欧美通胀形势严峻

央行需求再添 黄金系统支撑        

2022年06月10日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

 操作参考公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616

今年，投资者是否留意到，关于继续高启的全球恶劣通胀忧虑，市场归咎供应链不畅的观点越来越少，而越来越聚焦能源、粮食等大宗商品价格走势。

联合国秘书长全球危机应对小组（GCRG）当地时间8日发布第二份关于粮食、能源和金融系统的最新报告，称在新冠疫情和气候危机中，全球居民正面临着一代人都未曾经历的生活成本危机。俄乌冲突三个月以来，全球食品、能源和化肥市场遭受的价格冲击正不断升级。报告称，估计94个国家的16亿人至少面临其中一项危机局面，其中约12亿人生活在最容易受影响的国家，这些国家在粮食、能源和金融这三个领域都极为脆弱。联合国秘书长古特雷斯警告称，弱势群体和弱势国家已经受到重创，但没有任何国家可以免受这场生活成本危机的影响。

关于对通胀影响最大的原油市场前景，原油贸易巨头托克集团（Trafigura）的CEO杰里米-维尔（Jeremy Weir）6月7日表示，未来几个月，油价可能会达到每桶150美元。到年底，市场可能会开始看到需求破坏。维尔警告称，不断上涨的大宗商品价格可能会拖累经济活动，最终给需求降温。其直白的意思是，通胀上行将击垮经济，经济硬着陆后，通胀才会真正降温。

6月6日，高盛也发表了对原油市场前景的预测报告，将第三季度布伦特油价预测上调至140美元。高盛在报告中表示，认为油价需要进一步上涨，以使不可持续的低水平全球石油库存恢复正常。该行预计，布伦特原油价格在2022年下半年至2023年上半年期间需要平均达到每桶135美元，才能使库存在明年年末前最终实现正常化，这比之前的预测高出10美元/桶。其他预测：预计第三季度布伦特原油价格为140美元/桶，先前预测为125美元；第四季度预计为130美元，之前预期为125美元；2023年第一季度预计为130美元，之前预期为115美元。

如果原油价格大致如高盛与原油贸易巨头托克集团预期，那么今年全球高通胀必然延续，无论美联储紧缩力度有多大。能有手段遏制高企的能源价格吗？能源专家认为目前无解，且俄罗斯方面认为这是西方一手导致的结果。

俄罗斯国家能源安全基金首席专家、俄联邦政府金融大学研究员斯坦尼斯拉夫·米特拉霍维奇3月6日在莫斯科接受新华社采访时表示，主要产油国日前作出的增产决定，对石油产量提升及抑制油价上涨作用有限。米特拉霍维奇表示，欧佩克与非欧佩克产油国、即“欧佩克+”合作机制的增产决定对国际油价上涨趋势抑制作用有限，该决策“更符合美国利益”。“美国迫切希望加速提高石油产量，但实际上‘欧佩克+’难以将产量提升到更高水平：一方面因为部分产油国自身产能有限，另一方面因为沙特阿拉伯等国并不寻求增加产量，因为这将造成油价下跌预期。”

是啊，近两年美国所表演的，绝对基于自身利益考虑的世界政治、经济博弈之术，为产油国做了很好的自利示范。他们有什么理由牺牲高油价为自己带来的巨大利益，而唯美国之命是从呢？即便有富裕产能，也不可能去击垮自己利益的巴别塔。对于美国的颐指气使，产油国虚与委蛇罢了！伊朗石油部6月7日表示：4-5月石油销量同比增长40% 石油收入同比增长60%，几个月以来，伊朗的原油和凝析油销售的增加以及石油价格的上涨抵消了部分预算赤字。

