9月5日黄金日评

现货金价周五开于1695.78美元，盘初的震荡中触及1693.90美元日内低位。连续下跌后金市止跌反弹意愿回升，金价出现温和反抽于午市触及1700美元关口后维持于这一关口略下横向整理。尾盘在美元回修助力下，收复1700美元关口。进入欧市，汇市金市延续趋势波动率较亚市温和放大，金价自开盘反弹近12美元后多空位于1705美元附近盘桓。美初，美8月非农31.5万（6-7月前值双双下调），较前值大幅下降但温和优于预期；同时失业率回升、薪资增速仍较高水准，双双劣于市场主流预期。整体显示美劳动力市场放缓数据出炉后，美联储9月加息75个基点预期降温，回落至60%略高水准。金融市场即期反应相对平静，美元指数回落逾30个基点探低109关口后复原；金价跃升9美元后同样回落原点。但很快金市开启震荡回升走势逼近盘初动态高位。美股开盘阶段，三大股指温和高开，金价延续趋势震荡上行触及1717.98美元日内高位。与此对应，美元指数在回撤至109关口略下后止跌，并在凌晨后美股转跌阶段出现强劲反攻，几乎收复日内全部跌幅。这一阶段，金市抗住压力，从日高区域有序震荡回修，日内呈现和周四近乎完全相反走势，守住日内大半涨幅，终收于1711.68美元，日涨13.92美元，涨幅0.82%；白银收于18.032美元（仍低于7月所创阶段低位），日涨0.176美元，涨幅1.33%。

数据信息层面，今日美加假日休市（其中美国期市汇市提前休市），欧英8月Markit服务业终值料和初值相近，预期清淡交投。但应警惕周五非农数据延续影响下美盘清淡市况下的异常波动可能。

日内其它值得关注的讯息如下：    
      
16:00 欧元区8月Markit综合PMI终值    预期 49.2  前值 49.2   

      欧元区8月Markit服务业PMI终值  预期 50.2  前值 50.2     

16:30 英国8月Markit服务业PMI终值    预期 52.5  前值 52.5    

16:30 欧元区9月Sentix投资者信心指数 预期 -27.3 前值 -25.2      

17:00 欧元区7月零售销售环比(%)     预期 0.5   前值 -1.2  

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五持仓维持不变，当前持仓量为973.08吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五减持17.11吨（降幅为0.30%），当前持仓量为14512.57吨。

展望本周，美国周一假日股市债市休市、外汇期货市场半日交易提前休市；因即将进入中秋假日，国内期货市场周五无夜市交易：

数据层面，处于美月度非农和通胀数据间隙相对空窗期，其中焦点是周二公布的美国8月ISM服务（非制造）业PMI：

美7月ISM服务业指数为56.7，意外高于谨慎预期53.5和前值55.3，创近3个月新高。其中就业分项指数由47.4回升至49.1，但仍处于萎缩区间；新订单指数由55.6大幅升至4个月新高59.9；供应商交付指数由61.9降至57.8；物价支付指数由80.1大幅降至72.3。数据和ISM制造业PMI，以及Markit服务业和制造业PMI走势形成强烈反差，反应疫情冲击弱化的夏季出游旺季对服务性行业的提振。展望8月前景，统计周期内部分州出现高温干旱天气，新冠和猴痘疫情影响有限，服务业活动条件整体趋好；通胀环同比从40年高位回落，出现温和缓和迹象。物价支付和供应商交付等疫情阶段异常推升的分项指数继续处于回修阶段。另据提前揭晓的8月Markit服务业PMI初值为44.1，大幅低于前值47.3，连续4个月大幅下降并连续2个月位于萎缩区间，创27个月新低，持续彰显高通胀压力下服务性行业受到的恶化趋势。目前市场预期8月ISM非制造业指数55.4较前值出现较为明显的下滑势头，我们倾向认为当前预期反应经济活动下降的趋势，但相较前瞻讯息整体谨慎悲观指引而言仍偏乐观，较大概率温和下调预期。

本周其它值得关注的数据有：周一日本、欧元区（德国）、英国8月Markit服务业PMI终值，欧元区7月零售销售，欧元区9月Sentix投资者信心指数；周二美国8月Markit服务业PMI终值；周三国内8月贸易帐（进出口）、欧元区二季度GDP终值、美国7月贸易帐（进出口）；周四日本二季度GDP修正值、美周初请失业金人数；周五国内8月通胀和社会融资规模等。

