本周基本面逻辑-

本周整个金融市场波动拐点，出现在受美国消费者物价指数影响的周二。此后市场也总体运行在该数据影响的余韵之中。

数据显示，美国8月消费者物价指数（CPI）为8.3%，高于预期的8.1%，但低于7月的8.5%。数据公布后，美元跳涨超过2000点，金价激挫超过30美元。且因实际数据为6.3%的核心消费者物价指数，不仅高于预期的6.1%，且创出了4月以来新高。市场预期美联储将在下周大幅升息，美国前财长萨默斯认为美联储9月会选择升息100个基点。但随后摩根大通认为美联储升息100点的可能性很小，升息75点为基本共识。根据最新CME“美联储观察”：美联储到9月份加息75个基点的概率为80%，加息100个基点的概率为20%。

本周美国公布的8月CPI、PPI虽然都出现回落，但实际数据都高于预期，彰显美国通胀顽强：

图表不难看出，美国8月CPI物价指数的回落，相较于PPI物价指数趋缓，也是通胀顽固特征。美国8月PPI创出2021年11月以来低点，但CPI只创出了2022年4月以来低点，而核心CPI却创出了4月以来新高：

相较于美国，欧洲通胀形势则更严峻。就本周英国公布的零售年率及CPI年率观察，并无通胀回落迹象：

虽8月英国CPI年率较相对于数十年高位10.2%的持平，略回软至9.9%，然零售销售年率继续维持在数十年高位，彰显供需矛盾，通胀不易有效下降。

八月欧元区PPI数据尚未出炉，然通过截止7月的欧元区PPI物价指数与8月数据出炉后的美国PPI进行比对，依然能清晰感受到欧元区通胀的根源以及严峻形势所在：

欧洲跟随美国呼应制裁俄罗斯，深受能源危机冲击，致使7月欧元区PPI（生产者物价指数）高达创历史纪录的37.9%，而7月美国PPI已掉头下行。本周数据显示，8月美国PPI继续大幅下行，然欧元区PPI能下降多少呢？本周消息显示，欧盟已开始为即将到来的年末能源危机作准备了。美国财长耶伦也认为后市油价将再度上涨，并令通胀局势继续堪忧。

毫无疑问，欧洲经济、通胀局势比美国严重得多，但欧美很大程度都绑在同一辆政治驱动的战车上。美国虽有欧洲经济可能深度衰退为其经济衰退垫脚、垫背，但也难免掉一层皮。9月15日亚特兰大联储GDPNow模型对美国第三季度GDP增速的预期下调至0.5%，低于9月9日1.3%的预期。短短一周时间，下调幅度很大。

就金价、美元、利率相关性来看，金价与美元利率之间的关联关系远不如金价与美元之间的关系，近月美元超级强势乃金价弱势主要推手。如国际现货金价、美元指数月线布林通道对比图示：

虽本周金价击穿近两年多1680美元箱底破位，但月线布林通道宏观转弱迹象并不明显。而美元指数则继续运行在良好的牛市通道中，向上远离布林中枢线支撑，体现出超强市场内蕴。十几年来，唯2014年美元主升浪冲击100点整数大关的牛市力度可与目前媲美。

美元宏观牛市还能得到多大程度持续呢？我看未必。如美元指数月线综合指标、KD指标、RSI指标图示：

就美元综合指标观察，目前处于仅低于2015年初的20年超买状态，应注意战略做多美元的技术风险。

美元月线KD指标也处于20年来明显超买水平。除了2018/2019年美元震荡上行过程中，指标反复钝化，美元迭创新高，而实际总体涨幅不大以外，其余阶段涨势较快致使月线KD超买后，都易中期见顶。目前美元指数市况，属于此类。

月线RSI指标的超买信号比KD信号明显，与综合指标类似，位于20年来仅低于2015年初的最超买水平，应注意战略做多美元的技术风险。

再如1989年至今的美元指数月K线形态图示： 

在这33年美元指数宏观K线形态趋势中，连接1992年9月低点78.20点，2008年3月低点70.68点，得到超宏观底部趋势线H1。那么经过2001年顶部121.01点，平行于底部趋势线H1，就能得到超宏观顶部趋势线H2。本月美元指数上试110.79点时，即精确触及到了H2超宏观顶部趋势线压力。尽管这种超宏观趋势顶底可能持续2-3个月，甚至更长时间，但宏观形态阻力区间的参考价值不容忽视，继续战略做多美元有超宏观技术风险。