当地时间6月6日，俄罗斯总统普京表示，西方国家多年以来错误的经济政策和制裁措施导致了全球通货膨胀。

近几周，美国政府、美联储第一次高调宣称，将控制通胀作为优先于就业市场的头等大事。但美联储同时又间接表达出对于遏制通胀的“无能为力”。诚如上周四美联储梅斯特所言，当前通胀太高，供应链对通胀影响很大，但供应链中断类似于“打地鼠”。笔者之见，这些“地鼠”实际上很大程度是拜登政府豢养的，并裹挟欧盟、北约进一步大肆“繁殖”。

然当前“供应链”对全球系统性通胀真还有那么大影响吗？至少今年以来，金融界对全球供应链的忧虑越来越少，只是在美联储、美国财政部为通胀寻找难以应付的理由时，偶尔向媒体提及。实际上，全球产业链已大致正常，尤其欧美在疫情中选择躺平助产业链正常后，供应链危及通胀的说辞越来越站不住脚。这一点，从美国已完全恢复正常，创3年新高的工业产能利用率可以看出。还可以从商品价格与干散货航运价格指数的“背离”形态得到更为深刻的说明，如CRB商品指数、波罗的海干散货航运指数月K线图示：

观察二者近30年的关联关系，商品与航运价格宏观趋势正向关联很明显，这不难理解。然最近几个月，CRB商品指数继续大幅上行，而波罗的海干散货航运指数却大幅下跌，这种背离很少见。如果真是简单的供应链或物流链问题，波罗的海干散货航运指数应该与CRB指数一样继续上行。而实际情况并非如此，说明当前商品价格高企并不是供应“链”的问题，而是商品不足的问题。这很大程度上说明当前全球高通胀是“系统性”的，不是“结构性”的。图中所示，1998年前，CRB商品指数与波罗的海干散货航运指数也呈现过这样的矛盾组合，随后虽然CRB商品指数结构性大幅回调，终不改持续近10年的大通胀周期。

如果非要继续勉为其难强调供应链对通胀的影响，让我们来看看6月8日美国财长耶伦一段说辞后面的实际含义。美国财长耶伦6月8日表示：美国大约三分之一的通货膨胀是新车和二手车造成的，所有这些都是由于半导体短缺造成的。许多国家都对半导体生产提供补贴，美国发展芯片产能至关重要。美国财长耶伦进一步表示：对半导体进行投资非常重要，这将使美国在这一关键行业保持领先地位。半导体是重要的国家安全问题，也是经济问题。那么请投资者进一步思考，是谁从特朗普时代就高举半导体、芯片制裁大棒，对相关产业链一顿乱砸？！这难道不是自食其果吗！

有关美国“自食通胀恶果”的论证，这两周美国总统拜登、美国财长耶伦提供了大量因通胀失控而情绪惊慌，头脑混沌、荒诞的论据，这是下面一个小结要单独描述、论证的内容。慢慢品来，很有“味道”！

最近两周，美国政府、美联储多次强调控制通胀的重要性，且将控制通胀作为优先于就业市场的最重要选项。但投资者是否注意到，最近两周美国总统拜登，美国财长耶伦一些讲话，极其“童稚、天真”，甚至可以不需改编地直接放到谐剧台上，却能释放出奇佳的幽默、娱乐效果。当然，你也可以解读为，他们被通胀逼得“惊慌失措”了，而中期选举的鞋跟回音已隐约在白宫的回廊中响起。尴尬、惊慌、幼稚……的各路情绪夹击，对看官来说，有谐剧奇效。

让我再引用一次上周拜登充满童稚味儿的观点。上周四，美国总统拜登表示：政府短期内无法让油价下降，但正在考虑其他方案，比如“以低于市场价的价格”购买俄罗斯石油。我是真想不出来拜登如何能办到为俄罗斯石油“定个低价”！若真有此神技，何不把俄罗斯卢布也定个“美国一直致力于”的超低汇率，干垮俄罗斯经济金融。反而不经意让俄罗斯卢布强势创出了多年新高？！如果说这是媒体放在拜登枕边的梦话录音，我毫不怀疑。但若这是拜登的新闻发言内容，我即为拜登健康担心，也为美国经济前景与民生担心，甚至怀疑这拜登为选民作词的“童谣”。

