6月27日黄金日评

现货金价周五开于1822.25美元，亚洲盘口金价顶住美盘冲高回落的压力，位于1820美元关口上方技术均线附近横向整理。欧洲盘初，金价韧性盘口拉升触及1831.71美元日内高位。随着德国6月IFO商业景气指数不佳，基本金属持续颓势拖累，金价高位回落，逐渐退至盘初水准僵持。进入美盘，美国5月新屋意外回升，金价动态下行触及1816.60美元周内低位后企稳。此后美国6月密歇根大学消费者信心终值低于初值续创纪录新低，同时其中消费者的五年期长期通胀预期由3.3%意外回落至3.1%，令美联储中期加息预期降温。受此影响，美元指数出现盘口性逾30个基点回落，并在此后的104关口的攻防战中丧失主动；金价则盘中震荡回升10美元逼近欧市日内高位时出现回修，守住日内温和涨幅，终收于1826.25美元，日涨3.79美元，涨幅0.21%；白银收于20.974美元，小涨0.038美元，涨幅0.18%。

数据信息层面，今日美国5月耐用品订单环比预期不佳，符合近期市场对衰退阴影的担忧印象；但预期和5月ISM制造业新订单指数回升有明显反差，应适度留意潜在的变动可能。

日内其它值得关注的讯息如下：     

20:30 美国5月耐用品订单环比初值(%) 预期 0.1 前值 0.5

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五继续减持2.03吨（降幅为0.19%），当前持仓量为1061.04吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五继续减持97.55吨（降幅为0.58%），当前持仓量为16858.11吨。

展望本周，国内香港地区周四、周五假日休市；其余主要国际金融市场处于连续交易的常态模式：

数据层面，处于相对清淡周期，其中周核心焦点是分别于周四和周五公布的美国5月核心PCE物价指数及个人支出环比和6月ISM制造业PMI和服务（非制造）业PMI：

4月美PCE物价核心同比4.9%略持平于预期低于前值5.2%；核心环比0.3%持平于预期和前值。4月个人消费支出环比增长0.9%较上修后前值1.1%下降(其中个人收入增加0.4%低于前值0.5%）,支出增速连续4个月超过收入增速。本月中旬揭晓的美国5月CPI物价同比8.6%高于谨慎预期8.2%和前值8.3%；环比1.0%高于预期0.7%和前值0.3%（其中核心CPI物价同比6.0%，略高于谨慎预期5.9%但低于前值6.2%；核心环比0.6%，高于预期0.5%持平于前值）；5月PPI物价同比连续2个月温和回落仍居高不下，但环比增速则明显回升。数据显示，受能源价格回落影响，4月美国PCE物价回落，环比增速温和，和CPI数据后一致，（总体通胀率在3月份达到顶峰，4月份将开始逐渐降温）通胀受控预期上升；收入连续低于支出增长，储蓄率暴跌至4.4%，创2008年9月以来最低水平。但最新5月CPI和PPI物价显示，环比增速再次大幅提升、同比再创40年新高（仅核心同比因去年同期的高增长基数原因温和回落）；核心CPI中几乎所有细分项均继续上升，能源汽油价格、食品等飙升成为其中核心因素，而二手车和卡车等核心通胀因子此前展现一度回落后又出现明显增长，令前述通胀见顶分析破产，市场普遍承认美国通胀韧性尚未看到终点。数据出炉后，美国6月密歇根大学消费者信心指数跌至纪录低值的50.2，同时1年通胀预期初值回升至3月所创的1981年以来的纪录高位的5.4。5月通胀前景恶化直接诱发美联储6月紧急提速加息75个基点。目前市场预期5月核心PCE物价同比4.8%温和低于前值但环比0.5%高于前值；个人消费支出(PCE)环比0.8%略低于前值。结合6月CPI和PPI物价走势分析，我们认为，数据符合前瞻数据指引方向，不会出现明显的偏差。

