1月7日黄金日评

现货金价周四开于1810.40美元，隔夜美联储12会议纪要传递的加息后不久即将开始缩表进程的鹰派议题对金市产生持续的压制，亚洲早盘在国内市场开市后不久触及1811.48美元日内高位后转为绵绵下跌走势，亚洲尾盘跌至1800美元关前。欧洲时段，金价惯性继续下行跌出1800美元关口后一度针对欧洲早盘美元指数的回撤技术性动态反抽至1800美元上方。但好景不长，欧美错盘阶段，金价继续弱势表现击穿1790美元关口，欧美国债继续下行，其中美十年期国债收益攀升收盘逼近1.73%压过美初系列经济数据表现不佳的影响，金价未能出现有力度的反抽，在持续低位盘整中于美期金收盘前后触及1785.90美元周内（12月22日以来）低位。电子交易时段，金价延续低位横向弱势盘整，终收于1790.70美元，日跌19.68美元，跌幅1.09%；白银收于22.180美元，日跌0.610元，跌幅2.18%。

信息数据层面上，今日众多欧美数据密集发布，其中核心焦点是美国12月非农就业系列数据：11月非农21.0万远低于上修后前值54.6万和预期55万（同时上调9月非农由31.2万至37.9万）；失业率4.2%优于预期4.5%和前值4.6%。本月整体讯息多空交织，系列前瞻经济数据优劣分明，呈明显差异化表现，整体上趋于中性。12月ADP和非制造业（服务业）出现明显差异化表现，显示奥密克戎变异病毒引发疫情病患数量持续创新高对劳动力市场的冲击不确定性影响。考虑到私营ADP和非农数据的统计标的差异性，我们维持12月非农预估在25-55万（核心位于35-45万）区间。目前市场主流预期12月非农由+40万小幅上调至+42.5万，失业率稳定下降至4.1%。我们倾向认为非农数值预期中性略偏乐观，但数据和8-9月一致，仍不能排除非农受到病患数量的意外冲击的意外下降可能。同时结合最新ADP并未大幅调降11月数值，倾向本月上修11月非农数值的概率较高，且不排除力度较大，从而平滑近三个月非农均值曲线。失业率在连续四个月明显下降后，统计数据进一步揭示将积极发展，但数据墙障碍或显现，市场预期较申领失业金人口下降数据而言相对谨慎乐观，倾向符合预期概率较高。本周金价在对美联储加息外的缩表（资产负债表）开始预期定价，和11月非农数据出炉前市场走势有相近特征。

日内其它值得关注的讯息如下：   

18:00 欧元区12月调和CPI同比初值(%)  预期 4.8   前值 4.9  
 
      欧元区12月调和CPI环比初值(%)  预期 0.3   前值 0.4   

18:00 欧元区12月经济景气指数     预期 116.1 前值 117.5  

18:00 欧元区11月零售销售环比(%)     预期 -0.5  前值 0.2    

21:30 美国12月非农就业人口变动(万)  预期 42.5  前值 21 

      美国12月失业率(%)             预期 4.1   前值 4.2 

      美国12月劳动参与率(%)     预期 61.9  前值 61.8  

      美国12月平均每小时工资同比(%) 预期 4.2   前值 4.8 

      美国12月平均每小时工资环比(%) 预期 0.4   前值 0.3

23:00 美联储戴利在美国经济学会上货币政策发表讲话
 
8日
01:15 美联储博斯蒂克在美国经济学会上发表讲话

01:30 美联储巴尔金就美国经济前景发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四继续减持1.16吨（降幅为0.12%），当当前持仓量为978.83吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为16503.90吨。

12月非农相关前瞻指标中：

乐观信息是：

12月ADP就业人数+80.7万，远高于预期37.5万和（下修后）前值50.5万，创2021年5月来最高。2021年ADP年均值为+51.4万，近三个月+62.5万。ADP就业数据公司首席经济学家表示：Delta的影响逐渐消退，而奥密克戎的影响有待观察，12月就业增长是大范围的，服务行业仍占据主导地位、商品生产部门就业增长为2021年最强。

12月非农纳入统计周期内截至12月18日周失业金首次申领人数四周均值由25.125万继续明显降低为20.650万，较前一周期下降44750人，近四周连续位于近50年的低位水平（（其中12月4日当周初请失业金人数18.8万，续创1969年以来的最低水平）。

中性信息是：

12月美国ISM制造业指数为58.7，低于预期60.0和前值61.1，创2021年1月来新低，连续19个月处于扩张区间。其中就业分项指数由53.3继续升至54.2，创8个月新高；新订单指数由61.5小幅回落至60.4；争议的分项指数中，物价支付指数由82.4大幅回落至68.2，供应商交付指数也由72.2大幅回落至64.9，仍处于高位区域。数据显示，11月ISM制造业指数回落更多源于反应供应链短缺痛点的分项指数回落，制造业整体仍处于积极乐观的高景气度范畴。

悲观信息是：

12月美国Markit综合PMI终值为57.0，略低于前终值57.2，创2021年9月份以来新低（其中Markit服务业PMI终值为57.6，低于前终值58.0；Markit制造业PMI终值为57.7，低于前终值58.3）。其中服务业就业指数回落至3个月低位；输入价格分项指数终值升至78.3，创历史新高。