要说奥密克戎传染性极强，拜登这种惊慌失措的幼稚病同样传染性极强，本周美国财长耶伦出现了与拜登完全一样的症状，且更严重。6月7日，美国财政部长耶伦表示，美国有意让俄罗斯石油继续流入国际市场，但是需要限制俄罗斯的石油收益。当天，耶伦在参议院财政委员会听证会上表示，美国”几乎不可能”不受石油市场价格的影响，美国希望让俄罗斯的石油流入全球市场，以遏制全球石油价格上涨。但她同时强调，美国的目标是限制俄罗斯从出售石油上获利。对此，美国正在”十分积极地”与欧洲国家讨论相关方案。

耶伦这段话有两层重要含义：

一层含义与上周拜登梦话一样，要“低价购买俄罗斯石油”，但这只不过是为即将自食其言找个面子、找个借口而已。何为“自食其言”呢？近月美国裹挟欧盟、威慑全球制裁俄罗斯能源，禁止俄罗斯能源出口，致力于击垮俄罗斯经济金融。力度之大，历史罕见，制裁了俄罗斯所有油轮，甚至俄罗斯的树、猫、狗都遭遇了制裁……。然俄罗斯经济金融依然稳固，卢布汇率创出近年新高，全球粮灾之年俄罗斯却大丰收……。印度及俄罗斯的老铁等，闷头吃俄罗斯能源优惠大肉，而欧美却被迫在数十年最酷热的通胀夏季中烤火……

多横背后是多蠢呢？！这意思不明摆着吗，当然是要打自己耳光的节奏了，打算放松，甚至放弃对俄罗斯能源制裁了。得找块尿布遮面子啊——“以低于市场价的价格”购买俄罗斯石油。建议俄罗斯还是给点面子吧，打个9.9折好了，给印度与老铁的折扣，不可能给欧美。转念再想一想吧，如果没有欧美这么“作”，国际原油价格原本可能只有50-60美元，被欧美折腾到130美元后，哪怕120美元卖给欧美，也应该“感激”欧美啊！

第二层含义，拜登政府不仅自己扇了自己耳光，也顺道狠狠地扇了欧盟这个跟班一耳光！上周四，欧盟才批准了对俄罗斯的第六轮制裁方案，其中包括禁运俄罗斯石油。好家伙，你这抽盟友之脸，都不给盟友一点时间缓冲颜面。欧盟亲美政客们刚在水深火热中，力派土耳其等异议，遵从美国意愿禁运俄罗斯石油。这才几天？美国财长耶伦就表示打算对俄罗斯能源禁运“解禁”。美国给欧盟这一耳光，不可谓不响亮。

英国脱欧了，约翰逊对拜登政府毕恭毕敬，但耳光照抽不误！美国在北爱尔兰立场上的表态不正如此吗？！5月19日，美国众议院议长佩洛西警告约翰逊：若撕毁“北爱尔兰议定书”，英美贸易协定免谈。

6月7日，美国财长耶伦表示：美国不是唯一一个通货膨胀率较高的国家。说这些话有啥子意思呢，不就是成功将欧洲拉下水后比丑垫背成功了嘛。美国算计欧洲的手段，二十年来一直有效！

美国财长耶伦：如果没有释放战略石油储备，能源价格将更高。说这些话有啥用呢？美国至6月3日当周EIA战略石油储备库存减少726.9万桶，降幅录得1982年8月20日当周以来最大，为连续第39周录得下降。EIA战略石油储备库存为1987年3月27日当周以来最低。美国还有多少战略石油储备可用于通胀救火？！“祖辈基业”还有多少可供挥霍？！

