金市多头主力无惧美元反弹强势

 奇袭推动金价补涨        

2022年01月21日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

​ 公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616

本周国际现货金价以1817.49美元开盘，最高上试1847.94美元，最低下探1805.5美元，截止亚洲尾盘、欧洲初盘报收1840.75美元，上涨22.80美元，涨幅1.26%，周K线中阳突破阶段1830/1835美元技术屏障。

本周威尔鑫国际贵金指数以5232.85点开盘，最高上试5271.55点，最低下探4912.73点，截止亚洲尾盘、欧洲初盘报收5232.85点，上涨283.60点，涨幅5.73%，周K线长阳回升至120周均线上方，彰显120周均线支撑的有效性。

本周美元指数以95.158点开盘，最高上试95.864点，最低下探95.035点，截止亚洲尾盘、欧洲初盘报收95.69点，上涨533点，涨幅0.55%，周K线呈连续四周震荡调整后的反弹中阳线。

一周盘面观察

周一美国假日，市场交投清淡，金市继续弥漫着上涨相对于美元指数破位下行后滞涨的市场虚弱氛围。

周二中国黄金夜市开盘前，金价相对于美元指数的弱势氛围愈发浓厚，促使国内黄金夜市开盘后的主动做空与多头恐慌性被动止损涌现，关联推动国际现货金价快速下跌过10美元。

然市场主力没有给情绪性交易者太多思考时间，周二国内黄金夜市开盘抛压涌现半小时后，多头迅猛发力将金价快速推离1805.50美元日内低点。

虽此后美元指数继续反弹创日内新高，但金价未再回踩国内夜市开盘后形成的低点。银价表现更强，在金市关前（1830美元下方）犹豫中，率先实现阶段性向上突破。

尽管白银已在周二美盘对阶段黄金后市给出了前瞻“指引”，但周三亚洲黄金市场依然表现迷茫。

周三美盘，金市多头主力推动金价一举撑杆跳过1830/1835美元屏障，以三个月最大涨幅长阳报收。

周三贵金属板块市场风景最靓丽！

周四贵金属继续上涨，但在美元指数震荡反弹中，黄金强势受抑明显，金价在贵金属中表现最弱。

本周威尔鑫贵金指数大幅上涨5.73%，金价上涨1.26%，看似贵金板块带动或引领着金价实现突破。

然就中期趋势而言，黄金市场趋势要远强于整个贵金属板块指数。近月120周均线一直体现着对金价的绝对神奇有效支撑，然贵金指数120周均线备受考验。

需要进一步强调的是，2021年9月至今的整个贵金指数呈现出底部重心下移的“双底”形态，但对应贵金指数KD指标却相对于指数呈“底背离”形态。

周线级别的贵金指数KD底背离形态，意味着不宜再以趋空思维看待整个阶段后市的贵金属走势。

但基于20多年历史规律及商业、产业属性的理解，笔者依然提醒投资者谨慎参与钯金市场的做多。

首先依然简述全球疫情概况，本周世卫组织总干事谭塞德再次强调了疫情的复杂性与可能面临毒株变异的疫情长久性。

目前欧美主要经济体国家新增感染人数依然高达数十万人。过去24小时，法国新增425183例。而本周法国曾达到464769万人的日增历史新高；美国新增确诊病例898764例，新增死亡病例3048例；德国疾控机构19日公布的单日新增确诊感染新冠病毒病例数首度突破10万，达112323，为新冠疫情暴发以来之最。

当地时间1月19日，美国疾病控制与预防中心（CDC）发布了一份综合预测报告，报告称，在未来四周内将有超过6.1万人死于新冠肺炎，这也就意味着日均死亡人数可能达到2575人。当前美国总体感染率或已超过20%，奥密克戎毒株占美国新冠总病例的99.5%。

让人稍感欣慰的是，作为此轮疫情源头的非洲大陆最近一周新增确诊病例数和新增死亡人数都出现了较为显著的下降，降幅分别是20%和8%。新冠患者的病死率由前三拨疫情的2.4%以上降至约0.68%，但仍然为全球最高。根据世卫组织的数据，非洲大陆有36个国家发现了奥密克戎变异株，而全球有169个国家检测到这种变异株。

疫情将继续冲击2022年全球经济已成共识。

伴随美国升息时间窗口临近，对全球经济、金融稳定的担心也在强化。世界银行首先担心的是发展中国家可能面临越来越恶劣的债务形势。世界银行行长马尔帕斯表示，发展中国家债务问题的处理“进展停滞”，今年应偿付的350亿美元“超出了这些国家的资源能力”。这带来了更多的挑战，因为他们需要钱来做其他事情——例如抗击疫情。美国即将加息给发展中国家带来的“挑战将非常大”。