在分析美元指数2008年见底70.68点后的牛市新周期时，笔者将70.68-89.62点定义为美元新一轮宏观牛市的“源生浪”：

该源生浪向上的161.8%黄金分割理论位在101.32点，有效构成2015-2020年美元指数宏观顶部反压。

该源生浪向上的200%理论位在108.56点，并对应着2000/2001年美元指数高位箱体箱底形态反压，不排除成为此轮美元指数上行的宏观有效反压可能。

该源生浪向上的261.8%黄金分割理论位在120.26点，精确对应着2000/2001年美元指数宏观顶部（实际点位121.01点），说明这组源生浪向上的黄金分割推导或极具实际操作上的参考价值。

再就20年来美元指数的单边波动空间特征观察：

2005年11月-2008年3月，两年多时间，美元指数从92.60下跌至70.68点，下跌空间约22000点；

2008年3月至2009年3月，刚好一年整，受次贷引发的金融危机、流动性枯竭避险需求驱动，美元指数从70.68点上行至89.62点，上涨空间约19000点；

2014年5月至2015年3月，八个月时间，美元指数从78.91点上涨至100.40点，上涨空间约21500点，是一段力度、速度很快的主升浪。

不难看出，一轮没有经过充分调整的美元主升浪，大致空间在20000-22000点区间。观此轮美元指数，2021年一月见底89.21点，真正上涨起点为2021年5月的89.53点，此后至今，历时17个月，最大上涨空间为21300点。故参考美元指数历史主升浪波动规律，继续战略看多美元有风险。

此外，这幅图表中的美元指数宏观阻速线创新用法，笔者经常采用，并常见技术量化奇效。阻速线2/3线精确构成2017年、2020年美元顶部反压。

再就2005年至今的美元指数月K线形态进行观察： 

图中系列H线通道宽度皆相等。不难看出美元指数在H1H2通道中的运行，非常类似H3H4通道，总体宏观区间震荡调整。

H2H3通道对应着美元指数主升浪，当前H4H5通道中的美元指数运行状况是否将与之类似呢？当前，即要注意来自趋势线H5的宏观技术“有效”压力，又要注意存在类似H3线被明显虚破的可能。如何量化可能被虚破的幅度呢？也许就是L1L2宏观通道的价值了，不排除美元指数宏观极限上试轨道线L1线可能。L1线精确构成十几年美元指数宏观顶部形态压力。

此外，图中以2017年美元指数见顶103.82点以前的宏观牛市波段形成的阻速线也很有意思，其1/3线极其有效地构成2018-2020年美元指数震荡上行反压。也许，目前1/3线仍对美元指数存在回吸引力，阻碍着美元指数的进一步上行。但在美元指数再创20年新高之后，该阻速线终点就应该由103.82点调整至最新顶部了。

而就2001美元指数见顶121.01点后至今的22年形态观察，当前美元指数的超级牛市，仍只能视为2001-2008年121.01-70.68点大熊市中的反弹，对应黄金分割如图所示： 

该大熊市波段反弹的38.2%黄金分割理论位在89.91点，精确构成美元指数2009-2011年形态顶部反压，说明这组黄金分割对美元宏观后市可能极具参考价值。同样是该38.2%黄金分割理论位，成为2018-2021年美元指数宏观调整绝对、有效支撑。尤其2021年，该线与120月均线（10年线）、250月均线（20年线）的共振支撑与效果，极其明显，促成了此后至今的美元超级牛市。

该大熊市波段反弹的二分位（50%）在95.85点，乃2015-2021年美元指数波动中枢位。

该大熊市波段反弹的61.8%黄金分割理论位在101.78点，精确构成2015-2020美元指数上行顶部。且与前图70.68-89.62点牛市源生浪向上的161.8%黄金分割理论位（101.32点）精确共振，足见该位置宏观作用力对美元指数的影响会很强。

该大熊市波段反弹的80.9%黄金分割理论位在111.40点，本月美元指数已无限接近该宏观压力点。且该点与前图70.68-89.62点牛市源生浪向上的200%黄金分割理论位（108.56点）大致共振，并对应2000/2001年美元指数高位形态箱底反压共振。这意味着美元指数欲进一步延续牛市的技术阻力会很大。