3月7日黄金日评

现货金价周五开于1936.20美元，亚洲盘初在日本市场开市阶段因（乌克兰媒体率先）曝出其最大核电站（扎波罗热）起火，金价跳涨于国内市场开市阶段上行至1950美元附近、美元上升触及98关口。短暂情绪波动后，在证实为核电站并未受（实质）损后，金价回吐此前盘口涨幅并强化休整力度动态探至1929.52美元日内低位。随后金价在亚洲盘口维持1940/35美元内高位强势窄幅震荡走势。欧洲时段，欧洲股指表现低迷，周末不确定效应导致市场忧虑情绪放大，金价美元和基于支撑供应相关商品相继出现震荡上行走势，金价在欧美错盘阶段逼近1950美元的亚市高位区域温和回撤至1940美元上方。美初，美2月非农优于预期，强化美元升势逼近99整数关口；在高亢避险情绪刺激下，在错盘阶段温和休整后，金价并未继续受到常态利空数据的打压，短暂窄幅拉锯震荡后反而延续欧市以来的震荡上行走势。美股低开后并无明显起色，美元指数冲高维持高位震荡并转为温和休整，金价则借此维持持续的推升，并在电子交易时段触及1970.75美元日内高位，并终收于这一高点附近的1969.87美元，日涨34.13美元，涨幅1.76%；白银收于25.737美元，日涨0.523元，涨幅2.08%。

数据信息层面，今日无金市重要直接关联数据发布，国内2月贸易数据是相对应重点关注的经济数据。

日内值得关注的讯息如下：     

17:30 欧元区3月Sentix投资者信心指数 前值 16.6  

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五增持4.16吨（增幅为0.39%），当前持仓量为1054.28吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五维持持仓不变，当前持仓量为16977.87吨。

展望本周，主要国际金融市场无假日，处于常态的连续交易模式：

数据层面，进入相对清淡周期，其中周核心焦点是周四公布的美国2月CPI物价：美国1月CPI物价同比7.5%，高于预期7.3%和前值7.0%；环比0.6%，高于预期0.4%和前值0.5%（其中核心CPI物价同比6.0%，高于预期5.9%也高于前值5.5%；核心环比0.6%；高于预期0.5%持平于前值。此后公布的1月PCE核心物价同比5.2%，持平预期高于前值4.9%；核心环比0.5%持平于预期和前值。数据显示，1月（核心）CPI物价环同比继续超预期推高，创出40年新高；环比在较高前值基础上继续上升超出预期。PPI物价及PCE物价也保持强劲势头，1月系列通胀数据显示，市场预期汽车（二手车）等供应链痛点转为高位平稳过渡阶段，美国政府紧急提升这部分CPI权重因子，仍未能抵消下调权重后能源食品类（以新年后的原油天然气为首的大宗商品重新强势上涨）对通胀的提升作用。展望2月前景，天量货币刺激存量仍未进行到实质性的撤离阶段、逆全球化贸易关税政策依旧，通胀结构性因素无实质性改善。新冠疫情病患数量开始出现下降趋势，ISM数据显示，2月价格和供应商交付指数高位温和上扬（2月ISM制造业价格分项分项指数由76.1温和下降至75.6；供应商交付指数则从64.6升至66.1。2月ISM非制造业价格指数由82.3升至83.1；供应商交付指数由65.7小幅升至66.2），供应链痛点未有实质改善。大宗商品CRB指数2月在俄乌地缘趋紧刺激下继续走高连涨四周，尤其2月下旬进入战争状态后原油天然气连续飙升，美原油期货进入3月后接连突破100及115美元关口。BDI海运指数结束2021年10月初以来的持续下降，均价略高于1月水准，对供应链痛点缓解程度仍相对有限。综合分析，美国政府调整权重因子（提升汽车等权重降低能源食品权重）有助于平抑当前能源等商品大幅上升的压力，相对而言在核心物价方面更易得到体现。前瞻信息喜忧交织，疫情高位初现回落迹象、供应链痛点难消退；地缘格局紧张、大宗商品整体抬升趋势明显，倾向1月美CPI物价在高位前值基础上将继续走高。目前市场预期2月CPI（核心）同比（6.4%）7.9%，较前值继续上升；（核心）环比（0.5%）0.8%，则出现分化，显示能源等大宗商品在当前通胀上升因子占据主导地位，核心通胀相对温和变化则和前述通胀权重因子调整有关。我们倾向预期较充分反应当前通胀结构性因素困境，预期不会做出明显的修正。本月数据恰逢3月美联储决议落地前一周，虽不会直接影响3月的货币政策调整，但将构成美联储未来的紧缩路径重要数据依据，对短期市场影响巨大。2月下旬以来，地缘冲突和此后的欧美对俄经济制裁继续强化商品走强，在进入3月后更是激化，这也令此前市场期待的疫情好转阶段通胀见顶推迟甚至遥遥无期。倾向数据整体将强化美联储加速紧缩节奏的预期。