物价数据继续显示通胀形势严峻，根据美国全国房地产经纪人协会1月20日发布的数据，2021年美国房屋销售价格中位数为346900美元，比2020年上涨16.9%，为1999年以来的最高纪录。

基于通胀抑制需求，市场对美联储三月升息预期继续强化。据最新CME“美联储观察”信息显示，3月维持利率在0%-0.25%区间的概率为3.0%，加息25个基点的概率为91.6%，加息50个基点的概率为5.4%。货币市场价格显示3月最有可能升息25个基点，但掉期市场预计3月底前加息幅度将超过25个基点，引发了不少升息50个基点的预期，包括摩根大通CEO戴蒙。

也不知是不是笔者近期对美联储“同一首歌”叨念得其耳朵发热，本周至今竟然没有一位美联储官员登台再弹老调。周四美联储主席鲍威尔即便短暂登台，也只字不谈升息紧迫性。

倒是美国财长耶伦周四发表了一些她自己都可能不信的观点：随着时间的推移，预测到2022年底通胀率将降至接近2%的水平。

美国财长耶伦表示：我们希望并打算将通胀降至符合美联储对价格稳定的解释的水平。应对通胀的责任由美联储和拜登政府共同承担。

对于调控目标，很大程度上只能寄予“希望”了！

此外，本周美国总统拜登、美国财长耶伦在讲话中，都曾谈到：要支持美联储的独立性。

（美国总统拜登表示，奥密克戎毒株构成担忧但无需恐慌，美国不会重新实施封锁措施。并表示，控制物价上涨的关键工作在于美联储，美联储现在需要重新调整支持力度，支持美联储的独立性；必须尽快确认鲍威尔的连任提名。

美国财长耶伦：美国通胀面临大量不确定性。强烈支持美联储（在货币政策决定方面）的独立性。但在应对通胀问题上，美联储具有重要作用。）

这言外之意，是上一届美国政府太不尊重美联储的独立性了，这是通胀人祸根源吗？！

从耶伦讲话不难看出，年末通胀下降至2%，只能是“希望”。就金融机构对相关金融市场的预期观察，这个希望化为泡影的可能性不小。

原油是工业血液，物价影响之源。若2022年全球原油价格维持高位运行，通胀大幅回落的可能性有多大呢？本周预测2022年国际原油价格冲击100美元的机构越来越多。

摩根士丹利预计布伦特原油今年晚些时候将达到每桶100美元。摩根士丹利研报指出，原油库存去年大幅下降之后，到今年年底料进一步下降。备用产能将从目前的340万桶/日减少到200万桶/日。随着绿色行动的推进，用于提高石油产能的投资到本十年末料萎缩30%。鉴于石油市场韧性，摩根士丹利将可能引发需求下降的油价预测从每桶90美元调整为100美元。

笔者认为当前原油市场的走强，一定程度上与欧洲能源需求去石化、去天然气、去碳的绿色步调走得太快不无关系。在欧洲人为减少俄罗斯天然气供应之后，欧洲天然性价格暴涨数倍。摩尔多瓦议会1月20日通过决议，宣布该国进入为期60天的能源紧急状态，以应对俄罗斯可能暂停天然气供应造成的影响。

欧洲天然性危机影响最大的是民用，而工业天然气需求则可能寻找石油需求替代，进而引发油价走高。然油价走高，终归体现到更为广泛的物价指数中。

此外，国际投机因素也可能成为全球通胀推手，这一点是美国官方通胀调控者可能没考虑到，亦或因为没有办法而刻意忽视的因素。中国对商品市场投机的抑制力度很强，但美国似乎很难撼动相应商业机构的利益。

就近月CRB商品指数与波罗的海干散货航运指数的“离奇背离”观察，不排除这是当前商品市场投机氛围浓厚的体现。如CRB商品指数、波罗的海干散货航运指数月K线图示：

波罗的海干散货航运指数已连续四个月大幅下跌，从5650点下跌至最新的1474点，跌幅约75%。然对应CRB商品市场指数竟然继续创了数年新高。

观波罗的海干散货航运指数与CRB商品指数运行历史，无论长周期还是中周期，大体趋势一致。近月的离奇背离非常少见，一方面提醒我们注意通胀的复杂性，另一方面也警示我们注意参与当前商品市场投机的风险。

在本周美元指数反弹约0.55%的逆风中，金价逆势上行1.26%，彰显相对于美元指数的关联强势。然不少投资者或还没从上周金价面对美元东风滞涨的金市弱势意蕴中回过神来。

