7月27日黄金日评

现货金价周二开于1719.18美元，亚洲盘初主流的日中市场开市阶段，在美元动态回撤触及隔夜低位助力中，金价出现一波拉升，上行触及1728.10美元日内高位。盘口攻势后，金市高位回修维持于1720美元上方盘整，尾盘美元指数的回稳也未抑制金市蠢蠢欲动的步伐，金价在亚市尾盘出现翘尾走势，逼近早盘高位。进入欧洲时段，俄罗斯宣布自周三消减北溪一号管道输气量为产能20%持续发酵，结合欧洲异常的高温天气，欧洲气电价格大幅飙升加剧对欧经济前景的忧虑。美元指数在欧市出现一波近90个基点强劲盘口持续升势。压力之下，金价震荡回修呈现抵抗下行走势于美盘开盘阶段触及1713.40美元周内低位。美盘，风险事件前夕谨慎心态主导下，金市汇市在美盘均窄幅波动，其中美元指数107关口上方强势震荡，金价位于1717美元附近低位盘整，终平淡收于1716.95美元，小跌2.74美元，跌幅0.16%；白银收于18.609美元，日涨0.179美元，涨幅0.97%。

数据信息层面，今日核心焦点是明日（周四）凌晨2点揭晓的美联储7月决议，目前主流预期美联储将加息75个基点：

美联储6月决议决定上调联邦基金利率的目标区间75个基点至1.50-1.75%（其中传统鹰派乔治投下反对票，支持加息50个基点），是1994年11月以来最大的单次加息幅度；重申寻求实现充分就业和长期通胀达到2%的双重目标，修正利率前瞻指引为强烈承诺，将让通胀率回落至2%这一目标（删除了3月和5月声明表述的伴随适宜地坚定收紧货币政策的立场，预计通胀将回到2%的长期通胀目标，且劳动力市场将保持强劲）；继续按5月公布的缩表路线减持国债、机构债和机构MBS；大幅上调点阵图预期，年底重心升至3.4%，暗示本次加息75个基点后，年内4次会议至少还需加息150-175个基点。

经济预期利率展望方面：大幅下调年内GDP预期由2.8%调降至1.7%；失业率预期由3.5%调升至3.7%；继续上调通胀预期：其中今年、2023年和2024年PCE通胀预期分别为5.2%、2.6%和2.2%，较上次预期分别上调0.9、下调0.1个百分点；今年、2023年和2024年核心PCE通胀预期分别为4.3%、2.7%和2.3%，较上次预期分别上调0.2、0.1个百分点和持平。点阵图显示，2022、2023和2024年利率预期中位值分别为3.4%、3.8%和3.4%，较3月的上次预期分别上升1.5、1.0和0.6个百分点。在18名官员中，全部预期年内利率将超过3%（其中8人44%比例预期为3.25-3.50%，5人28%比例预期升至3.5以上；还有5人预期升至3.00-3.25%），预示年内至少还需加息125个基点，核心预期为150-175个基点的加息预期，是一个明显鹰派的信号。此外，还有16位预期2023年利率将超过3.5%（占比近89%），其中5人预期利率超过4%，暗示在年内大幅提速加息节奏后，美联储认为将临近中性利率范畴，明年升息节奏将出现放缓，这是一个鹰派中凸显鸽派意味的信号。

美联储新闻发布会上，鲍威尔讲话强调短期通胀预期上涨，是本次加息75个基点的重要原因；美联储需要先发制人行动，这样之后有更多选择余地。鲍威尔还表示，长期预期表明，美国通胀将急剧回落。重要的是，让长期通胀预期保持在低位，美联储将坚定不移地把通胀预期锚定在2%。同时鲍威尔安抚强调，没有迹象显示出美国经济出现更广泛的放缓，75基点加息不会是常态，美联储7月利率决议将在加息50个基点和加息75个基点之间二选一。鲍威尔讲话明确表述短期通胀成为美联储最重要的决策经济数据，暗示未来将依据通胀的走势决定货币政策调整。

