市场与数据消息概要

周一国际现货金价以1883.11美元开盘，最高上试1885.64美元，最低下探1851.10美元，报收1853.92美元，下跌29.46元，跌幅1.56%，日K线呈单边下行长阴线。

周一美元指数以103.61点开盘，最高上试104.19点，最低下探103.38点，报收103.73点，上涨80点，涨幅0.08%，日K线呈创19年新高后震荡回软的小阳线。

周一金价亚洲早间开盘即形成日内最高位，至15点时分的亚洲尾盘、欧洲初盘，金价单边缓缓下行，几无盘中反弹。对应美元徐徐走强，再创19年新高，看似周一令金价关联承压的主要原因。

此后至隔夜纽约市场收盘的亚欧美交易时段，美元震荡回软，但金价反弹乏力。对比此间金价、美元分时线，不难发现它们依然大体反向波动。毫无疑问，金价受到了除美元以外的其它重要因素干扰。什么因素呢？应该是中周期通胀预期！

周一通胀预期对黄金市场的干扰，缘于商品市场全线大幅下跌。NYMEX原油价格大幅下跌超过7%，美天然气跌幅超10%，LME大宗基本金属跌幅间于3-5%。其它钢材、煤炭、豆粕、玉米等粮油也全线下跌。

商品市场的全线下跌，会强化市场通胀见顶预期，进而冲击黄金基于此轮通胀的金融避险属性。

然周一还有另外一层市场运行逻辑，那就是美元强势（预期进一步延续强势）对金融市场的冲击，尤其对美股的冲击。

上周美联储利率决议毫无意外落地，但美联储主席鲍威尔随后讲话中的一个表态，引起了金融界，甚至美联储官员的争议。这个表态是什么呢？鲍威尔排除了未来利率会议讨论美元单次升息75点的可能性。

这引起了市场甚至部分美联储官员的争议：目前美元升息进程已远远落后抑制通胀所需，为何要排除升息75点的可能性呢？这种疑虑在上周末广泛传播。使得原本看似已排除在6月升息75点的可能性，又出现了渺茫希望。据最新CME“美联储观察”：美联储到6月份加息25个基点的概率为0%，加息50个基点的概率为90.8%，加息75个基点的概率为9.2%。

鲍威尔不是不明白这个道理，但他更有作为顶层最后决策者维护经济、金融稳定的考虑。在上周利率会议之后的声明中，才“可能言不由衷”地表示过美国经济“相当不错”，经济金融“有一个软着陆的好机会”……

周末这一争议之后，美股就摆出了“老娘死给你看”的姿态：道琼斯指数大幅下跌约2%；纳斯达克指数大幅下跌超4%创半年新低，大有类似2000年科网股泡沫破灭的味道；标普500大幅下跌3.2%。

这就是所鲍威尔担心的了！诚如索罗斯反身理论含义，若美股崩溃延续，必然恶化美国实体经济运行环境。而实体经济恶化后，又会进一步助跌美股……，如此这般，美国经济金融铿锵有力的硬着陆，可能比预期更快！

估计周一遭美股这么一耍泼威胁或要挟，那些倾向于提议升息75点的美联储官员暂会噤声。

美国财长耶伦最近咋就那么诚实呢！继上周美联储利率决议之后，抬杠鲍威尔认为美国经济金融“软着陆需要运气”，美国通胀太高，全球经济面临风险。关于美联储工作干得怎么样？她也懒得评论。试想，如果美联储工作真干得好，得到其认可，她岂能不“夸夸你、抱抱你”？！周一耶伦继续体现出她大致诚实，展示自我学术性见解的一面：在出席美国参议院金融委员会听证会时表示，尽管目前股市遭抛售，但美国金融体系仍在“有序”运转，且相对于历史估值，一些资产估值仍然偏高。

近两周耶伦与鲍威尔有些“同朝异梦”，不知是不是因为去年跟随鲍威尔呼吁“通胀暂时论”毁了认知声誉，故对美联储工作懒得置评，也不再为鲍威尔上周会后声明的“离奇”观点站台。

笔者周一转了一篇美联储官员（具有投票资格）Christopher J. Waller的演讲稿，他在文中提到一个细节：美联储不是唯一低估2021年通胀力度的机构（the Fed was not alone in underestimating the strength of inflation that revealed itself in late 2021.）。也许这种说法让耶伦感到有些受伤。耶伦不止在一个场合说过：调控物价，维持物价稳定是美联储的职责！

确实如此，2020年美国国会给美联储上升至法律层面的流动性调控“目标任务”有二：最大程度地实现就业，维持物价稳定（美联储物价调控目标是长期锚定通胀率2%）。

作为国会赋予美联储的两大职能任务，目前被美联储搞成这样，耶伦怎可能继续为美联储“站台”。诚如Christopher J. Waller演讲所言，美联储对通胀判断失误，是被统计部门数据误导了：被2021年4-9月走低的个人核心消费者物价指数误导了，被2021年8、9月就业数据误导了。但是，你们不能只盯着美联储对通胀的误判批评啊，要看到劳动就业市场的成绩啊，数据相当不错吔……

阶段市场仍有较大不确定性，我们在周末给客户的内部报告中强调，金价应该还会大幅下跌创调整新低。尽管笔者认为长期金价看5000美元，一万美元都很有可能，但并非认为可不择时机地参与。此外，我们开放的内部报告，也仅代表当时的市场观点，不宜一味作为当前操作依据。

站在美国官方调控者角度而言，乐见商品市场下跌，但绝不乐见美国股市大幅下跌。周一美股暴跌之后，估计阶段鹰派言论会有所收敛，或有助于美股阶段见底。然美元强势，仍是罩在美股与商品市场头上的利剑。

笔者的观点是，美元继续大幅升息已箭在弦上，但美联储继续像去年一样致力于用嘴助攻美元走强，可能适得其反，会过度冲击金融。故此，美元即便延续强势，默默走强即可，美联储不适宜再像去年一样添油加醋。这实际也是官方在心理层面认为美元可以不继续走强，但大幅升息却必须进行的过程阶段。而大幅升息或预期大幅升息又构成美元利好支撑，故美元强势的不确定性依然很大。

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