放宽眼界审视过去半年的美元、金价，金价彰显着美元中期走强背景下的关联强势：

过去半年，美元指数运行在良好的中期上行通道中，但金价并未对应步入下行通道，而是在120周均线上方浇筑了一层地板。

也许，确实是一层横有多长，竖有多高的地板！

观当前美元指数周均线系统，120周、250周、360周均线胶合在96点上下，构成束缚美元指数运行的极强市场作用力。

短期或阶段来看，120周、250周均线与20周均线的共振点，似乎对美元指数有所支撑，对应着美元指数周线布林中轨支撑。对应着周线KD指标对中位的回踩。

如果你认为美元指数已进入长期上行通道，那么周线布林中轨位置，20、120、250周均线共振点，可能构成美元指数回调的有效支撑。

如果在你看涨长期美元的前提下，对应看空中长期黄金，那么该位置或也将对应金价反弹见顶。

但笔者认为美元指数进一步维持中长期涨势的难度很大。关于美元指数进一步走强可能引发对经济、金融冲击的基本面逻辑，笔者已阐述多次，不再赘述。本篇将继续就宏观技术面对美元指数上行不易进行分析。

就美元指数动态月K线及相应技术指标观察：

图中的美元综合指标是威尔鑫根据美元指数市场波动属性，调和二十几个技术与经济指标于一体的综合性技术指标。

图中H线为2015年至今的指标趋势线。目前观察，美元综合指标已触及2015年至今的压力趋势线。相对于指标的反弹力度，美元指数的反弹力度更弱，说明中长期做多美元指数的实际内蕴力度不强。这一点，我们曾通过对冲基金在美元外汇期货市场中的能量分布特征解读过：基金投入了很大能量做多美元，但就对应美元指数中期涨幅来看，做多效果不好。这也说明做多美元的实际基本面基础、市场基础很薄弱。

观近月美元指数布林通道指标，横向偏下运行，明显不如前一幅图表中的周线布林通道那么强。

月线KD指标也轻度触及近年超卖区，意味着美元指数继续上行的系统性压力将偏大，尤其在缺乏基本面支撑的情况下。

就形态趋势角度观美元指数月K线：

同样意味着美元指数延续系统性上涨的难度很大。

图中H系列通道的原理，以及其有效性很容易识别，笔者不再细述。

L系列通道也一样，L1L2通道是20年宏观底部整理通道，L2L3是突破轨道线L2压力之后的强势新通道。

如果美国经济对美元构成强劲支撑，美元指数本应总体运行在L2L3通道中，甚至应该向上冲击L3轨道线压力。在前几年，我们曾预期美元指数可能如此走强。

然目前美元指数似乎重新回到了L1L2弱势宏观通道。长期来看，不排除美元指数将向L1线寻找宏观支撑的可能。

甚至H3与L1的交点，大致对应着美元指数宏观下行触及长期支撑的时间周期。

图中阻速线1的衍生用法与原理，本周也曾解读过，同样不再赘述。该阻速线2/3线对美元指数的宏观技术压力，可谓精准神奇。且进一步与H4线大致共振。

中期观察，若美元指数还能延续强势，那么在图示阻速线1的2/3线、趋势线H4线、轨道线L2的共振位置，存在极强压力。这些技术共振，发生在宏观层面，市场作用力不可小觑。

此外，阻速线2也体现出神奇的技术效果。2018-2020年初，美元指数的反弹紧贴阻速线2的1/3线运行，难以跨越雷池压力。并终在与H4线，阻速线1的2/3线胶合位置见顶，量化了美元指数见顶的时间与空间。

若美元指数转而下行，中期第一强支撑依然在90点附近，并对应着阻速线2的2/3线共振支撑。

再就20多年美元指数宏观波段月K线观察：

90点附近的宏观支撑很多：

120月均线（10年线）、250月均线（大约对应20年线）。

20多年宏观熊市波段（121.01-70.68点）反弹的38.2%黄金分割支撑在90点附近。

10多年宏观牛市波段（70.68-103.82点)回调的38.2%黄金分割支撑在90.5附近；

2009/2010年波段形态顶部支撑，在90点略下。

关于96点附近的宏观技术压力，除了前面一幅月线图中的几条宏观共振趋势线、阻速线以外，也有来自宏观波段黄金分割位作用力的进一步共振：

20多年宏观熊市波段（121.01-70.68点）反弹的二分位（50%）在96点附近体现强压；

10多年宏观牛市波段（70.68-103.82点)回调的23.6%黄金分割支撑在96附近体现强压；

再如下半图中，以70.68点为基点的黄金分割线用法，其向上的123.6%黄金分割切线位与2009/2010年形态顶部共振，目前也大致于阻速线2的2/3线胶合。若美元指数中期回调，又将构成一共振参考支撑。

其向上的138.2%黄金分割切线位，在97.8点附近。若美元指数进一步上行，又将多出这一共振参考反压。

总体而言，忽略阶段金市、美元的“随机”波动，美元欲系统性上涨，将面临极大压力。而黄金市场则似欲在近月浇筑的地板上起飞！欢迎牵手威尔鑫！