7月11日黄金日评

现货金价周四开于1739.70美元，亚洲早盘在日中市场相继开市阶段金价出现温和反抽，但此后又逐步回撤至1840美元关口附近。午盘，日本前首相在国内演讲之际遇刺，日元动态出现70个基点涨幅，美元指数由107关口温和推升逾20个基点后逐渐退至原点；金市表现平静，盘口略有回荡，仍维持窄幅整理走势。进入欧市，凭借弱势欧系货币的颓势，美元指数发动一波强劲近80个基点盘口攻势续创阶段新高，金价对应出现盘口近8美元的回修走势，逼近周三所创阶段调整低位。此后，美元指数冲高后持续震荡回修，于欧美错盘阶段退至行情发动之初的107关口盘桓；金价也借此企稳，重新回升延续1840美元及略上的盘整，在非农数据发布前夕，出现震荡上行势头。美初，美国6月非农就业37.2万，超预期26.8万但仍略低于下修后前值38.4万（其中4月非农从43.6万下调至36.8万，5月从39万人下调至38.4万人）；失业率4个月维持3.6%，符合主流预期。强于预期非农数据出炉后，美元动态拉升50个基点后失去上行动能，重现欧市冲高回落走势，并在最终失守此后的107关口的多空拉锯博弈；金价从盘前震荡相对高位回落逾10美元探低动态跌穿欧市低位至1733.02美元日内低位企稳。受欧市出现及美盘，美元指数高位回修的影响，小品种贵金属钯金铂金，及基本金属和原油均出现明显反弹，金价也借此上行触及1752.35美元日内高位。盘口攻势后，金市推升意愿不足，凌晨阶段出现回修，金价延续于1840美元附近的横盘整理，终平淡收于1741.84美元，小涨1.84美元，涨幅0.10%；白银收于19.289美元，日涨0.069美元，涨幅0.36%。

数据信息层面，今日无重要金市直接关联经济数据发布；适度关注国内6月社会融资规模，以及日本央行行长对其此前一直坚持宽松举措货币政策的最新讲话。

日内其它值得关注的讯息如下：      

日本央行行长黑田东彦在分行行长会议上发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五减持1.16吨（降幅为0.11%），当前持仓量为1023.27吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五继续减持123.35吨（降幅为0.77%），当前持仓量为16103.18吨。

展望本周，主要国际金融市场无假日，处于连续交易的常态模式：

数据层面，新一轮月度通胀零售数据周，其中周核心焦点是分别于周三和周五公布的美国6月CPI物价和零售数据：

美国5月CPI物价同比8.6%，高于前值8.3%；环比1.0%，大幅高于前值0.3%（其中核心CPI物价同比6.0%，低于前值6.2%但高于谨慎预期5.9；核心环比0.6%持平于前值略高于预期0.5%）。此后公布的5月PPI物价同比增长10.8%略低于下修后前值10.9%，环比0.8%明显高于下修后前值0.4%；5月PCE核心物价同比4.7%，低于前值4.9%；核心环比0.3%持平于前值。数据显示，大宗商品再次推升引发能源、食品价格持续上行；核心消费商品方面，4月短暂回修的汽车二手车指数意外再次上行；核心服务方面，租金、机票维持上行势头；几乎所有分项指数都在上涨，显示通胀内在强劲粘性。通胀数据出炉后，直接导致进入6月会议静默期的美联储通过华尔街日报紧急释放将提速加息75个基点讯息引发市场强劲震动。展望6月前景，货币政策进一步紧缩表征流动性明显收紧、失衡的贸易关税引发国内讨论降低对华加征关税但并未采取实质性举措，通胀结构性因子出现改善迹象；能源、基本金属为代表的大宗商品6月中旬相继阶段见顶明显回落（路透CRB指数6月9日触顶后明显回落），整体重心较5月继续回落，但同比价差依然巨大；BDI海运指数在5月23日阶段见顶后震荡大幅回落，连续回升后5月下旬连续下行，整体重心较5月出现明显回落；国内疫情受控逐渐恢复常态、东亚重要产业链稳定复苏，据最新6月ISM制造业和服务业指数中物价支付及供应商交付分项指数（尤其是制造业分项指数明显）回落积极改善（参见非农前述分析）。综合分析，美国5月CPI同比大概率温和回修但继续维持高位；环比增长则将回升，仍维持在一个较常态为高的增长势头，也预示着短期内的高通胀压力持续难消。目前市场预期（核心）同比（5.7%）8.8%、（核心）环比（0.6%）1.1%，环同比预期均温和上升，而去年同期汽车二手车等高基数增长影响下，核心同比预期仍将继续下降、核心环比稳定。我们倾向认为数据预期充分预估通胀内生粘性影响，但就前瞻信息讯息而言，倾向环同比均有可能出现下修或实际数据低于当前预期的较大可能。同时，由于5月数据出炉直接影响美联储货币政策调整；预期6月数据的走向，也将对目前美联储加息预期（75个基点85%，15%加息50个基点）构成最重要的影响，是本周最核心事件。