6月9日，美国财长耶伦继续天真地表示相当多的国家将不得不支持任何建立卡特尔（垄断利益集团）以限制俄罗斯油价。美国妄图联合或胁迫其它国家对俄罗斯进行能源输出制裁不成，难道改弦更张联合或胁迫其它国家打劫俄罗斯能源能成功？！

相反，在欧美面临通胀夏日烘烤之际，俄罗斯的能源反而成了俄罗斯反制欧美毫无武德制裁的一张“牌”。就像当前美国对华关税一样，对于降低对华关税，是美国着急呢，还是美国更着急呢？！

看当前通胀把美国顶层给急得！这两周美国不仅在对俄能源制裁上有自抽耳光之嫌，在对华关税上同样如此。6月8日，美国财政部长耶伦表示，拜登政府正在研究修改中国商品“301条款”关税，以及针对一些特定产品免除这些关税的程序。她说，有关关税计划的更多信息将在未来几周内公布，并补充说，这些变化“正在积极考虑中”。耶伦表示，“我认为一些关税……最终支付关税的是美国人，这损害了美国消费者和企业。”她还补充说，拜登政府正在寻求“以更具有战略性的方式重新设定这些关税”。耶伦也承认，虽然削减部分关税可能是合理的，并有助于降低一些消费价格，但这对美国已经高达约8%的总体通胀率来说影响有限。她重申，这样高水平的通胀是“不可接受的”。

对华“关税……最终支付关税的是美国人，这损害了美国消费者和企业。”你看这话，难道不是我们外交部、商务部以前告诫美国政客的原话吗？美国政府以前根本听不进这个道理，现在直接“粘贴”我们曾经的告诫，用作对外新闻发言。这得有……多“作”呢！这难道不是……自作自受吗！

还是美国财长耶伦，周三表示：我们正在经历的大部分通货膨胀不可能是由美国救助计划开支造成的。听听这言外之意，救助计划是政府行为，即曰通胀“不是政府造成的”！那么剩下说法就只能是“美联储造成的”了！而美联储咋说呢？去年美联储各官员就不止一次地表示：“财政刺激也是通胀原因”。隐含意思就是：美国政府也是通胀推手！

这还没到历史溯责或追责呢，似都在撇清自身与当前恶劣通胀的关系，都怕自己成为实至名归的“美国历史最差”。不难看出，美政客甩锅的本事是“全方位”的，乾坤大挪移，无国界。

6月5日，美国ABC新闻和益普索-莫里市场调查公司于当天发布的最新民调结果显示，仅有37%的人赞成美国总统拜登对美国目前经济问题的处理，仅有28%的人赞成他对通胀的处理，有27%的人支持拜登处理汽油价格上涨的方式。民调显示，超过80%的美国人表示，经济问题、通胀和不断上涨的天然气价格是决定他们今年11月如何投票的最重要问题。而随着中期选举的临近，民众对拜登处理这些关键问题的支持率都偏低。

当地时间6月9日，美国全国汽油平均价格飙至新高，与此同时，5月食品杂货网购价格同比上涨11.7%。8日，白宫新闻发言人卡琳·让-皮埃尔表示，美国政府预计于本周末公布的总体通胀数字“将会上升”—今晚揭晓。据《华盛顿邮报》6月9日公布的一项民调显示，66%的受访者预计明年通货膨胀形势将继续恶化，12%的人认为通胀形势会保持不变，仅有21%的人认为通胀形势会好转。

6月8日消息，盖洛普最近的一项调查发现，通胀已经成为美国人最关心的经济问题，超过低薪酬和高住房成本等其他问题。由于生活成本的上升，对自己财务状况感到自信的美国人越来越少。收入下降幅度最大的是高收入和低收入群体。高收入家庭往往拥有更多股债等金融资产，通胀环境（尤其是加上利率上升的情况下）会侵蚀这些资产的回报。另一方面，低收入家庭更有可能已经陷入困境。事实上，2017年的一份报告发现，60%的美国人没有500美元的存款，考虑到这一点，很容易看到食品或汽油价格上涨会引起担忧。

