6月6日黄金日评

现货金价周五开于1868.02美元，国内市场休市的亚洲盘初延续升势，于日本市场开市阶段震荡上行触及1873.95美元周内（5月9日以来）高位。盘口性攻势后在技术反压区域遭受阻力，金价转为回撤盘整走势，于欧市盘中距离日高10美元附近企稳，多空位于1865美元附近盘桓。美初，美5月非农39万低于前值但优于我们及主流市场预期（失业率3.6%符合我们推断但劣于市场预期），美元指数跃升近30个基点后多空围绕102关口拉锯震荡，金价承压下行逾10美元后同样多方反扑，多空位于1860美元关口博弈。此后，美5月ISM非制造指数降至2021年2月以来最低的55.9，符合我们推演下沿区域。系列数据出炉后，市场维持美联储此前加息节奏预判；美债10年期收益率上行动态逼近3%关口维持升势，美股低开后低走；美元指数再次趋强上行，金价承压出现一波持续的盘口跌势。凌晨后击穿1850美元关口，下行探至及1846.70美元日内低位。此后金价温和反抽，多空位于1850美元关口附近拉锯，终收于1850.92美元，日跌17.47美元，跌幅0.93%；白银收于21.901美元，日跌0.379美元，跌幅1.70%。

数据信息层面，今日无重要金市直接关联经济数据发布，处于相对清淡空窗期。           

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五持仓维持不变，当前持仓量为1066.04吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五继续减持200.91吨（降幅为1.18%），当前持仓量为17018.80吨

展望本周，主要国际金融市场无假日休市，处于连续交易的常态模式：

数据层面，中美周五先后披露新一轮月度通胀数据，其中周核心焦点是于周五晚公布的美国5月CPI物价：

美国4月CPI物价同比8.3%，略低于前值8.5%；环比0.3%，大幅低于前值1.2%（其中核心CPI物价同比6.2%，低于前值6.5%；核心环比0.6%高于前值0.3%。此后公布的4月PPI物价同比增长11.0%低于上修后前值11.5%，环比0.5%明显低于上修后前值1.6%；4月PCE核心物价同比4.9%，低于前值5.2%；核心环比0.3%持平于前值。数据显示，4月能源价格上升压力缓解（环比明显回落）、二手车和卡车指数回落构成通胀回落主因。俄乌冲突持续影响下，农产品价格上涨进一步蔓延至其下游产业，食品价格环同比均明显上行；而扣除能源以及食品的核心环同比依然高位维持坚挺，反应出通胀系统性因素难以短期乐观出现明显的消退，尤其是疫情缓解后机票、酒店餐饮等服务性通胀压力抬升开始出现取代商品价格上涨的迹象。展望5月前景，货币政策进一步紧缩但流动性依然充裕、失衡的贸易关税等结构性因子无实质性改善；俄乌冲突持续背景下，能源、金属及农产品维持高位强势震荡走势，大宗商品CRB指数重心继续上移，环比抬升力度较4月更为明显；BDI海运指数在连续回升后5月下旬明显回落，整体重心高于4月；国内疫情逐渐受控，上海5月中旬逐渐放开封控并于6月初全面恢复常态，多个产业全面复产有助于多数产业链需求和供应两端同时恢复活力。据最新5月ISM制造业数据显示，物价支付指数温和供应商交付指数双双温和回落，出现有限改善。综合分析，美国5月CPI同比大概率温和回修但继续维持高位；环比增长则将回升，仍维持在一个较常态为高的增长势头，也预示着短期内的高通胀压力持续难消。目前市场预期（核心）同比（5.9%）8.2%、（核心）环比（0.5%）0.7%，同比预期均将温和回落，而环比因基数差异，则明显回升、而核心环比则预期温和回落。我们倾向认为数据预期，符合前瞻信息趋势影响，但环比数据或有出现明显波动的可能。由于5月CPI以及其后的PPI物价指数在紧邻美联储6月会议前一个周末发布，对美联储中期货币政策调整有重要影响（集中在6-7月连续加息50个基点后，9月及四季度加息加息前景），事关市场对美联储中性利率的判断，是本周核心经济数据。

本周其它值得关注的数据还有：周二欧元区6月Sentix投资者信心指数、英国5月Markit服务业PMI终值、美国4月贸易帐；周三日本一季度实际GDP年化环比修正值、欧元区一季度GDP环比终值；周四美周初请失业金人数；周五国内5月通胀和社会融资规模、M2货币，美国6月密歇根大学消费者信心指数初值等。