美5月ISM制造业指数为56.1，高于谨慎预期的54.5和前值55.4，连续24个月处于扩张区间。其中新订单指数由53.5升至55.1；就业分项指数49.6，较前值50.9下降1.3个点，未能取得同步回升继去年11月后再次跌至萎缩区间；物价支付指数由84.6回落至82.2；供应商交货指数由67.2回落至65.7。分析认为，5月份制造业位稳健扩张有助于美国2季度GDP增长。然而，数据和多个地区联储调查，以及Markit制造业大幅回落走势形成明显反差，也凸显美国制造业前景不确定性。展望6月前景，美5月零售环比下滑、通胀续涨创40年高位、美国5月耐用品订单预期持平于下滑后4月数据；CRB指数中旬见顶后大幅回落，重心较5月明显回落；国内疫情冲击消退，供应链痛点压力缓解，两项争议性（物价支付和供应商交付）分项指数预期将高位回落。据提前揭晓的美国6月Markit制造业PMI初值52.4，大幅低于预期56.0和前值57.0，创23个月新低。另据目前掌握的地区联储6月制造业指数信息（在5月断崖式下落后，纽约明显回升、费城则继续下降；堪萨斯同样继续下降；达拉斯、里士满和芝加哥尚未揭晓）来看，整体仍处于下滑势头。目前市场预期6月数据为55.8，较前值小幅下降。在部分前瞻数据尚未出炉之际，我们倾向认为，美ISM制造业指数回落当前是一个趋势，目前预期或较为乐观，实际数据低于或对其下调的概率较高。

本周其它值得关注的数据有：周一美国5月耐用品订单环比初值；周二美国4月FHFA房价指数、美国6月谘商会消费者信心指数；周三欧元区6月经济景气指数、德国6月CPI初值、美国1季度实际GDP年化季环比终值；周四中国6月制造业与非制造业PMI、欧元区5月失业率、美周初请失业金人数；周五欧元区6月调和CPI同比初值，欧元区（德国）、美国6月Markit制造业PMI终值等。

央行层面，无主要央行利率会议，上周鲍威尔国会证词重申抑制通胀的决心，并坦陈可能出现衰退。在最新出炉的6月Markit制造业与服务业数据不佳后，经济衰退忧虑进一步提升。市场对年内继续加息预期从近200个基点降为175个基点、预期明年将不会继续加息；同时开始揣度明年降息的可能。本周重点关注欧美央行官员们密集的讲话，其中核心是周三欧洲央行论坛上，美联储、欧央行和英国央行领导人（鲍威尔、拉加德和贝利）发言，预期将继续展现出对高通胀坚定的抑制决心，强化短期加息的预期。而越来越多的经济数据表明，英、欧、美将面临滞胀到进入衰退的风险，也预示当前市场激进的加息预期或在短期强化后出现快速冷却概率提升，尤其是欧元区尚未步入实质性的紧缩，英国对高通胀采取小步稳健加息以拖待变策略，央行领导人开始强调未来（6月及此后的3季度）经济数据对央行决策重要性提升。

美元指数周五多空围绕104关口拉锯博弈，受长期通胀预期下降、美联储强化短期加息节奏但四季度及明年加息降温影响，美盘回修，日线收报小阴，呈现窄幅整理走势。在美联储6月提速加息影响的周长上影小阳后，上周美元指数连续窄幅拉锯，周线收呈上下影近均衡阴线（振幅110个基点、跌54个基点跌幅0.52%），完全覆盖此前一周实体涨幅，高位收敛性整理中空方略占上风。周五金价依托日线MA360支撑，亚欧盘口抵抗性窄幅波动，美盘动态破位和1786、1804阶段前低共同构筑反弹趋势支撑线反而促使下行压力消减。在美元回修助力下，金价回升日线收呈上下影均衡小阳线，暂时化解恶性下挫风险。上周金市继续消化美联储6月提速加息和7月强化的加息75个基点压力，周线收呈上下影近均衡阴线，阴线实体位于此前一周中阴线中的长下影范畴，核心位于周线MA60和MA120拉锯。在原油、基本金属等大宗商品相继出现明显回落潮中，金价显现出韧性，维持了前述阶段反弹形态。但金价并未有效摆脱波段低位区域，本周应重点关注相关技术支撑和关联金融市场的变化，警惕窄幅波动后的放大可能。

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