为了即将到来的年末中期选票，拜登准备向俄罗斯妥协了！

美国政客与政治手腕运用历史总是惊人的相似，目前基于中期选举利益考虑而即将向俄罗斯妥协的拜登，与2019年基于大选利益在贸易战中选择向我们妥协的美国前总统特朗普，难道不一样吗？！简直太相似：

2018年中美贸易战突如其来，我们被特朗普搞了一个“措手不及”，经济金融深受冲击。但至年末无果，美国金融开始动荡，股市下跌，特朗普按下暂停键。

2019年，依然在五月前后，特朗普再度高调掀起第二轮贸易战，力度更强，态度更嚣张。毫无疑问，特朗普希望在2020年大选前彻底让我们屈服，为其捞足大选加分。谁知我们经历了2018年突如其来的贸易制裁冲击后，已进行充分准备。面对美国更为疯狂的关税战，我们从容祭出对等力度的关税制裁回应，也不再惧怕人民币汇率破7。结果，四季度初，美股下跌得比A股还厉害。人民币汇率破7后，特朗普气得咆哮：我要起诉中国操纵汇率！国际货币基金组织回应：中国没有操纵汇率。特朗普希望通过贸易战征服中国获取选票的梦碎，且令美国经济金融更加糟糕，顺理成章输掉大选！

目前拜登难道不是一样吗？又一个“以迅雷不及掩耳盗铃之势”寄希望于通过击垮俄罗斯而成就霸业的狂人。在将乌克兰当削弱俄罗斯的代理人后，裹挟欧盟对俄罗斯经济、金融“狂轰滥炸”。拜登相较于特朗普的歇斯底里，有过之而无不及。俄罗斯的树、猫、狗、艺术、音乐都被制裁了；俄罗斯富豪游艇，国外房产、资产被欧美官方明目张胆地“合法”抢劫；俄罗斯央行、银行的外汇、黄金储备被冻结……

俄罗斯经济、金融被迅速搞垮而成就拜登霸业与选票了吗？与特朗普相似的一幕再现，且更狼狈，美国经济更糟。俄罗斯在经历欧美“突如其来”的狂轰滥炸之后，经济金融企稳，卢布汇率先抑后扬创出数年新高，俄罗斯股市在冲击波后也快速企稳回升。观最近两个半月，俄罗斯经济、金融未进一步恶化，反观美国股市与通胀，步步惊魂走向深渊。很大程度之根源，是欧美激发俄乌冲突的结果。

观目前拜登，是不是一副当初的特朗普像？除了脸没盆那么大以外。拜登寄希望于通过痛击俄罗斯经济金融树立政绩，拉中期选票无望，只能低头妥协。否则，只会为下课的可能性不断加分。

此外，再论村霸政风或嘴脸，还记得2020年全球新冠疫情在欧美蔓延时，特朗普在诸多新闻发布会上是如何将新冠之名用于污名我们的吗？这一幕目前又出现在俄罗斯身上了。6月9日22时，普京表示，西方将通货膨胀命名为“普京通胀”，但俄罗斯绝对与此无关！看看，村霸政风污名与甩锅之能事，完全一样！

中期选举将至，拜登需要一些转移强化内斗的精力，并在控制通胀举措上为选民吟诵一些童谣。特朗普还是拜登的头号政敌，6月9日晚，美国国会众议院特别调查委员会举行针对2021年1月6日美国国会山大厦骚乱事件的首次公开听证会。

笔者在2018年断言特朗普不能连任，目前看来，拜登连任的可能性也不大了。尤其如果拜登在剩余两年中，继续偏执于恶化全球局势，且并未为美国捞到多少实际利益的“村霸”政风，下课毫无悬念。且还有一场必然的经济、金融危机在等待着他。

也许，下一届美国总统，即不是拜登，也不会是特朗普！