本周其它值得关注的数据还有：周一欧元区3月Sentix投资者信心指数；；周二中国2月社会融资规模和M2货币供应、欧元区四季度GDP终值、美国1月贸易帐；周三日本四季度GDP终值、中国2月通胀、美国1月JOLTs职位空缺；周四美国周初请失业金人数；周五美国3月密歇根大学消费者信心指数初值等。

央行层面，进入美联储3月会议前静默期，据美联储主席鲍威尔最新国会半年度货币政策证词解析，市场对美联储3月加息25个基点形成共识，并确认步入加息通道；同时将进一步暗示未来缩减资产负债表的细节。本周核心关注欧洲央行周四公布利率决议：2月会议上，欧央行维持现状，声明中删除“向任一方向”调整所有工具措辞，被市场广泛理解为向鹰派缩减方向迈进一大步。拉加德在随后表示剧烈实现通胀目标大幅靠近，3月将基于经济预测做决定。
据最新2月欧元区通胀数据显示，其2月调和CPI同比增长5.8%，继续创有欧元以来历史高点、PPI增幅更是惊人的连续20+%增长，其中隔夜公布的1月PPI同比更是上升至惊人的30.6%，并在可预期的3月内仍将继续大幅飙升。在俄乌战争引发的原油天然气暴涨引发的通胀持续攀升压力和由此导致的难民及经济增长前景乏力夹缝之中，欧央行近月将面临艰难抉择，市场主动推迟对欧央行年内加息预期至2023年初。目前市场主流预期欧央行将按兵不动，将按2月既定日程本月末结束特别PEPP项目净购债。有悬念的是在欧央行2月会议上表达的维持资产购买设计和实施的灵活性在当前经济滞胀压力显著提升之下是否还有重启的可能。同时继续原缩减常规购债APP规模的节奏（原计划2季度起购买规模降至400亿欧元/月，此后3季度降至300亿，4季度再降至200亿欧元并较长时间周期维持）是否还继续维持。从近期欧央行系列官员的表态来看，我们倾向欧央行将按计划进行上述操作；同时拉加德将安抚对通胀的前景乐观和对疫情冲击影响降低后经济信心，同时强调乌克兰危机的不确定性，将坚定抑制过快的通胀的决心，但推迟俄乌冲突激化前预期的暗示或明示加速紧缩表述；而另一方面，也将继续表示将维持货币政策调整的灵活性来支持经济稳定，并不排除”重启购债等“任何选项的可能。即欧央行和拉加德不得不在高通胀氛围暂时维持相对鸽派安抚姿态。

美元指数周五在欧系货币延续集体疲软和非农数据优异表现双重提振效应下，日线收出上影中阳，一度逼近99关口，续创22个月新高，阶段强势特征延续。尾盘回落幅度较为明显，依然传递对阶段上行后维持趋势能量的犹疑。日线综合指标进入超买区域，开始警示阶段强势持续上行后的回落风险。上周一美元指数冲高回落后连续四根上影阳线强势拉升，周线涨1.98%，创本轮（去年1-5月双底后）反弹以来第二大单周涨幅（仅次于行情初起阶段2021年6月18日当周2.02%涨幅），动态突破103.01-89.20疫情初期回落阶段的回升0.618黄金分位对应的97.73/74附近，经历相对充分的一个反弹周期。周线综合指标中枢区域加速上行，发出积极看多讯号。周五强劲非农如预期不会影响3月美联储决议，也不会当前市场对美联储未来加息预期的明显变化，金价继续受市场阶段运行主逻辑的地缘政局和经济制裁效应下的避险情绪提振上攻，尤其美盘中后段持续推升，日线收呈近光头阳线，逼近上周所创阶段反弹新高，显示对周末不确定性的预期和强近动能。日线综合指标在相对高位区域恢复上行，扭转了24日以来的下行指引，重新发出积极乐观信号。上周金价震荡上行，周中位于1950和1915（核心位于1940/20美元区域（拉锯后，周五强势上攻，周线收呈下影近光头长阳（周涨80.97美元、涨幅4.29%），创本轮双底（21年3-8月1676/1680）回升以来最大单周涨幅。在此前一周巨大上影（射击之星）阴线阴影下，几乎完全收复这一压力，确认突破2074-1676（1680）阶段回升0.618黄金分位对应的1922/23美元，显示强劲上攻势头。周线综合指标濒临超买区域，强势中也即将开始发出风险警示。

截至周一早盘7：40，地缘政局中经济制裁炒作升级、原油跳涨（美原油期货触及130美元关口），黄金美元双双惯性推升，金价触及1990美元，距离2000美元关口一步之遥。地缘热点仍在持续发挥影响；在下周美联储3月议息会议前（本周四美国2月CPI成为焦点核心数据），相关通胀及议息预期也重新回到视野之中，成为影响金价的重要因素。这一阶段，如何抉择，波动性显著放大又如何控制风险，欢迎持续关注并积极咨询。

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