12月ISM非制造业指数为62，大幅低于预期67和前值69.1，创9个月来新低，连续19个月处于扩张区间。其中就业分项指数由56.5下降至54.9；新订单指数由69.7大幅下降至61.5；争议的分项指数中，供应商交付指数由75.7大幅回落至63.9，而物价支付指数仍维持上升势头由82.3小幅升至82.5。数据显示奥密克戎变异病毒对服务性行业构成负面冲击；同时供应链紧张局面有所缓解，但通胀压力继续增加，并未出现和制造业一致的放缓迹象。

另据24家大型投行预测显示，美国12月非农就业人口增幅料介于26-60万（预期低于于并宽于11月的45-65万，同时也低于10月的35-67.5万），失业率料介于4.0-4.3%。24家投行预测非农均值为43.40万（低于11月预测中值54.841万，和10月预测中值47.400万）。数据显示，投行本月分歧扩大，持相对谨慎的观点（（其中高盛维持偏乐观立场，非农预期50万、失业率预期4.1%处于中性乐观；另一重量级投行摩根士丹利则谨慎预期非农仅26万为众投行中最低，失业率则和高盛一致中性乐观为4.1%）。

11月非农21.0万远低于上修后前值54.6万和预期55万（同时上调9月非农由31.2万至37.9万）；失业率4.2%优于预期4.5%和前值4.6%。过去三个月非农均值为37.83较修正后前值46.93万明显回落；过去12个月均值47.89万，较为稳定；反应短期偏离程度增加，趋势上仍维持较为稳健的疫情后复苏势头。展望12月非农前景，统计周期内美东南部遭遇龙卷风侵扰，新冠疫情病患创记录新高持续影响多个产业（但并未采取更为有力的封控举措）；联邦失业援助计划9月初到期后对就业意愿的增长正面临股市、及房价综合性上升后对就业意愿下滑的冲击抵消效应。纳入统计周期内周失业金首次申领人数四周均值由25.125万继续明显降低为20.650万，连续位于近50年的低位水平；12月ADP+80.7万大幅高于前值和预期（同时前值仅温和调降至50.5万，仍远高于同月非农的21万低数值），连续4个月维持在50万+水准，显示8月疫情高峰后私营就业复苏的相对稳定；12月美国ISM制造业和服务业指数均大幅回落（其中服务业就业分项指数明显回落、远离11月的7个月内高位）12月美国Markit综合PMI终值继续下滑（其中服务业价格分项指数创新高和ISM价格分项指数走高一致）。

综合分析，11月非农明显低于市场主流和我们分析预期，解析认为失业救济资助9月结束后就业意愿低于预期，但数据和失业率持续下降、ADP相对稳健乐观走势、以及ISM非制造业就业分项指数明显回升表现迥异，仍令市场倍感意外。11月意外大幅低于预期非农数据后，并未影响美联储在随后12月会议上确定加速缩减每月购债规模至300亿美元（明年3月结束）并暗示加速加息进程的行动。反证美联储认为劳动力市场整体开始接近疫情前水准，复苏前景相对稳定，通胀成为决策的更为重要影响依据。本月整体讯息多空交织，系列前瞻经济数据优劣分明，呈明显差异化表现，整体上趋于中性。12月ADP和非制造业（服务业）明显向左的数据后，显示奥密克戎变异病毒引发疫情病患数量持续创新高对劳动力市场的冲击不确定性影响；就截至目前表现而言，其冲击或低于德尔塔病毒高发阶段的预估。考虑到私营ADP和非农数据的统计标的差异性，我们维持12月非农预估在25-55万（核心位于35-45万）区间。目前市场主流预期12月非农由+40万小幅上调至+42.5万，失业率稳定下降至4.1%。我们倾向认为非农数值预期中性略偏乐观，但数据和8-9月一致，仍不能排除非农受到病患数量的意外冲击的意外下降可能。同时结合最新ADP并未大幅调降11月数值，倾向本月上修11月非农数值的概率较高，且不排除力度较大，从而平滑近三个月非农均值曲线。失业率在连续四个月明显下降后，统计数据进一步揭示将积极发展，但数据墙障碍或显现，市场预期较申领失业金人口下降数据而言相对谨慎乐观，倾向符合预期概率较高。

美元指数周四未理会数据面的利空，延续布林中轨区域和96关口上方震荡拉锯，符合预期，日线收呈下影略长小阳线，多空继续胶着博弈；综合指标上行至相对高位区域，依然发出积极信号。本周美元指数从两连阴后MA360低位直接回升，动态呈现上影阳线，覆盖此前一周跌幅，有效缓解持续下行的压力；综合指标高位破位下行势头未能扭转，发出看空讯号，周线指引仍有待日内走势揭晓。周四金价单边震荡下行，接连击穿短期多个技术支撑直至日线半年线区域，美盘对数据利好视而不见维持低位盘整，日线收呈下影中阴，直接考验1680-1721以来的宏观阶段反弹趋势线下轨；综合指标继续下行发出偏空信号。本周金价高位回落，动态收呈中阴，盘中击穿MA60布林中轨支撑，日内若无明显反抽，则形成看空铡刀的形态；综合指标相对低位翘头回升迹象消退并有继续下滑征兆，平衡势中保留变数可能。

威尔鑫咨询专注于黄金、贵金属板块的研判，如需取得具体操作指导建议，申请威尔鑫会员账户资格，可直接拨打公司电话：028-66719233或13980468832  联系人：帅小姐。