随后鲍威尔在国会半年度证词中显示抗击通胀的决心，强调恢复价格稳定（至2%）的承诺是无条件的；承认加息可能导致衰退，但美国经济可以承受货币政策更加收紧。7月上旬披露美联储6月会议纪要显示，美联储决策层认为，由于通胀远高于联储目标水平，要实现充分就业和价格稳定的双重目标，美联储需要转变为限制性的政策立场。而且，从风险管理的角度看，因为一旦通胀高于预期，美联储就能处于加强限制性力度的更有利地位，表示7月会议可能适合加息75或50个基点。

这一阶段，美联储7月加息预期75个基点成为主流并相对稳定。

本月中旬美国6月CPI同比9.1%创逾40年新高、环比1.3%创2005年新高，商品回落趋势未对通胀构成明显制约；紧随其后的加拿大央行紧急提速加息100个基点。美联储理事沃勒、梅斯特、博斯蒂克对进一步强化加息持开放态度，利率期货市场对7月加息100个基点预期短期由零急剧攀升至80%。加息预期出现异常波动后，本轮紧缩政策调整中此前一直引领节奏鹰派票委布拉德表示暂不考虑一次性加息100个基点，支持7月加息75个基点。市场开始冷静，激进加息预期降温。随后在美联储7月会议静默期前，“准官方喉舌”华尔街日报再度刊文称美联储7月将加息75个基点。就此，美联储本次会议加息75个基点重新占据绝对主流。

综合分析，虽有加拿大和欧央行连续出现超市场预期的加息力度，加拿大央行7月紧急加息100个基点可以看为是为6月加息50个基点，落后于美联储6月紧急提速的75个基点。6-7月合计加息150个基点，仍持平于两次加息预期各75个基点的美联储。而欧央行则是此前决策太过迟缓。我们预期美联储将继续按6月提速后的既定目标，仍将加息75个基点至2.25-2.50%；继续表示抑制通胀决心的同时，对通胀前景积极转换迹象予以积极评价，整体立场仍维持鹰派。由于本次利率会议无会后经济和利率展望，市场重点将放在本次会议加息后鲍威尔新闻发布会对美联储货币政策走势的表述上，我们倾向认为，加息进程过半，连续两次75个基点大幅加息后，据6月利率前瞻指引，预示9、11和12月还应累计加息75-100个基点，美联储（鲍威尔）大概率将明暗示逐渐放缓加息节奏（9月加息50个基点已经成为目前市场主流预期），这将是鹰派加息中的一个鸽派信号。而据新美联储通讯社（华尔街日报记者Nick Timiraos）最新刊文表示，鲍威尔或将仿效欧央行上周做法，减少提供前瞻指引转而更依赖数据的即期指引。若如此，则意味着近期美联储决议导致的即期冲击影响有所降低，而9月会议前的美国7、8月两个月的通胀数据走势将因此更为吸引眼球。

日内其它值得关注的讯息如下：        

14:00 德国8月Gfk消费者信心指数    预期 -28.9 前值 -27.4

20:30 美国6月耐用品订单环比初值(%) 预期 -0.3  前值 0.8

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二持仓维持不变，当前持仓量为1005.29吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二继续减持108.98吨（降幅为0.71%），当前持仓量为15414.82吨。

周二美元指数欧市强劲反抽至4小时MA60区域，凸显当前欧美经济的比较优势，日线收呈下影中阳线，收复站稳布林中轨线，缓和持续下行压力，展现出整理即将结束的强势反复迹象。周二金价亚市出现近期难得趋强意愿，在美元反弹压力下欧市抵抗性下行，日线收呈上影略长小阴线，本周前两个交易日连续温和回修，持续位于4小时MA60上方盘整，维持上周触及1680美元宏观整理底部以来的反弹格局，反应美联储即将开启的再次加息75个基点压力在金市消化，市场谨慎心态占据上风，更为期待美联储此后的货币政策调整预期做指引。

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