央行层面，进入美联储6月会议静默期，美联储6月加息50个基点概率近100%几乎确定；澳大利亚联储和欧央行分别将于周二和周四公布最新利率决议，核心关注欧央行6月利率决议：在俄乌冲突激化通胀走势之际，欧央行内部鹰派力量呼吁年内开启加息声音逐渐增强。但上一次4月会议上欧央行仍按部就班维持利率决议不变，重申加速结束资产购买计划（4、5、6月购债规模由400亿欧元依次每月递减100亿至200亿欧元）；仅宣布将在6月会议上就结束资产购买和未来利率路径作出决定。而随后的4月通胀数据仍维持高位未出现预期中的回修阶段，欧央行内部传统鹰派力量荷兰、奥地利、德国，以及拉脱维亚、斯洛伐克的央行行长相继表达支持7月开启加息，3季度加息2次的声音，并由荷兰央行行长Knot率先强调不排除加息50个基点的激进立场。这一偏鹰派立场随后得到拉加德公开回应，于5月中旬表示净资产购买可能会在年内三季度结束、首次加息将在结束后几周内进行。暗示最快将于7月加息。并在此后欧央行4月会议纪要后，拉加德公开发文表示，将于3季度早些时候结束资产购买以便于7月会议上加息，根据目前前景，会在三季度退出负利率（目前利率为-0.5%）。意味着拉加德明确表述欧央行将在7、9月至少加息两次累计50个基点。同时，针对市场愈发强烈的加快加息声浪，欧央行鹰派代表Knot在瑞士达沃斯世界经济论坛公开的小组讨论中表示，今明两年将专注于利率不会对欧洲央行债券持有量）进行任何讨论，意味着欧央行内部鹰派力量否决近期缩减资产负债表的可能。而在最新的5月欧元区通胀同比达至8.1%（核心3.8%）继续高于市场预期后，欧央行首席经济学家Lane表示称7月和9月各加息25个基点是基准速度，越来越多的委员称将讨论（赞同）加息50个基点可能性。德意志银行也刊文表示，预计欧央行三季度至少有一次加息50个基点。我们认为，尽管滞胀风险愈发明显，但更为紧迫的通胀压力下，欧央行6月会议整体基调偏鹰，将按市场已经形成共识表述。即会明确结束资产购买计划时点大致为7月初，并正式宣布7月开启加息通道；仍将沿用拉加德此前的表述，或不会明确单次会议加息力度，也不会排除9月会议甚至7月加息50个基点可能性。同时，为减少对金融市场的冲击，将继续释放乐观控制通胀和对经济发展前景的信心，并继续约束市场强化的持续加息力量，也包含未来调整货币政策的灵活性。

继5月意外在大选前开启加息后，主流预期澳大利亚联储本次会议将继续加息。由于1季度GDP优于预期，在中国疫情受控并持续推出经济刺激计划后，澳大利亚经济未来前景有望继续乐观发展。市场开始修正此前对于本次会议加息25个基点的预期，强化加息40个基点预期。

美元指数周五亚欧盘口止跌回稳，美盘受非农数据提振反弹，日线收呈下影阳线，幅度为ADP数据冲击下周四跌幅的50%，守住102关口，位于4小时密集咬合的MA60和MA250区域之间的布林中轨上方，处于暂时的弱平衡区域。上周美元指数超跌反弹，后半周呈现出强烈受数据影响的拉锯震荡，周线收于102.16呈上影略长中阳线（涨51个基点，涨幅0.50%），结束此前高位长阴连续回修，收复站上布林中枢神经线上，为多方迎来喘息机会；而KD指标高位下行、MACD红柱即将转绿，美元指数依旧面临修复压力。周五金价早盘冲高逼近日线半年线和2074-1676回调（1680-2070）阶段回升的50%分位技术关口前回撤整理，其后受优于预期非农数据及美元指数反抽压力，回落修整，日线收呈创阶段反弹新高的中阴整理线，回至近10个交易日拉锯重心附近，维持于日线布林中轨上方，维系住反弹形态，走势重归胶着的拉锯博弈。上周金价先抑后扬，回踩2074-1676回调（1680-2070）阶段回升的0.382黄金分位支撑后强劲反抽，周五收非农数据压力回修，周线收呈长上下影近均衡的阴十字星。在2连阳反弹后，显露出疲态；但面对美元出现反弹走势，上周金价呈现抵抗性下行的强势整理，呈现出现区间震荡拉锯走势，尚未出现明晰方向。

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