9月13日黄金日评

现货金价周一开于1717.06美元，受周五美国财长（前美联储主席）耶伦暗示通胀回落讲话影响，美元指数周一亚市盘初急跌近40个基点；随后亚市盘中（当地时间周日）耶伦安抚性再次表述美国队对俄限制性举措仍有可能导致油价飙升，通胀仍存在风险，美元指数急跌后温和反抽维持横向震荡拉锯，未能扭转趋势。金价对应盘初温和震荡趋升至1720美元关口后转为回修势头，并在午盘阶段回探触及1711.60美元日内低位。亚市尾盘，当地时间周日欧央行鹰派、德国央行行长内格尔（Nagel）接受媒体采访被公开（采访中内格尔表示，欧元区通胀可能会在12达至10%峰值，2023年期间通胀率仍可能超过6%；强调如果通胀形势保持不变，那么必须采取进一步明确措施。其暗示继续加息鹰派讲话在国内市场休市的亚欧错盘阶段引发市场剧烈波动，美元指数在1小时内急跌近100个基点击穿108关口至107.800；欧美股指、大宗商品集体上扬，其中贵金属板块大幅拉升，其中白银涨逾3%突破19美元关口，金价联动从日内低位盘整区域回升于欧初至周五高位整理平台的中枢区域对应的1725美元附近盘桓。欧市盘中，美元指数低位反抽40个基点后，维持108关口及略上方的趋弱性整理走势，金价则延续趋势震荡上行于欧美错盘阶段突破1730美元关口。美初，金价出现盘口性整理走势，从高位回修10美元；但在美元急挫后维持低位整理的弱势氛围带动下，贵金属小品种集体飙升（白银一度突破20美元关口、涨逾6%），金价结束修正再续升势于美市盘中触及1735.09美元月内高位。凌晨后，金市再一次出现回修整理，于美期金收盘阶段退至1725美元附近盘桓。电子交易时段，金价维持横向整理，终收于1724.27美元，日涨7.83美元，涨幅0.46%；白银收于19.782美元，大涨0.949美元，涨幅5.04%，创2021年2月1日反弹见顶30.063美元以来最大单日涨幅。

数据信息层面，今日焦点是美国8月CPI物价：美国7月CPI物价同比8.5%，低于前值9.1%；环比0%，大幅低于前值1.3%（其中核心CPI物价同比5.9%，低于预期6.1%持平于前值；核心环比0.3%，明显低于谨慎预期0.5%和前值0.7%）。此后公布的7月PPI物价同比增长9.8%低于前值11.3%，环比-0.5%低于下修后前值1.0%；7月PCE核心物价同比4.6%，低于前值4.8%；核心环比0.1%，明显低于前值1.0%。数据显示，汽油价格大幅回落拖动能源价格指数下降4.6%；食品指数和住房则继续上升，成为推动通胀的核心因素。这反应出美国通胀回落主要由于大宗商品，尤其是原油价格的下滑的带动。而内在通胀粘性仍未出现明显缓解，通胀压力或比数据下行显示的更为漫长，市场对美通胀前景忧虑并未衰减。CPI数据出炉后利空兑现，美元指数触及阶段性调整低位104.63，并在随后PPI数据揭晓后利空出尽，美元开启新一轮的上行走势至今（累计最大涨616个基点，涨幅5.89%）。

展望8月前景，货币政策连续75个基点加息紧缩；能源、基本金属为代表的大宗商品在6-7月中旬大幅修正回落后，受俄乌地缘冲突强化欧洲能源危机影响，温和震荡回升修复，路透CRB指数（8月收呈上影小阳线）重心较7月温和回升；最新8月ISM制造业和服务业指数中物价支付指数继续下行（其中制造业物价支付指数由60.0下降至52.5，非制造业物价支付指数由72.3温和下降至71.5）。美国8月密歇根大学通胀预期继续呈现回落势头（其中1年期通胀预期由5.2%明显下降至4.8%，5年期通胀预期2.9%，持平于7月终值）；最新8月纽约联储调查显示美国通胀和房价预期明显下降（未来1年通胀预期由6.2%降至5.7%、3年期通胀预期由3.2%降至2.8%、5年期通胀预期由2.3%降至2%）。BDI海运指数延续5月下旬以后的回落趋势，8月单边下行，产业链供应加快复苏，对通胀影响显著降低。在渡过2021年2季度的核心通胀加速提升基数效应抑制衰减后，预期近月核心通胀或将迎来一个潜在修复回升阶段，这也是美联储在7月通胀回落期间仍对高通胀压力维持相对谨慎姿态的一个重要缘由。综合分析，美国7月CPI环同比大概率继续（甚至明显）回修；核心环同比或将稳定或温和回升。上周五，耶伦提前暗示，汽油价格的持续（80天）下跌可能拉低美国8月整体CPI。随后又在周日找补表示，美国汽油价格可能会在今年晚些时候再次上涨，通胀仍存在风险。耶伦两轮讲话后，最新市场预期（核心）同比（6.1%）8.1%、（核心）环比（0.3%）-0.1%，并未作出修正，美联储9月加息预期75个基点稳定于85%附近，符合此前推演。