央行层面，澳大利亚联储、加拿大、欧洲央行分别于周二至周四举行利率会议，预期三大央行均将至少加息50个基点，其中核心关注周四欧央行9月利率决议：7月欧央行略意外以50基点开启加息进程，同时推出反金融分裂（传导保护）工具。并表示将继续对APP（债券购买计划）到期债权的全部本金进行再投资，抗疫紧急购债计划（PEPP）再投资将至少持续到2024年底。会后新闻发布会上拉加德强调将不遗余力让通胀回到2%的目标水平，未来将根据新的数据决定下一步行动步伐。此后，欧央行内部意见分化，以首席经济学家Lane、法国央行为代表的温和派主张循序渐进实现利率正常化。而通胀持续上行（欧元区7月CPI8.9%，上周最新披露8月CPI进一步升至9.1%）创出纪录新高，同时天然气和电力供应危机愈演愈烈，可见的9月通胀仍将维持强劲势头。欧央行以德国、荷兰、奥地利委员为代表的传统鹰派，主张搁置经济增长失速风险、首先考量抑制通胀风险前置加息论点鹰派力量逐渐占据上风。市场预期也逐渐由会后至会议纪要公布前夕温和提升的9-10月两次会议加息100基点，到上周加息75个基点占据上风。支持这一预期的还有高盛（其在本周修正此前认为欧央行9月加息50个基点观点）、美国银行、摩根大通等大牌投行。我们倾向于在历史纪录通胀压力下，欧央行会采取和美联储相近的快速加息方式，本次会议会加息75个基点，并继续强调抑制通胀的决心。对应在会议声明出炉前夕持续巩固欧元。但由于市场预期过快提升，若欧央行意外加息50个基点，或加息75个基点而表述温和，应警惕因此产生失望情绪。

目前美联储9月加息75个基点和50基点仍未有定论，下周还应继续关注美联储副主席布雷纳德等系列官员在9月会议前的讲话，在下周关键的8月通胀数据出炉前，捕捉更多美联储货币政策调整细节。

美8月劳动力市场放缓整体符合我们推断，非农落于预期中枢值略上位置未出现超预期下滑，失业率和薪资增速不及主流预期。而美元指数周四亚欧盘口震荡回修，数据出炉后回踩4小时布林中轨和MA30带支撑企稳随后出现强劲反攻，日线收呈长下影近十字星线，呈现位于阶段高位附近强势震荡，显示超强势头下抗数据冲击韧性。上周美元前半周续创阶段新高后回修震荡拉锯，后半周在非农数据放缓压力预期下延续上攻并在数据揭晓后顽强守住升势，周线收呈上下影近均衡中阳（涨77个基点、涨幅0.71），多个数据利空中收出周线三连阳，续创20年新高，显现阶段强势运行属性。

周五金价呈现和周四反向运行轨迹，日线五连阴后日内单边超跌反弹，美盘冲高受阻于4小时MA30后回修，日线收呈上影中阳线，站稳4小时布林中轨上方，覆盖周四跌幅的低位阳包阴形态，有效缓和持续下行压力。上周金价持续弱势下行击穿1700美元关口支撑逼近1680美元一线的阶段多底形态强支撑区域，周五在非农数据助力下超跌反弹，尾盘出现相对美元的强势，周线收呈下影较长阴线（跌25.56美元、跌幅1.47%），周线动态三连阴但避免创出阶段周收盘新低；同时周五的反抽多空位于此前2070-（1998）-1879调整阶段下降趋势线拉锯争夺，空方虽占据主动但并未控制盘面，金市在1680美元上方，阶段性低位情绪显现出强支撑效应同时具备翻盘可能。

由于能源危机的持续发酵，周末欧元区捷克等地爆发大规模抗议，并出现向德国等欧元区核心国家蔓延之势。市场对欧洲地缘和经济前景忧虑上升，截至周一盘初，欧元下挫30个基点、美元指数动态上攻至110关口；金市面临常态压力的同时也应留意近期风险情绪转变施加影响的可能性。同时日内应警惕情绪面强化美国假日清淡交投下的波动放大风险。

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