠病患数量持续攀升至新高；供应链痛点和通胀高位持续难消）。据提前揭晓的12月Markit服务业PMI初值为57.5，低于预期58.8和前值58.0（其中价格输入分项指数初值升续创记录新高【就业分项指数下滑，创3个月新低）。目前市场预期12月非制造业指数67.0较前值有较为明显的回落，基本符合前瞻数据信息指引，在通胀继续高启和供应链改善有限的失真效应下，数据极大概率仍将落于超高景气度范畴内。我们倾向目前市场预期中性或略偏乐观，维持或继续下调这一预期概率偏高。

本周其它值得关注的数据有：周一欧元区（德国）、美国12月Markit制造业PMI终值；周二德国12月失业率、美国11月JOLTS职位空缺；周三欧元区、美国12月Markit服务业业PMI终值，美国12月ADP就业人数；周四英国11月Markit服务业PMI终值、欧元区11月PPI物价、德国12月调和CPI初值、美国周初请失业金人数、美国11月贸易帐、美国11月耐用品订单环比终值和工厂订单环比；周五欧元区12月经济景气指数、欧元区12月CPI初值、欧元区11月零售销售等。

央行层面，无主要央行利率决议，仍处于相对清淡周期。关注新一年中美联储官员变动情形以及其最新言辞：中性立场的美联储副主席克拉里达将于1月离任（中性偏鸽的布雷纳德将接任），此前离任的负责监管副主席夸尔斯后还有3位有投票权的美联储理事空缺。

2022年新任轮值投票权四位票委中，由鸽派转为强烈鹰派的布拉德、以及持续鹰派形象示人的乔治和梅斯特，（波士顿联储前任主席因炒股风波辞职后暂时空缺）。美联储内部人员变动，在近期拜登政府对美联储理事的任命讯息有进一步进展前，被理解为美联储在新的年度内内部支持加速加息的鹰派阻力减弱。市场应对此保留关注度。

美元指数周五早盘窄幅拉锯后震荡下行，日线收呈上下影均衡阴线，96关口的争夺失败后继续破位月内波动平台低位，收盘逼近11月30日的阶段调整低点；综合指标进入超卖区域，显示阶段下行势能开始得以释放，反抽意愿隐含在空方主导格局下孕育。连续4个交易日位于日线布林中轨下方弱势企稳后，上周三动态上行突破失利后开启新一轮下行调整，周线连续第二周下行，呈上影近光头中阴，远离此前五周反复核心拉锯的96关口略上方，收于MA360附近的全周低位附近，综合指标高位钝化下行，显现弱势特征。12月美元从11月的波段回撤中反弹逼近阶段前高后再次回落至11月底的阶段调整前低附近，月线收呈长上影近光头小阴线，连续2个月留下高位上影，综合指标上行濒临超买区域，在年内累积最大上涨773基点后彰显继续做多的犹疑，技术性整理需求抬升同时预示阶段上行进入尾声阶段。

周五金价延续上攻，日线收呈近光头阳线在年末呈换档加速上拉模式如期触及日线MA360技术压力区域；综合指标继周初后再次进入超买区域，在强势信号的同时也应注意伴生的震荡加剧和技术性修正的意愿可能性增强风险。上周金价周初惯性走强后回踩布林中轨（同时也是日线年线、半年线咬合区域）支撑，随即再次强劲上攻，确认突破此前两周束缚金价的调整趋势线上轨，周线收呈下影近光头中阳，综合指标从中枢区域略下开始回升，发出乐观积极讯号。月线收呈下影近光头阳线，在11月反弹上攻受挫留下长上影压力下，收盘站稳布林中轨上方创5月以来月收盘高位，显示多方正在取得主动；综合指标结束连续的横向持续盘整，从相对低位回升，和周线一致，发出积极讯号。

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