我们认为数据预期反应前述前瞻信息分析趋势，倾向实际数据或难以出现明显的偏差。7月通胀数据出炉后美元开启回升，已经较为充分体现出市场美国通胀粘性（核心通胀回升）和美联储继续鹰派忧虑。我们整体评估认为，8月通胀数据出炉若不明显偏离预期范畴，美联储9月加息75个基点将基本落定；但若核心环同比出现意外的明显下降，则会导致市场对美联储9月及后市加息的猛烈修正。数据的变动，将直接影响美联储四季度的货币政策调整节奏和预期变化，是周内最核心风险事件。参考今年6月美国通胀数据出炉后，同样在静默期内由准官方媒体华尔街日报记者刊文促使美联储加息预期由曾获“鲍威尔官宣”的加息50个基点预期紧急提升至75个基点。应警惕美8月通胀数据（尤其是出现明显偏离预期）出炉后，相关媒体报道对市场预期及实际走势的影响。我们倾向市场将温和上调年底加息预期至3.5-3.75%（其中9月加息75个基点应成为主流一致预期），而美联储在四季度实质性放缓加息力度仍是极大概率事件。

日内其它值得关注的讯息如下：        

14:00 英国7月三个月ILO失业率(%) 预期 3.8   前值 3.8

17:00 德国9月ZEW经济景气指数 预期 -59.3 前值 -55.3 

      欧元区9月ZEW经济景气指数            前值 -54.9  

20:30 美国8月CPI同比(%)         预期 8.1   前值 8.5

      美国8月CPI环比(%) 0 预期 -0.1  前值 0 

      美国8月核心CPI同比(%) 预期 6.1   前值 5.9

      美国8月核心CPI环比(%) 预期 0.3   前值 0.3 
   
全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周一继续减持1.73吨（降幅为0.18%），当前持仓量为964.91吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周一继续增持14.33吨（增幅为0.10%），持仓4连增，为4月5日以来最长增持纪录，当前持仓量为14574.19吨。

美元指数周一盘初直接以击穿（仍在上移）日线布林中轨开局，亚市多空争夺于亚欧错盘阶段再次失守后，形成弱势发展条件，短期强化下挫跌穿周五低位，以及108关口，直至日线MA30支撑线（逼近104.63-110.79最近上涨阶段50%分位）企稳，继周五后日线再次收呈中阴线，波段调整走势受到强化。而盘中急跌后，在逐级下降的短期技术支撑带附件同样呈现出低位承接意愿下的拉锯博弈。周一金价延续反弹，欧市触及日线布林中轨后回修，美盘动态突破这一技术反压线后再次回落修正，日线收呈上影阳线。连续三个交易日整体上行的反弹进程中连续留下上影线，相对美元大幅下行至日线MA30区域，白银反弹突破日线布林中轨，并于周一突破日线MA30和MA60，金市反弹进程明显犹疑迟滞，变数重生。

参考7月14日美国6月CPI和PPI相继出炉后促成美元波段见顶109.29后，金价也是迟滞（一周）于7月21日欧央行以意外加息50个基点开局动态令金价加速下行探明1680美元阶段低位后，当日大幅反抽奠定一轮127美元的波段反弹走势而言。金市的迟滞发展或仍在等候美通胀数据令美联储9月加息预期利空落地。金市7月走势能否再次重现，抑或空耗反弹窗口期该涨不涨后，当美元反弹阶段，金市仍将面临巨大的压力，投资者在风险事件临近前夕应注重持仓管理。

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