8月8日黄金日评

现货金价周五开于1790.72美元，风险数据前夕，亚洲盘口维持窄幅横向整理震荡走势，其中盘初温和震荡回升于国内市场开市阶段触及1794.85美元日内高位。欧洲时段，金价盘口回修8美元后缩窄跌幅，亚欧盘口在亚市早盘温和走高后，并未有效延续周四强劲势头，震荡逐级盘整意味更为明显。美初，美7月新非农+52.8万远超市场主流预期、失业率3.5%和薪资增速同样超出市场共识。数据公布后，美联储9月加息75个基点预期再次占据上风，美元指数跳涨近70个基点并在此后震荡上行进一步逼近107关口；金价则直接跳水15美元后延续下探触及1764.82美元日内低位。盘口急挫后，金价低位回升至1770美元关口韧性初显，并受美股温和低开表现稳健、美元指数高位回修的提振，金价进一步反抽逼近1780美元关口后多空围绕1775美元附近横向整理，终收于1774.86美元，日跌15.94美元，跌幅0.89%；白银收于19.885美元，日跌0.270美元，跌涨幅1.34%。

数据信息层面，今日无重要金市直接关联经济数据，处于相对清淡窗口期，日内值得关注的讯息如下：          
16:30 欧元区8月Sentix投资者信心指数 预期 -26.4 预期 -26.4

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五继续减持1.16吨（降幅为0.12%），当前持仓量为999.16吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五持仓维持不变，当前持仓量为15107.35吨。

展望本周，除日本市场周四假日休市外，其余主要国际金融市场无假日，欧美进入传统的夏季休假高峰期、金融市场进入清淡交投阶段：

数据层面，新一轮中美月度通胀数据周，其中周核心焦点是于周三公布的美国7月CPI物价数据：美国6月CPI物价同比9.1%，高于前值8.6%；环比1.3%，高于前值1.0%（其中核心CPI物价同比5.9%，略低于前值6.0%但高于谨慎预期5.7%；核心环比0.7%高于前值和预期0.6%）。此后公布的6月PPI物价同比增长11.3%高于上修后前值10.9%，环比1.1%高于上修后前值0.9%；6月PCE核心物价同比4.8%，略高于前值4.7%；核心环比0.6%，明显高于前值0.3%也高于预期0.5%。数据显示，在大宗商品CRB指数6月9日触顶后大幅下行，整体重心较5月温和下降未能及时传导影响，住房、食品和汽油，以及电力天然气等能源价格上涨时构成通胀上行主要动力，彰显美国通胀内在粘性。尤其在逐渐渡过去年同期核心通胀大幅拉升周期对近月核心通胀的平抑阶段，未来核心通胀同比将面临更为严峻的上涨压力。数据出炉后，一度引发美联储7月加息100个基点预期占据主导地位，直接诱发美元冲高至截至目前的阶段高位109上方。展望7月前景，货币政策加速紧缩、对华部分加征关税面临到期修复但实质性贸易政策并无改善，通胀结构性因子出现缓和；能源、基本金属为代表的大宗商品6月中旬阶段见顶大幅回落后相对高位震荡，路透CRB指数（7月收呈下影阳十字星线）重心较6月继续大幅下降逾10%（其中美国汽油价格曾经连续逾20连跌纪录）；最新7月ISM制造业和服务业指数中物价支付指数双双出现大幅下行（其中制造业物价支付指数由78.5大幅下降至60.0，非制造业物价支付指数由80.1大幅下降至72.3）。数据显示，美国房价增速6月开始出现放缓，6月份房价年度涨幅从5月19.3%下降至17.3%。另据美国7月密歇根大学通胀预期开始回落（其中1年期通胀预期由5.3%温和下降至5.2%，5年期通胀预期下降至2.8%，脱离此前一年位于的2.9-3.1%阶段高位波动区间，其中在6月更是急剧蹿升至3.3%）。BDI海运指数在5月23日阶段见顶后大幅回落后，7月继续震荡下行重心下移，疫情和俄乌地缘冲突影响继续降低、产业链供应稳定复苏不再构成通胀有效抬升因子。但由于2021年美国核心通胀在4-6月快速拉升的高基数效应淡化，预期7月起近月核心通胀将重新迎来一个增长周期，也预示着短期内的美国的高通胀压力持续难消，也将抑制市场对美联储加息预期加速下降判断。综合分析，美国7月CPI同比大概率温和回修但继续维持高位；环比增长则出现明显回落，仍维持在一个较常态为高的增长势头；核心同比预期则将再次回升，核心环比回落幅度则会相对温和。目前市场预期（核心）同比（6.1%）8.8%、（核心）环比（0.6%）0.3%。我们倾向认为数据预期反应前述前瞻信息分析趋势，倾向预期不会做出方向性的调整；由于环比数据波动较为明显，预期或有温和调整。6月CPI环同比走高同期核心通胀走低，但市场选择淡化核心回落，我们推测市场也正是对核心通胀在此后因基数变化的提前作出乐观展望。基于此，我们整体评估认为，7月通胀数据出炉后，环同比预期均将下滑而预期7月核心同比通胀粘性延续，9月加息预期或仍有可能出现短期强化上升过程，但并不会持续。