美5月零售环比-0.3%，大幅低于预期0.1%和下修后前值0.7%（其中核心零售0.5%，低于预期0.7和下修后前值0.4%），创2021年12月以来新低。其中5月汽车销售环比下跌3.5%，成为其中最大负面因子；表明高油价对需求产生明显抑制效应。此后公布的美国5月个人消费支出环比0.2%低于预期0.4%和下修后前值0.6%，同创年内最低增幅（其中扣除通胀调整因子的5月个人消费实际支出环比-0.4%，为年内首次负增长），5月储蓄率在连续下降至08年金融危机来低位后小幅回升至5.4%，表明美国人消费能力正受到通胀和利率走高侵蚀。展望6月前景，疫情影响继续降低、统计周期内无明显持续不利天气影响利于消费重心从疫情期间的商品转向服务；汽油价格6月中旬后明显回落，重心较5月温和回修，结合开始进入夏季休假季节，利于汽车、汽油等消费品回升；通胀维持40年高位，6月ISM制造业、非制造业和就业分项指数双双回落；5月个人收入环比增长0.5%持平于上修后前值、扣除当月通胀环比增速上涨因素实际收入持续下降，其中实际税后收入-0.1%、工资增长再难以跟上物价上涨步伐；同时储蓄率也降至2008年金融危机以来新低；物价上涨被动式消费上行更多透支了长期消费能力。前瞻因子喜忧参半，目前市场预估6月零售环比0.9%（其中扣除汽车的核心零售为0.5%），分别较前值明显上调（持平），。结合较常年均值较高的基数效应（非核心），我们倾向认为，6月零售整体较前修复性回升概率较高，但预期或较为乐观，或出现温和下调和实际数据低于当前预期的较大可能（其中核心零售或较难如人意，较大概率温和下降）。

本周其它值得关注的数据有：周二国内6月贸易（进出口）帐、欧元区（德国）7月ZEW经济景气指数；周三德国6月CPI终值；周四美国6月PPI物价、美周初请失业金人数；周五国内二季度GDP、6月（2季度、半年）规模工业、社会消费零售等宏观经济数据，美国7月密歇根大学消费者信心指数初值等。

央行层面，主要央行中仅新西兰联储和加拿大周三利率会议，其中新西兰联储5月加息50个基点后，主流预期新西兰联储将继续加息50个基点，出现变数可能较低；而加拿大央行同样6月初宣布加息50个基点、缩减资产负债表规模后，但此后6月美联储因5月CPI数据恶化通胀前景紧急提速加息75个基点，令此前两次美联储会议风向标指引加行决策失效。受益于丰富资源储备价格推升，加拿大经济在当前G7中最为乐观。反过来，市场开始大幅提升7月会议上加拿大央行加息75个基点预期。由于美国5月CPI对美联储6月决议形成意外强化加息，本次加拿大议息会议对于美联储行动前瞻指引作用降低，对国际金融市场的影响也趋于淡化。本周应继续重点关注美国6月通胀（CPI和PPI）数据出炉前后，美联储官员、以及准官方媒体华尔街日报可能的7月会议前瞻最新立场解析。

美元指数周五冲高回落至4小时布林中轨区域获得支撑，形成放大版的周四反向波动运行特征，日线收出高位长上影小阴线。强势运行趋势中，出现高位数据利好的滞涨现象，也发出潜在风险警示信号。
上周美元指数强势拉升，周五冲高回修，周振幅放大但涨幅收窄，周线收呈上影中阳（涨179个基点，涨幅1.70%，未能创出波段最大单周涨幅），创近20年新高。6月中旬整理拉锯后，周线2连阳延续阶段强势运行趋势。周五金价在数据利空压力下，在周三所创阶段低位前企稳反弹至4小时布林中轨遇阻，尾盘在美元持续回修和商品强劲反弹势头的利好氛围下，未能守住涨幅，日线收呈上影略长的小阳近十字星线，振幅较周四放大，显现艰难企稳的迹象。上周金价三连阴（尤其是周二、三连续大幅打压）急挫后，低位暂时企稳，周线收呈长阴（跌69.26美元，跌幅3.82%），创波段见顶2070以来最大单周跌幅，呈加速下行势头，单周周线形态为即将开启的新一周构成压力，相较商品板块出现的强劲反弹力度，金市仍未能有效企稳。

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