本周其它值得关注的数据有：周日国内7月贸易（进出口）；周一欧元区8月Sentix投资者信心指数；周二国内7月社会融资规模（M2货币供应）；周三国内7月通胀、德国7月CPI终值；周四美国7月PPI物价、美周初请失业金人数；周五英国二季度GDP初值、美国8月密歇根大学消费者信心指数初值等。

央行层面，本周无主要央行利率会议，处于欧美休假高峰清淡信息期；美联储7月决议模糊利率指引前景，在月底杰克逊霍尔全球央行会议发出更为明确讯息前，将持续关注美联储为数不多的公开发言。本周相继公开发言的美联储官员博斯蒂克、沃勒、卡什卡里、埃文斯、戴利、巴尔金、梅斯特等，均表示美联储控制通胀道路仍未完成（部分明确表示坚持2%通胀控制目标），应继续加息（此前相对鸽派的埃文斯、戴利，偏鹰派的梅斯特支持9月加息50个基点但对继续加息75个基点持开放态度）；未来加息速度和轨迹取决于经济数据的立场占据上风。其中，鹰派代表布拉德表示希望年底利率上调至3.75-4%（梅斯特指出美联储加息目标应在4%以上），暗示在年内接下来三次会议将继续加息150个基点（9月及其后加息节奏预期形成75、25、25或50、50、50）。相较近期媒体近乎一致性的报道美联储继续散播鹰派立场不同。最新系列讲话后，利率市场预期9月加息50个基点预期回升接近60%，在美联储7月决议落地后首次占据上风。而周五远超市场预期的7月非农数据落地后，华尔街日报刊文称强劲非农意味着美联储很难在9月放慢加息步伐，加息75基点回升至70%附近再次占据上风。我们则认为，美联储最为鹰派代表讲话未超出市场主流预期的年内继续加息100-150个基点预期范畴。美联储加息进程超出目前最为鹰派阶段目标过半后，以经处于事实上的放缓过程的转折关口。在本周新一轮通胀数据出炉后，美联储9月加息预期有望形成初步共识。

受意外强劲（远超市场和我们预期）7月非农提振，美元指数周五强劲反弹，触及日线布林中轨区域后回修，日线收呈上影中阳，收盘收复站稳日线MA30，有效缓和周四呈现的再次下行风险，延续周二触底回升反弹走势。但形态上多方尚未取得优势，仍处于相对弱势的反抽阶段。上周美元低位企稳震荡反抽，周线逆转收呈下影中阳线（涨74个基点，涨幅0.70%），阳线实体覆盖此前一周跌幅，本周新一轮通胀数据前美元前景重新变得模糊。周五金价承压回落修正，日线收呈下影中阴线，在周四“动态”突破2070以来整理趋势线后回踩支撑，相较美元的阳包阴形态，金价显示维持阶段反弹形态的韧性。上周金价反弹至5月前低（也是年内见顶2070以来五浪下行中的3浪整理低位）和前述整理趋势线共振阻力带震荡拉锯，周线收呈上影略长阳线（涨9.06美元，涨幅0.51%），录得2月18日当周以来首次周线三连阳。在波段见底1680美元以来，（累积涨95美元、涨幅逾5%），显现出强劲的低位反弹动能。本周受到美元止跌回稳和临近前期重要重要阻力带的双重制约，反弹积蓄待发的能量受到抑制，出现凝重迹象。周五非农数据超出几乎所有机构预判，这强化市场对本周美国7月通胀预判不确定性的认知，投资者也应谨慎对待。

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